Pourtant, ce fut tout un soulagement lorsque le marché a finalement réussi à enchaîner quelques bons jours, assez pour le
"Les actions ont finalement connu un fort rebond cette semaine", écrit Martin Roberge, analyste chez Canaccord Genuity. "En termes simples, tout comme un élastique qui a été trop étiré, les forces du pessimisme sont éliminées, d'où le rallye du snapback."
C'est aussi simplement de l'épuisement. Les actions ne peuvent pas chuter éternellement, même si on a parfois l'impression qu'elles le feront. Et le marché a donné aux investisseurs suffisamment de raisons pour au moins se détendre. Ça a commencé avec
JPMorgan Chase
's
(symbole : JPM) journée des investisseurs- qui était beaucoup plus optimiste que prévu, compte tenu de toutes les craintes de récession récente - et s'est terminé par une hausse modérée de l'indice de base des dépenses de consommation personnelle qui suggérait, peut-être, que l'inflation avait culminé.
Mais ce n'étaient que des spectacles secondaires par rapport au véritable changeur narratif -la publication du procès-verbal de la réunion du Comité fédéral de l'open market de mai mercredi. La Réserve fédérale s'est engagée à des hausses de taux d'un demi-point en juin et juillet, mais a laissé ouverte la possibilité de hausses plus modestes – voire aucune – à partir de là. À la fin de la semaine, les chances que le taux des fonds fédéraux atteigne 3 % d'ici la fin de l'année étaient tombées à 35 %, contre 60 % la semaine précédente. Une Fed moins agressive est exactement ce que le marché boursier recherchait.
Mais est-ce suffisant ? Le stratège de la Deutsche Bank, Alan Ruskin, a déclaré que les investisseurs doivent décider si le rendement du Trésor à 10 ans à 2.75 % et le S&P 500 proche des niveaux actuels sont suffisants pour ramener l'inflation vers 2 %. "Si la réponse est OUI (vraisemblablement, les améliorations de l'offre dominent toute poussée vers une baisse de l'inflation), alors les actifs risqués sont en sécurité", écrit Ruskin. "Si la réponse est NON, alors la Fed devra faire plus de gros efforts pour augmenter les taux [à court terme] au-delà de ce qui est fixé, entraînant un resserrement plus important des conditions financières. Au cas où vous ne l'auriez pas deviné, mon opinion personnelle est : NON.
Et même certains des haussiers reconnaissent que les risques ont augmenté, même avec le rallye boursier. Ed Yardeni de Yardeni Research note que l'accent mis par la Fed sur l'inflation a provoqué la dernière crise de panique du marché. "Mais celui-ci ne se terminera pas tant que l'inflation ne se modérera pas de manière significative d'elle-même ou avec l'aide d'une récession induite par la Fed, soit à dessein, soit par accident", écrit-il. « Nous pensons que cela peut se produire sans récession. Néanmoins, nous augmentons maintenant la probabilité d'une récession de 30 % à 40 %. »
Quel est le meilleur jeu lorsque l'économie et le marché boursier peuvent aller dans les deux sens ? Ce ne sont pas les actions à croissance spéculative autrefois de haut vol qui ont été si durement touchées cette année, qui ont démontré la semaine dernière qu'elles pouvaient encore chuter même après avoir chuté de 50 % ou plus.
Flocon
(NEIGE) a chuté de 4.4% jeudi après déclaration des revenus qui a montré des signes de ralentissement de la demande de certains de ses clients, tandis que le favori du verrouillage
Journée de travail
(WDAY) a chuté de 5.6 % vendredi après ses gains en deçà des prévisions des analystes.
Casser
's
(CASSER) les revenus étaient si mauvais, le titre a non seulement chuté de 43 % mardi dernier, mais aussi a emporté le Nasdaq Composite avec lui.
Au lieu de cela, les investisseurs sont mieux servis en évitant les entreprises non rentables, en particulier celles très endettées, et en se concentrant sur celles qui ont des bénéfices stables, un flux de trésorerie disponible positif et un historique de gestion du cycle économique. « Au lieu d'essayer de déterminer s'il s'agit d'un atterrissage brutal ou en douceur, il est peut-être préférable de se protéger en cas de baisse », déclare David Souccar de Vontobel Asset Management. "C'est le moment de penser à la protection du capital."
Surtout maintenant que le marché a enfin retrouvé cet esprit gagnant.
Écrire à Ben Levisohn à [email protected]