Les données récentes sur l'inflation aux États-Unis ont été une victoire pour l'équipe transitoire, les économistes qui ont prédit que l'inflation diminuerait sans hausse des taux d'intérêt.
L'indice des prix à la consommation (IPC) américain a augmenté de 0.1 % d'octobre à novembre, bien en deçà de la hausse de 0.3 % que les économistes interrogés par Dow Jones avaient prédite.
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Plusieurs mesures de l'inflation des biens ralenti ou carrément diminué en novembre. Cela est dû en partie à l'atténuation des problèmes de la chaîne d'approvisionnement et en partie au fait que les entreprises avaient fait des stocks de marchandises en réponse au choc de la chaîne d'approvisionnement et devaient maintenant vendre certains de ces stocks à perte. Mais des hausses de taux ? Ils semblaient avoir peu à voir avec cela.
Si les hausses de taux d'intérêt ralentissaient l'inflation, nous nous attendrions à voir les prix du logement chuter maintenant que les taux hypothécaires ont tiré dessus 6 %. Pourtant, les coûts élevés du logement ont persisté en novembre. Au lieu de cela, nous constatons un ralentissement de l'inflation pour les voitures neuves et une baisse pour les voitures d'occasion, même si les ventes d'automobiles ont repris.
Et l'inflation qui a été la plus persistante ? Il s'agirait des prix des biens liés au logement comme les meubles de maison et les appareils électroménagers, qui continuent d'augmenter. Ceci en dépit du fait que le resserrement des conditions financières par la Fed a amorti le marché du logement.
Qu'en est-il de la baisse des loyers ?
La mesure des loyers par l'IPC a tendance à être en retard sur les conditions actuelles, mais tente de mesurer les prix demandés aujourd'hui suggèrent que les loyers baissent. Il est peu probable que cette baisse soit causée par les hausses de taux de la Fed puisque les Américains ne financent généralement pas leurs paiements de loyer, comme l'économiste Alex Williams du groupe de politique du travail Employ America noté dans un récent article de blog. Les loyers chutent souvent en réponse à une diminution des revenus ou des possibilités d'emploi.
"Nous constatons que les prix - même les prix principalement sensibles au taux de croissance de l'emploi - peuvent ralentir alors que le marché du travail continue de se renforcer et que les salaires augmentent", a écrit Williams. "En vérité, cela suggère que nous pouvons arriver à une inflation des loyers constante de 2% alors que l'emploi continue de croître. Pas besoin du genre de coups de récession à l'emploi que certains économistes éminents cherchent à concevoir.
Le long chemin des hausses de taux d'intérêt
Une partie de la raison pour laquelle les hausses de taux de la Fed n'ont pas eu plus d'effet est qu'elles prennent environ six à neuf mois pour se frayer un chemin dans l'économie. Une fois que les emprunts sont rendus plus chers pour les banques par le biais du taux des fonds fédéraux, ces banques ne se retournent pas immédiatement et ne rendent pas les emprunts plus chers pour tout le monde. (Il existe d'autres dynamiques de politique monétaire qui font que les taux hypothécaires dépasser les objectifs de la Fed).
Alors que la Fed a reculé des augmentations de 75 points de base en faveur de hausses de taux de 50 points de base, le nouveau rythme plus lent ne doit pas être interprété comme un pivot vers une politique monétaire plus souple, Joseph Politano, analyste du marché du travail, écrit dans sa newsletter Apricitas Economics cette semaine. Les responsables de la Fed ont été plus désastreux dans leurs projections économiques de décembre que lors des réunions précédentes, prédisant des taux d'intérêt plus élevés et un chômage plus élevé en 2023.
La Fed garde également un œil sur les salaires car elle pense que ce sont eux qui dicteront la trajectoire de l'inflation. L'indice du coût de la main-d'œuvre au troisième trimestre est passé de 5.6 % d'une année à l'autre au deuxième trimestre à 5.2 %. Et tandis que certains économistes ont signalé une augmentation mensuelle de 0.6 % des revenus horaires dans le rapport sur l'emploi de novembre, le nombre moyen d'heures de travail hebdomadaires a diminué, ce qui signifie que les données sur les salaires dans le rapport sur l'emploi sont biaisées à la hausse.
La croissance du marché du travail devait ralentir d'elle-même en 2022 et c'est déjà le cas, a déclaré Skanda Amarnath, directrice exécutive d'Employ America. Cela devrait donner à la Fed une pause avant d'essayer d'augmenter davantage le chômage pour faire baisser les prix, a ajouté Amarnath.
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Source : https://finance.yahoo.com/news/us-inflation-slowdown-isnt-coming-090000094.html