Appelez cela la grande incertitude.
Comme il se doit. Depuis 40 ans, les marchés ont des règles assez reconnaissables. Les trempettes étaient là pour être achetées. Et la Réserve fédérale a toujours soutenu le marché. Bien sûr, la Fed pourrait augmenter les taux d'intérêt lorsque l'inflation commençait à devenir trop élevée - et même provoquer une récession - mais elle recommencerait toujours à réduire après avoir fait ce qu'elle avait à faire.
Et quand les choses allaient vraiment mal, la Fed faisait tout ce qu'il fallait pour stabiliser le système financier et s'assurer que les actions, après une baisse, reprenaient leur trajectoire ascendante régulière. Pas étonnant que l'achat et la détention de fonds indiciels se soient avérés être la meilleure façon d'investir depuis des décennies.
La dernière alerte à l'inflation a changé tout cela. L'inflation donne aux gens l'impression qu'ils peuvent à peine suivre le rythme, même lorsqu'ils reçoivent des augmentations. Cela donne l'impression qu'une forte croissance économique ressemble à une stagnation et crée un monde de messages contradictoires difficiles à déchiffrer comme haussiers ou baissiers.
Parfois, cela a créé une confusion de masse. Le marché du travail est-il solide ? Une enquête récente de PricewaterhouseCoopers n'éclaire pas beaucoup. Il a révélé que 38 % des personnes interrogées ont déclaré que l'embauche des bons talents constituait un risque majeur, derrière la seule cybersécurité, tandis que 50 % ont déclaré qu'elles réduisaient leurs effectifs. Pas plus que les discours des gouverneurs de la Fed, dont certains prévoient d'autres hausses de taux de trois quarts de point à l'avenir, tandis que d'autres soutiennent que la banque centrale devrait être plus prudente.
Même la lecture le procès-verbal de la dernière réunion du Federal Open Market Committee, qui ont été publiés la semaine dernière, ressemblaient plus à un test de Rorschach de nos préjugés personnels qu'à quelque chose qui pourrait fournir une direction. "Les minutes du FOMC de juillet montrent que la Fed essaie de calibrer la mesure dans laquelle la politique restrictive devra être, mais n'a donné aucun signal clair pour septembre", écrit Nora Szentivanyi, économiste chez JP Morgan.
Les optimistes, bien sûr, souligneront le fait qu'avec la baisse des prix du pétrole, de l'essence et des aliments, l'inflation s'apprête à ralentir. Mais on ne sait toujours pas où il se stabilisera ou si la Fed insistera pour que l'indice de base des dépenses de consommation personnelle revienne à 2 %. Quoi qu'il en soit, il est impossible, même pour la Fed, de savoir si elle en a fait assez, et elle devra pécher par excès de lutte contre l'inflation jusqu'à ce que la bataille soit gagnée.
Si tel est le cas, le "Fed put" est vraiment mort. Aussi longtemps que la plupart des investisseurs s'en souviennent, ils pouvaient compter sur la banque centrale pour les renflouer si le marché tombait trop loin ou si les choses devenaient trop difficiles. Maintenant, l'inverse peut être vrai, si un marché en hausse maintient les conditions financières trop souples pour contenir l'inflation. C'est l'une des raisons pour lesquelles voir le retour de la manie des mèmes, même si ce n'est que pour une semaine ou deux, est si préoccupant. Lorsque les conditions financières sont serrées, des actions comme
Lit Bath & Beyond
(ticker : BBBY) ne devrait pas monter en flèche 400%.
Rien de tout cela n'implique que les marchés doivent s'effondrer, mais cela signifie que les investisseurs ne devraient pas compter sur ce qui a fonctionné pour continuer à fonctionner. Les stocks de pétrole étaient chauds, jusqu'à ce qu'ils ne le soient plus. La technologie était une poubelle jusqu'à ce que tout le monde veuille l'acheter à nouveau. Même les actions dynamiques - celles qui ont le mieux performé au cours de la dernière année et qui sont censées continuer à gagner - ont échoué. La
iShares Edge MSCI États-Unis Facteur de Momentum
Le fonds négocié en bourse (MTUM) a chuté de 19 % en 2022, pire que la baisse de 500 % du S&P 11.
C'est une situation difficile. C'est un marché avec de grosses baisses mais aussi de grosses déchirures, qui oblige les investisseurs à accepter de faibles rendements des fonds indiciels ou à essayer d'adopter une approche plus tactique, explique Barry Bannister de Stifel. Il craint particulièrement que la Fed n'inverse le courbe des taux 10 mois/XNUMX ans dès septembre, présageant une récession de 2023, mais il note également que les actions se sont généralement ralliées aux récessions.
Ce n'est qu'une contradiction de plus à laquelle les investisseurs devront faire face alors qu'ils progressent en 2022.
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