À l'approche de la clôture de lundi, les actions américaines semblent prêtes pour une autre semaine difficile alors que les rendements du Trésor ont augmenté et que le déchaînement mondial du dollar s'est poursuivi.
Alors que le S&P 500 était sur le point d'enregistrer lundi sa clôture la plus basse depuis novembre 2020, les techniciens du marché se concentraient à nouveau sur l'indice de volatilité Cboe - ainsi que sur une foule d'autres indicateurs techniques - pour essayer de discerner quand le prochain rebond des actions pourrait commencer.
Lundi, le VIX était
VIX,
se négociant au-dessus de 31, le laissant sur la bonne voie pour clôturer au-dessus de 30 pour la première fois depuis le 21 juin.
Le niveau du VIX pourrait être un niveau important à surveiller, selon Nicholas Colas, co-fondateur de DataTrek Research. Dans une note aux clients lundi, Colas a souligné que bien que le VIX n'ait pas encore dépassé 40 - un niveau qui a été atteint lors de pratiquement toutes les ventes importantes des 20 dernières années avant l'arrivée d'un creux de marché durable - il pourrait y avoir un autre plus utile niveau à surveiller.
Pourquoi le VIX n'a-t-il pas encore atteint 40 ?
Pourquoi n'avons-nous pas vu la jauge de peur de Wall Street augmenter cette année ?
Pour certains à Wall Street, le VIX a semblé manifestement restreint compte tenu du niveau de volatilité réalisée observé sur le marché cette année. Le S&P 500 a déjà enregistré 47 baisses quotidiennes de 1 % ou plus depuis le début de l'année. C'est le plus en une seule année depuis 2002, selon Dow Jones Market Data. Et il reste encore trois mois.
C'est bien au-dessus de la moyenne sur 20 ans de 23.6.
Et pourtant, le VIX a plafonné à 36 en juin. Pourquoi pas plus haut ?
C'est difficile à dire exactement, mais finalement cela n'a peut-être pas d'importance. Car, comme l'a souligné Colas, les clôtures multiples au-dessus du niveau 30 ont, jusqu'à présent cette année, été un indicateur plus fiable d'un redressement imminent. Colas vous en dit plus ci-dessous :
- "Le VIX n'a clôturé au-dessus de 36 (2 écarts-types au-dessus de sa moyenne à long terme) qu'une seule fois cette année. C'était le 7 mars (36.5 près). Il s'est attardé au-dessus de 30 pour les 5 prochaines séances de bourse. C'était un creux négociable : le S&P 500 a augmenté de 11 % jusqu'à la fin du mois de mars. »
- "La prochaine fois que le VIX a passé 5 jours au-dessus de 30, c'était du 5 au 12 mai. Le S&P a ensuite rebondi de 6 % jusqu'au 2 juin. »
- "Le dernier groupe de clôtures de +30 VIX cette année est survenu autour des plus bas du 16 juin, et le S&P a augmenté de 17% jusqu'à la mi-août."
Si ce schéma devait se répéter, les investisseurs pourraient déjà être sur le point d'accéder à un point d'entrée « négociable ».
Mais il y a d'autres niveaux importants à surveiller qui sont liés à la "jauge de peur" de Wall Street.
La courbe des contrats à terme VIX, qui reflète les attentes quant à la volatilité potentielle du S&P 500, s'est "inversée" depuis vendredi – un phénomène qui s'est produit pour la dernière fois en juin. Selon les données de FactSet, la courbe des contrats à terme VIX est actuellement inversée jusqu'au 21 décembre.
Les dernières turbulences du marché ont été une aubaine pour les traders du VIX. Les investisseurs individuels peuvent s'exposer à la jauge de volatilité de plusieurs façons, notamment en achetant des options ou des produits négociés en bourse comme le billet négocié en bourse Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures
VXX.ID,
ou le fonds négocié en bourse ProShares Ultra VIX Short Term Futures
UVXY,
Autres indicateurs d'un creux "négociable"
Pourtant, l'écart entre le niveau au comptant du VIX et celui où se négocient les contrats à terme sur le VIX pour livraison le 21 décembre n'est que de quelques points.
Comme Johnathan Krinsky, technicien en chef du marché chez BTIG, l'a souligné dans une note récente aux clients : "Nous n'avons pas eu de grosse inversion en juin, et même si nous ne l'obtiendrons peut-être jamais, l'histoire dit que nous n'avons pas vu de 'finale ' bas jusqu'à ce que nous obtenions au moins une inversion de 10 points.
Un autre facteur qui a peut-être exacerbé la dernière baisse des marchés est le niveau d'achat d'options de vente - qui aide les investisseurs à se prémunir contre de nouvelles baisses - par rapport au montant des achats d'appels (les appels sont payants lorsque les actions dépassent un certain niveau, connu sous le nom de " prix d'exercice »).
Selon Jeff deGraaf de Renaissance Macro, le ratio put-call des actions américaines du CBOE a atteint 1.29 vendredi, près de son plus haut niveau depuis juin. Jusqu'à présent cette année, ce niveau a coïncidé avec des rendements positifs pour les actions trois mois plus tard.
Mais alors que le S&P 500 approche de ses plus bas intrajournaliers à partir de juin, il existe un autre niveau, plus bas, qui pourrait être un indicateur plus fiable que la dernière vente massive d'actions approche d'un point d'épuisement.
Ce niveau correspond à la moyenne mobile sur 500 jours du S&P 200, qui est de 3,585 XNUMX.
"Avec l'indice essentiellement là et quelques signaux capitulaires modestes qui se font sentir, nous pensons qu'un fond négociable approche. La question est à partir de quel niveau. Une sous-cotation des creux de juin qui se rapproche de la moyenne mobile de 200 semaines (3,585 XNUMX) a du sens pour nous, surtout si nous constatons une inversion plus large de la courbe VIX », a écrit Krinsky.
Lori Calvasina, responsable de la stratégie des actions américaines chez RBC, estime que le prochain niveau clé à surveiller sera de 3,500 XNUMX une fois que les creux de juin auront été franchis.
Bien qu'il soit tentant de s'appuyer sur des indicateurs techniques qui ont pu fonctionner dans le passé, les rendements réels et le dollar sont nettement plus élevés qu'ils ne l'étaient il y a même trois mois, a souligné Krinsky.
L'indice ICE US Dollar
DXY,
se négocie à un plus haut de 20 ans au nord de 114. Et le rendement du Trésor à 2 ans
TMUBMUSD02Y,
lundi a atteint son plus haut niveau depuis octobre 2007 alors que les obligations mondiales entrent en territoire baissier.
Krinsky pense que le dollar devra au moins suspendre sa marche incessante vers le haut avant que les actions puissent rebondir.
Le composite Nasdaq
COMP,
était en baisse de 0.5% à 10,817 XNUMX, toujours légèrement au-dessus de son plus bas de clôture de juin, tandis que le Dow
DJIA,
était en baisse de 1.2% à 29,238 2020, le laissant sur la bonne voie pour entrer dans un marché baissier après avoir terminé vendredi à son plus bas niveau depuis novembre XNUMX.
Source : https://www.marketwatch.com/story/stocks-may-be-on-the-cusp-of-a-tradeable-rebound-according-to-one-key-technical-indicator-11664218240?siteid= yhoof2&yptr=yahoo