La Bourse se mobilise. Voici ce qui pourrait le faire tomber à nouveau.

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Alors que le marché boursier a connu une course impressionnante ces derniers temps, la fête pourrait se terminer lorsque le prochain résultat de l'inflation sera publié début août. 

Les

S & P 500

a gagné 13 % depuis qu'il a atteint son plus bas niveau de clôture de l'année à la mi-juin, entraînant un large rallye qui comprend plus qu'une poignée d'actions. La technologie lourde

Nasdaq Composite

est en hausse de 16 % par rapport à son creux de la mi-juin, et le

L'indice Russell 2000 des actions à plus petite capitalisation boursière a augmenté de 14 %. 

La principale force derrière cela a été l'opinion des investisseurs selon laquelle la Réserve fédérale commencera à ralentir les fortes hausses des taux d'intérêt qu'elle a déployées alors qu'elle cherche à abaisser le taux de inflation en freinant la demande économique. Alors que la Fed relèvera probablement son objectif pour le taux de prêt de référence lors de ses prochaines réunions de définition des politiques, la probabilité qu'elle porte le taux au-dessus de 3.5 % d'ici février est tombée à 17 % contre 44 % il y a un mois, selon les données du Groupe CME.

La banque vise désormais à maintenir la référence, le taux des fonds fédéraux, à 2.25%-2.5%, contre près de zéro au début de l'année.

Contribuer à cette vision plus optimiste des taux sont des signes à deux endroits clés que le taux d'inflation a déjà atteint son maximum. Les prix des matières premières sont maintenant en baisse, le brut West Texas Intermediate ayant baissé d'environ 14 % depuis début juin et le cuivre d'environ 16 %. Non seulement le pétrole fait partie du panier de l'indice des prix à la consommation, mais il est possible que la baisse des prix des produits de base reflète une baisse de la demande dans l'ensemble de l'économie.

Une autre indication que les prix pourraient ralentir est apparue dans l'indice S&P Global US Services Purchasing Managers Index, une mesure de l'activité dans le secteur des services. Ce chiffre est tombé à 47 en juillet, tandis que tout ce qui est inférieur à 50 représente une contraction de l'activité. Si l'activité diminue, la demande diminuerait également, faire baisser les prix. 

Les marchés verront si cette thèse optimiste tient la route lorsque l'indice des prix à la consommation sera publié le 10 août. Les économistes s'attendent à ce que l'IPC ait gagné 8.8 % d'une année sur l'autre en juillet, ce qui serait inférieur aux 9.1 % observés pour juin. . 

Pour que les actions continuent d'augmenter, le marché doit voir que l'inflation ralentit. Si le résultat est pire que prévu, les attentes selon lesquelles la Fed ralentira ses hausses de taux pourraient s'estomper, faisant chuter le marché boursier. 

"La Fed doit s'inquiéter du fait que l'inflation s'enracine et qu'elle devra rester agressive dans l'augmentation des taux d'intérêt", a écrit Chris Zaccarelli, directeur des investissements chez Independent Advisor Alliance. "Nous pensons que le rallye durera jusqu'à la fin de l'été. Les marchés connaîtront à nouveau une autre vente massive. »

D'autres sont d'accord. "[Les gains en actions] dépendent désormais des données", a écrit Julian Emanuel, stratège actions chez Evercore. 

Ce n'est pas un signal clair pour acheter agressivement des actions maintenant.

Écrivez à Jacob Sonenshine à [email protected]