La transformation de l'université espagnole est financée en dehors de l'Espagne

L'Auberge Espagnole est un film de Cedric Klapisch de 2002 qui est une joie à revoir toutes les quelques années. Mettant notamment en vedette Romain Duris et Audrey Tautou, l'excellent film (éventuellement transformé en trilogie) parle d'étudiants de toute l'Europe qui fréquentent l'école à Barcelone. Ils vivent ensemble dans un appartement surpeuplé.

Le fait qu'ils soient dans un appartement témoigne d'un aspect quelque peu nouveau de l'enseignement universitaire espagnol. Comme Raphael Minder du   l'a expliqué dans un article récent, étudier loin de chez soi est "un phénomène relativement nouveau dans le sud de l'Europe". Minder rapporte que "seulement environ 17% des étudiants font leurs études supérieures hors de leur région d'origine", ce qui explique pourquoi il y a environ 100,000 1.6 lits dans des dortoirs d'étudiants en Espagne, contre XNUMX million d'étudiants dans les universités espagnoles.

Les investisseurs disent à Minder qu'environ 450,000 568 lits supplémentaires sont nécessaires pour rattraper la demande, ce qui est en quelque sorte le but. L'investissement affluant vers l'Espagne pour répondre à un besoin du marché jusqu'ici non satisfait est en grande partie étranger. Brookfield Asset Management est un acteur majeur du boom des dortoirs en Espagne bien qu'il soit basé à Toronto, le développeur espagnol Grupo Moraval s'associe au suédois EQT Exeter dans le but d'investir 2017 millions de dollars dans le logement étudiant, puis le plus grand opérateur de logements étudiants (Resa) a été acheté par AXA basé en France et CBRE basé aux États-Unis en XNUMX. La qualité de l'évolution de l'éducation en Espagne s'avère être une entreprise mondiale. Qui IS le point.

C'est, espérons-le, un rappel aux lecteurs d'une vérité cruciale régulièrement énoncée par le regretté Robert Mundell : "la seule économie fermée est l'économie mondiale". Et dans cette économie mondiale fermée, le capital ne connaît pas de frontières. Au lieu de cela, il se déplace rapidement à travers le monde vers les meilleures opportunités correspondant aux objectifs de risque et de rendement des investisseurs.

Dans la lignée de ce qui précède, il est utile de s'écarter légèrement de la réunion d'introduction typique qui a lieu entre les conseillers financiers et ceux qui recherchent un conseiller financier. Les bons conseillers posent logiquement beaucoup de questions. Les objectifs doivent être compris, mais il est plus important de dire qu'un niveau d'aversion au risque doit être intimement compris.

Lors des réunions auxquelles assistent les représentants de la clientèle privée de Goldman Sachs pour les clients potentiels, il est souvent clairement indiqué que les clients potentiels ne viennent pas chez GS pour s'enrichir ; ils sont plutôt déjà riches comme en témoigne la rencontre. C'est un moyen utile pour les représentants de GS de faire comprendre qu'en mettant la richesse des clients au travail, ils ne se balancent pas pour les clôtures. Les clients de Goldman sont déjà à la clôture.

Pourtant, les riches ont des objectifs différents de la même manière que tous les individus. Ce qui amène à une question fondamentale : quel est votre seuil de douleur ? De l'argent que vous envisageriez de confier à GS, quel pourcentage seriez-vous à l'aise de perdre sur papier ? Les réponses sont logiquement variées, ce qui explique qu'aucun plan d'investissement client au sein de GS ne ressemble à celui d'un autre. Goldman fournit des conseils financiers sur mesure, comme le font toutes sortes d'autres banques privées et conseillers en investissement.

Cette digression a, espérons-le, un sens compte tenu du commentaire toujours haletant qui suit les déclarations des responsables de la Réserve fédérale. Certains économistes, experts et politiciens surveillent de près ce que disent les responsables de la Fed comme moyen de comprendre si le crédit à l'avenir sera «serré», «lâche» ou quelque part entre les deux. Quelle perte de temps.

Pour comprendre pourquoi, considérez encore une fois la capitale qui est sur le point de transformer et de moderniser de manière réaliste l'expérience universitaire en Espagne. Il arrive du monde entier. Il ne fait aucun doute que l'Espagne a une banque centrale, sans aucun doute qu'elle manipule les taux comme le fait la Fed, mais l'investissement est encore une fois mondial. En supposant que la Banco de Espana « se resserre », et en supposant qu'une telle décision réduise effectivement la disponibilité du crédit en Espagne, le manque à gagner sera traité par des sources de capitaux du monde entier.

Pour voir pourquoi c'est vrai, considérez une fois de plus les clients de Goldman Sachs. Leurs réponses aux questions sur le risque, les seuils de douleur et la diversification des actifs sont toutes un prélude au transfert d'une richesse précieuse vers une variété d'opportunités (y compris des opportunités d'investissement dans le monde entier) dans le cadre d'un vaste plan d'investissement. Imaginez que si un client a une richesse largement exposée aux États-Unis, il n'est pas déraisonnable de supposer que GS et d'autres comme lui voudront diversifier la richesse entre les pays, et aussi entre les facteurs de risque.

Appliqué à l'Espagne, il n'est pas surprenant que des sources de capitaux éloignées d'elle cherchent à s'exposer au pays pour des raisons de diversité, mais aussi probablement pour des raisons de rendement. Le pari ici est qu'un investissement dans des dortoirs en Espagne comporte un risque plus élevé que le même à College Station, TX. Comme c'est le cas, les investisseurs à la recherche de rendements plus élevés seront disposés à exposer leur patrimoine à un plus grand risque afin d'obtenir une récompense potentiellement plus élevée.

Veuillez garder tout cela à l'esprit en gardant à l'esprit la Fed et les autres banques centrales. Leur influence est largement surestimée, et c'est précisément parce que ce que Minder décrit comme "un manque d'environ 450,000 XNUMX lits nécessaires" en Espagne représente une opportunité de diversification et de rendement pour les investisseurs bien en dehors de l'Espagne.

La banque centrale a-t-elle influencé les taux d'intérêt ? On s'en fout? Dans un monde de capital mondialisé à la recherche d'un large éventail de rendements, le bricolage de la banque centrale donne un nouveau sens à l'insignifiant.