Le rallye estival du marché boursier s'est terminé vendredi alors que les investisseurs ont digéré les commentaires bellicistes du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, à la banque centrale. symposium annuel à Jackson Hole, Wyo.
Powell a précisé que lutter contre l'inflation est la priorité absolue de la Fed et que même si une certaine "douleur" est nécessaire, la banque centrale continuerait à augmenter les taux d'intérêt et réduire son bilan "pour quelques temps."
Le S&P 500 a chuté au cours des trois jours de bourse depuis le discours et est maintenant en baisse de plus de 5 % par rapport au cours de clôture de jeudi. Le tech-heavy Nasdaq, plus sensible à la politique de la Fed, a chuté de près de 7 % sur la même période.
Paul Christopher, responsable de la stratégie de marché mondiale chez Wells Fargo, a écrit dans une note de recherche mardi que pendant le rallye du marché boursier de cet été, les investisseurs s'attendaient à ce que la Fed « pivote » vers des baisses de taux d'intérêt en raison des craintes croissantes de récession. Mais le discours de Powell a rapidement changé ce point de vue, provoquant la chute des actions cette semaine.
«Le message du symposium économique de la banque centrale mondiale la semaine dernière à Jackson Hole, Wyoming, était que l'inflation tenace nécessitera une politique agressive continue dans la plupart des pays. Le message de la Fed pour les États-Unis était particulièrement clair sur ce point », a-t-il écrit.
Tout au long de 2022, la Fed a été augmenter les taux d'intérêt pour tenter de refroidir l'économie et de réduire les prix à la consommation, le tout sans provoquer de récession. Mais jusqu'à présent, ses efforts n'ont pas fait grand-chose, l'inflation restant près d'un sommet de 40 ans le mois dernier.
Cela signifie que la récente chute du marché boursier est une bonne nouvelle pour les responsables de la Fed qui ont besoin que les prix des actifs baissent s'ils veulent maîtriser l'inflation.
La chute des cours boursiers est un signe que le marché a reçu le bon message : la Fed se concentre sur l'inflation avant tout, et une politique restrictive devrait être attendue au moins pour le reste de l'année.
En conséquence, les responsables de la Fed ont célébré la réaction négative du marché aux commentaires de Powell.
"J'étais en fait heureux de voir comment le discours de Jackson Hole du président Powell a été reçu", a déclaré Neel Kashkari, président de la Federal Reserve Bank de Minneapolis, à Tracy Alloway et Joe Weisenthal de Bloomberg sur le Podcast Lots impairs cette semaine. "Les gens comprennent maintenant le sérieux de notre engagement à ramener l'inflation à 2%."
Kashkari a souligné qu'après la décision de la Fed Réunion de juin, les acteurs du marché se sont trompés sur la résistance des mesures de lutte contre l'inflation de la Fed, qui ont entraîné une hausse d'environ 17 % des actions de juin à la mi-août.
"Je n'étais certainement pas ravi de voir le marché boursier se rallier après notre dernière réunion du Federal Open Market Committee", a-t-il déclaré. "Parce que je sais à quel point nous sommes tous déterminés à faire baisser l'inflation. Et je pense en quelque sorte que les marchés ont mal compris cela.
Kashkari n'est pas le premier responsable de la Fed à souligner que les prix des actifs, y compris les cours des actions, doivent baisser pour réduire l'inflation.
En avril, Bill Dudley, l'ancien président de la Réserve fédérale de New York, a écrit un article intitulé "Si les actions ne chutent pas, la Fed doit les forcer» dans lequel il a expliqué comment une partie de l'objectif de la Fed lors de l'augmentation des taux d'intérêt devrait être de réduire les cours des actions, car ils influencent la façon dont les Américains pensent de leur richesse et, par conséquent, comment ils dépensent.
"D'une manière ou d'une autre, pour maîtriser l'inflation, la Fed devra faire monter les rendements obligataires et baisser les cours des actions", a expliqué Dudley.
Jeffrey Roach, économiste en chef de LPL Financial, a déclaré fortune que le discours de Powell et les commentaires des responsables actuels et anciens de la Fed sont la preuve de l'engagement de la banque centrale à "garder le bol de punch loin de la table".
La métaphore du "bol à punch" de Roach remonte à l'ancien président de la Fed William McChesney Martin, qui a déclaré dans un discours prononcé en 1955 devant l'Investment Bankers Association que lorsque la Fed réduit les taux, elle est dans la position de "l'escorte qui a ordonné le retrait du bol à punch juste au moment où la fête commençait vraiment à se réchauffer".
Roach soutient que les tentatives de la Fed pour stimuler la croissance économique au cours de la dernière décennie par des baisses de taux d'intérêt et un assouplissement quantitatif (QE) - une politique où la banque centrale achète des titres adossés à des hypothèques et des obligations d'État afin d'augmenter les prêts et les investissements - ont lancé une fête. en actifs risqués.
Cette année, les hausses de taux d'intérêt de la Fed ont mis fin à cette fête, mais les investisseurs pensaient que le bol de punch (taux d'intérêt bas et QE) pourrait revenir au milieu des craintes de récession. Le discours de Jackson Hole a clairement indiqué qu'il est peu probable que cela se produise de sitôt.
Bien que la suppression du bol à punch ne soit peut-être pas idéale pour les investisseurs, il peut être nécessaire de réduire l'inflation à mesure que le marché du travail reste chaud. Roach a noté qu'en juillet, le nombre d'offres d'emploi par chômeur a remonté près de son sommet de mars.
« Il y a encore environ deux offres d'emploi pour chaque personne disponible pour travailler. Donc, pour l'instant, la Fed a plus de raisons de continuer à parler fermement de son mandat de lutte contre l'inflation », a-t-il déclaré.
Jim Reid de la Deutsche Bank a également écrit dans une note de recherche mardi que la Fed tente d'éviter de "répéter les erreurs des années 1970" en poursuivant des hausses de taux agressives jusqu'à ce que l'inflation soit bien maîtrisée.
La faiblesse du marché après les commentaires de la Fed n'est pas surprenante compte tenu de cette politique agressive, a déclaré David Bahnsen, directeur des investissements de The Bahnsen Group, une société de gestion de patrimoine. fortune.
"Le marché est aux prises avec une variété de titres différents, de la direction de l'inflation à l'incertitude de la politique de la Réserve fédérale et à l'évolution des bénéfices des entreprises tout au long de l'année et tous ces facteurs sont des moteurs de volatilité", a-t-il déclaré.
Jason Draho, responsable de l'allocation d'actifs chez UBS Global Wealth Management, a adopté un ton similaire dans une note de recherche mardi, affirmant que les investisseurs devraient se préparer à un "régime de marché à forte volatilité".
Cette histoire a été présentée à l'origine sur Fortune.com
Source : https://finance.yahoo.com/news/stock-market-tanked-since-jerome-211327050.html