Oh, quelle différence quelques mots simples peuvent faire.
Pour la semaine, le
S & P 500
a augmenté de 1.6%,
Dow Jones Industrial Average
a glissé de 0.2 %, et le
Nasdaq Composite
les a tous battus avec une hausse de 3.3 %. Il est sur le point d'entrer dans un marché haussier, en hausse de près de 20 % par rapport à son creux du 28 décembre.
Une chose que les données sur l'emploi ont confirmée est qu'il est difficile de voir une récession, peu importe à quel point vous plissez les yeux. La publication de vendredi matin a montré que l'économie américaine a ajouté 517,000 3.4 emplois non agricoles corrigés des variations saisonnières en janvier, doublant ainsi la croissance de l'emploi attendue par les économistes. Le taux de chômage à 54 % est à son plus bas niveau depuis près de 4.4 ans. Malgré cela, le salaire horaire moyen a augmenté de 4.8 % d'une année sur l'autre, ce qui est plus lent que l'augmentation de XNUMX % enregistrée en décembre. C'est un signe prometteur que la croissance des salaires peut ralentir sans pertes d'emplois généralisées et un ralentissement économique.
Il y a toujours une grande déconnexion dans la logique du marché. Si le marché du travail et l'économie se maintiennent, la Fed ne se sentirait probablement pas encline à baisser les taux d'intérêt au cours du deuxième semestre de 2023, comme l'impliquent les prix à terme. Il faudra peut-être une réelle détérioration des données économiques pour inciter la banque centrale à agir. En d'autres termes, il est difficile d'imaginer un scénario autre que des taux qui resteraient plus élevés plus longtemps – augmentant les rendements obligataires et exerçant une pression sur les valorisations boursières – ou une croissance décevante, entraînant une baisse des bénéfices.
Ne le dites pas au marché. À l'heure actuelle, tout ce qu'il voit, c'est un assouplissement des conditions financières, une économie en bonne forme et une modération de l'inflation. À tel point que le rallye depuis le début de l'année n'a été motivé que par l'optimisme sous la forme d'une expansion des multiples de valorisation. Le ratio cours/bénéfices du S&P 500 est en hausse de 8 % cette année même si les prévisions de bénéfices ont diminué de 1 %. L'ambiance est décidément au risque, et plus encore : les petites capitalisations surperforment les grandes et la croissance dépasse la valeur. Le
Innovation ARK
fonds indiciel coté (ticker : ARKK) est en place 42% dans 2023.
Les investisseurs doivent être pointilleux, déclare Evan Brown, responsable de la stratégie multi-actifs chez UBS Asset Management. Il est entré en 2023 sans s'attendre à une récession, soulignant la force du marché du travail américain, l'amélioration des conditions en Europe et en Chine, et les consommateurs et entreprises américains qui sont moins sensibles aux taux d'intérêt qu'il y a dix ans. Ses prévisions ne sont pas pour une croissance ultra-rapide, mais pour une économie mondiale qui ne fait que s'accrocher.
Brown s'attend à ce que la Fed suspende les hausses de taux dans les mois à venir et maintienne les taux d'intérêt plus élevés plus longtemps. Cela devrait limiter le multiple P/E du S&P 500 et favoriser les actions axées sur la valeur. L'image globale laisse Brown pas tout à fait haussier, pas tout à fait baissier, du moins en ce qui concerne le niveau de l'indice. « Vous feriez mieux de choisir vos spots », dit-il.
Où qu'ils soient.
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