Cette semaine, F/m Investments, un conseiller en placement de 4 milliards de dollars, a lancé le
Ces fonds d'obligations uniques peuvent sembler très simples, mais ils pourraient être d'une aide considérable pour de nombreux investisseurs. La négociation directe d'obligations a été pénible pour les investisseurs qui n'avaient peut-être pas les connaissances ou la connexion appropriées. Étant donné que les obligations ne se négocient pas en bourse, les investisseurs doivent négocier par l'intermédiaire de l'un des courtiers de gré à gré. Cela signifie souvent moins de transparence et moins de liquidités.
Les investisseurs pourraient également acheter des options et des contrats à terme liés à des obligations particulières. Mais cela nécessite un compte sur marge et les expose à des risques supplémentaires, tels que l’écart entre les obligations au comptant et les contrats à terme, et le coût de reconduction de ces contrats.
Bien que les fonds obligataires, qu'il s'agisse de fonds communs de placement gérés activement ou de FNB indiciels, existent depuis des années, ils détiennent souvent des dizaines, voire des centaines et des milliers de titres en même temps.
L'un des ETF obligataires les plus largement détenus, le
FNB iShares Core US Aggregate Bond
(AGG), par exemple, vise à suivre l'ensemble du marché américain des obligations de qualité supérieure et détient plus de 10,000 XNUMX avoirs. Une définition plus étroite, la
ETF d'obligations du Trésor à 7-10 ans iShares
(IEF), détient 12 émissions de bons du Trésor avec des échéances résiduelles comprises entre sept et 10 ans.
Ces fonds obligataires multi-émissions permettent aux investisseurs de diversifier facilement leurs portefeuilles. Mais à mesure que de nouvelles obligations répondant à leurs critères sont émises et que les anciennes sont retirées, leurs avoirs et leurs caractéristiques de risque, comme l'échéance et le coupon, changent constamment.
Pour de nombreux investisseurs, de telles fluctuations, si elles ne sont pas dramatiques, pourraient ne pas être un gros problème. Mais cela pourrait être un dealbreaker pour ceux qui veulent un contrôle absolu sur leur exposition aux obligations, comme les traders qui parient sur les mouvements quotidiens des taux d'intérêt.
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Révision et aperçu
Chaque soir de la semaine, nous mettons en évidence les nouvelles du marché qui en découlent et expliquons ce qui compte demain.
"Il existe de nombreux excellents produits du Trésor, mais ils représentent soit une vue active des gestionnaires de fonds, soit, dans le cas des ETF passifs, laissent le choix au département du Trésor d'émettre des obligations pour couvrir ses dépenses", déclare F/m Président Alexander Morris. "Ce [nouveau fonds] vous donne un contrôle très précis sur votre place sur la courbe des rendements", explique-t-il, "Vous aurez une échéance constante tout le temps, sans aucune dépense de roulement."
Négociés sur des bourses avec une tarification en temps réel, les ETF du Trésor à obligation unique offrent aux investisseurs un accès presque universel aux obligations d'État de référence, ainsi que la possibilité de parier sur ou contre la courbe des rendements sans utiliser d'options. "Vous pouvez acheter un ETF à 10 ans et vendre à découvert un ETF à deux ans", explique Morris, "Vous créez un pari sur l'écart de rendement juste là."
Il existe également de nombreux autres avantages qui accompagnent le wrapper ETF : Efficacité fiscale, liquidité intrajournalière et possibilité d'effectuer des transactions en fractions de la taille des obligations traditionnelles. Les investisseurs recevront également des revenus plus fréquemment qu'en détenant directement les obligations. Au lieu de l'intérêt du coupon qui vient habituellement semestriellement, l'ETF versera un dividende mensuel.
Le prix de ces ETF du Trésor à obligation unique est également raisonnable. Les trois nouveaux fonds facturent des frais de seulement 0.15 %, ce qui est largement conforme aux autres ETF obligataires largement diversifiés. Après trois jours de négociation, les trois nouveaux fonds ont près de 43 millions de dollars d'actifs combinés. Jane Street, Mirae Asset Securities et plusieurs autres sociétés d'investissement ont engagé un financement initial pour les produits.
Le lancement des ETF du Trésor à obligation unique n'est probablement que le début d'une révolution à venir sur le marché des fonds obligataires. Les produits actuels sur le marché offrent généralement des agrégats très larges : les fonds qui recherchent certaines cotes de crédit ne sont généralement pas classés par secteurs, tandis que ceux qui se concentrent sur des secteurs particuliers viennent avec un méli-mélo de cotes. Cela risque de ne plus répondre à la demande des investisseurs, qui se précise de plus en plus.
Les sociétés de fonds commenceront probablement à offrir des expositions beaucoup plus ciblées au monde obligataire, non seulement aux bons du Trésor, mais aussi à d'autres groupes comme les obligations d'entreprises et municipales, déclare Morris : "2023 et 2024 vont probablement être marquées par un grand nombre d'obligations fixes". ETF de revenu rendant l'espace beaucoup plus accessible.
Écrivez à Evie Liu au [email protected]