Il n'y a aucun moyen que j'achète FedEx ici: je préférerais échanger UPS

Récession mondiale!

C'est l'implication. La situation est la suivante. Fedex (FDX) a publié jeudi soir les résultats préliminaires du trimestre fiscal de la société, qui s'est terminé le 31 août. L'entreprise n'a pas publié ces revenus car elle se portait si bien qu'elle était impatiente de nous le dire.

L'entreprise est considérée comme un baromètre de la croissance économique américaine et mondiale, en raison de la nature et de l'ampleur de ses activités. Ils mettaient en garde les actionnaires. Le trimestre qui sera encore annoncé officiellement la semaine prochaine, ne sera pas près de répondre aux attentes. La société a également supprimé les projections pour le trimestre en cours, blâmant "la faiblesse du volume mondial" et ajoutant que cette douceur "s'est accélérée dans la dernière partie du trimestre".

Le stock FDX a vendu plus de 20% du jour au lendemain, en tant que concurrent direct United Parcel Service (UPS) a également subi des pressions. J'ai toujours pensé (alerte d'opinion) qu'UPS était mieux géré que FDX, et j'aimerais entendre quelque chose du PDG d'UPS, Carol Tome, qui figure dans le Top 10 des PDG de Sarge, sur ce qu'elle voit exactement. Si UPS a été touché de la même manière, je dirais que c'est presque "game over". UPS ne doit pas faire rapport avant le 25 octobre.

Loin des deux grands services de livraison de colis, la pression du jour au lendemain a atteint XPO Logistics (XPO) ainsi que des camionneurs comme JB Hunt (JBHT) et CH Robinson (CRH).

Nombres

Le communiqué de presse de FedEx montre des résultats préliminaires épouvantables pour le premier trimestre fiscal. La société a affiché un BPA ajusté de 3.44 $ (BPA GAAP : 3.33 $) sur un chiffre d'affaires de 23.2 milliards de dollars. Le bénéfice par action serait comparable au BPA ajusté de 4.37 $ et au BPA GAAP de 4.09 $ pour l'année précédente comp. La vue consensuelle était de 5.14 $. Aie. Les revenus, bien que bons pour une croissance de 5 % d'une année sur l'autre, n'ont pas atteint les 23.52 milliards de dollars que Wall Street recherchait.

Le bénéfice d'exploitation est passé de 1.4 milliard de dollars il y a un an à 1.19 milliard de dollars. La répartition par unité commerciale est la suivante… FedEx Express a vu son bénéfice d'exploitation passer de 567 millions de dollars à 174 millions de dollars malgré une augmentation de la génération de revenus de 11 milliards de dollars à 11.1 milliards de dollars. FedEx Ground a vu son bénéfice d'exploitation augmenter légèrement, passant de 671 millions de dollars à 694 millions de dollars, la génération de revenus passant de 7.7 milliards de dollars à 8.2 milliards de dollars. FedEx Freight a connu une augmentation du bénéfice d'exploitation de 390 millions de dollars à 651 millions de dollars alors que les revenus sont passés de 2.3 milliards de dollars à 2.7 milliards de dollars.

Sur les dépenses

FedEx tentera d'atténuer l'impact de la réduction de la demande grâce à une série d'actions destinées à réduire les dépenses.

FedEX va…

– Réduire les fréquences de vol, tout en garant temporairement certains avions.

– Consolider les opérations de tri.

– Réduire les opérations du dimanche pour FedEx Ground.

– Annuler certains projets dont ceux concernant la capacité du réseau.

– Différer l'embauche.

– Fermez plus de 90 emplacements FedEx Office.

– Fermer cinq installations de bureaux corporatifs

Outlook

FedEx a été contraint de retirer ses prévisions pour l'exercice 2023 qui ont été fournies le 23 juin sur la base d'une prévision d'un environnement opérationnel toujours volatil. Pour le trimestre en cours, la société s'attend désormais à générer des revenus de 23.5 milliards de dollars à 24 milliards de dollars. Wall Street était à 24.9 milliards de dollars pour ce chiffre. FedEx voit maintenant un BPA ajusté de 2.75 $ (BPA GAAP de 2.65 $). C'est une "grande baisse" par rapport au consensus de 5.48 $.

Les dépenses en capital prévues pour l'année complète ont été révisées à la baisse, passant de 6.3 milliards de dollars à 6.8 milliards de dollars. La société a ajouté qu'elle prévoyait toujours de racheter pour 1.5 milliard de dollars d'actions ordinaires pour l'ensemble de l'exercice, dont 1 milliard de dollars au cours du second semestre.

Wall Street

J'ai trouvé 10 analystes côté vente qui sont tous deux notés au minimum quatre étoiles (sur cinq) par TipRanks et qui ont donné leur avis sur FDX depuis l'annonce de cette nouvelle. Après avoir permis d'apporter des modifications, je vois cinq cotes "acheter" ou achat équivalent et cinq cotes "tenir" ou tenir équivalent. Le prix cible moyen sur les 10 est de 216.50 $ avec un maximum de 250 $ (Jordan Alliger de Goldman Sachs) et un minimum de 180 $ (Christian Wetherbee de Citigroup). En omettant le haut et le bas comme valeurs aberrantes, nous nous retrouvons avec un objectif moyen de 216.88 $ sur les huit autres. Pas beaucoup de changement.

Mes pensées

FDX a ouvert de manière significative vendredi matin, près d'un creux de deux ans. L'entreprise affirme qu'il s'agit d'un problème de demande. Les revenus étaient-ils vraiment si faibles ? Je ne pense pas. La rentabilité et la rentabilité projetée sont un problème beaucoup plus important que la génération d'affaires de mon point de vue amateur.

Est-ce que je veux acheter cette trempette ? Je ne peux pas parler pour tout le monde, mais… non. Je ne pense pas vouloir faire plus que négocier du FDX à court terme. Quant à UPS? Peut-être que j'achète cette trempette plus peu profonde. Pourquoi? Parce que comme je vous l'ai dit plus haut, UPS est mieux géré que FDX, et Carol Tome est une pro. Donc, oui, je préfère acheter UPS avec une remise de 7 % que FDX avec une remise de 20 %. La vérité est que je porterai probablement les deux noms à un moment donné aujourd'hui. Cependant, il n'y a aucune chance que j'entre dans la cloche de clôture en portant n'importe quel FDX.

Ah, encore une chose. Amazone (AMZN) n'utilise pas FedEx. Si AMZN s'échange à un degré plus élevé que le marché en général, je peux en saisir quelques-uns.

(UPS et AMZN sont des participations dans le Club des membres Action Alerts PLUS. Vous voulez être alerté avant qu'AAP n'achète ou ne vende ces actions ? En savoir plus maintenant.)