La SPAC qui acquiert Trump Media ne vaut pas la peine d'être achetée sur ce marché ou sur n'importe quel marché

Ce n'est pas le bon marché pour spéculer sur une action impossible à valoriser, sans bénéfices, avec peu de revenus, des perspectives incertaines et des acheteurs uniquement concentrés sur l'attrait de la célébrité de l'entreprise. Pourtant, les gens achètent bêtement une action avec ces caractéristiques : Digital World Acquisition Corp. (DWAC), la société d'acquisition à vocation spéciale (SPAC) qui acquiert Trump Media & Technology Group. Ils achètent l'action, qui se négocie à une valorisation absurde, précisément au mauvais moment.

Il y a quelques semaines, Trump Media a dévoilé son clone de Twitter, Truth Social, qui a été suivi d'un moment d'excitation alors que l'application se classait au premier rang des téléchargements. L'enthousiasme initial suivit rapidement son cours; maintenant, le classement de l'application a chuté, le média n'en voyant pratiquement aucune utilisation. Cela augure mal du succès de Truth Social et de quiconque investit dans Digital World Acquisition.

L'effort post-présidentiel antérieur de l'ancien président Trump, "Du bureau de Donald Trump", a reçu un lectorat minimal et s'est arrêté après 29 jours. Le statut de son appel est clairement en cause.

Depuis l'annonce de l'accord d'acquisition de Trump Media en octobre dernier, Digital World Acquisition a été très volatile. Une partie de l'enthousiasme provient du nombre limité d'actions en circulation avant la clôture de l'opération, ce qui a aidé les actions à se négocier à une valorisation mousseuse. Une fois l'accord conclu, plus de cinq fois les actions actuelles seront libres de commerce, ce qui portera la capitalisation boursière de 3.4 milliards de dollars à plus de 17 milliards de dollars. Comparez cette valorisation élevée à Twitter (TWTR), avec une capitalisation boursière de 26 milliards de dollars et plus de 5 milliards de dollars de revenus.

Pire encore, les investisseurs d'un PIPE (investissement privé dans des actions publiques) ont accepté d'acheter 1 milliard de dollars d'actions DWAC, libres de vendre immédiatement à la clôture de la transaction. Les acheteurs peuvent acheter des actions à 33.60 $ ou moins si DWAC se négocie en dessous de 56 $. L'accord PIPE accorde à ces investisseurs privilégiés un minimum de 40% de réduction sur le prix du marché sans accord de blocage. Cela devrait donner à réfléchir à tout acheteur d'actions de libre-échange.

Une enquête en cours de la Securities and Exchange Commission, annoncée en décembre, enquête sur d'éventuelles violations liées à la conclusion de l'accord ainsi qu'à la négociation des actions. Comme tout accord qui n'a pas été officiellement clôturé, le risque demeure que la SEC découvre un problème qui retarde ou altère le processus de clôture.

L'environnement de marché actuel est particulièrement mauvais pour spéculer sur une société non éprouvée à une valorisation injustifiable, sans revenus, qui tente de concurrencer des sociétés établies. De plus, les investisseurs ont à juste titre évité les accords SPAC en général en raison d'évaluations mousseuses, de taux de consommation de trésorerie élevés et d'hypothèses trop optimistes. Ajoutez à cela que l'équipe de direction de Trump Media a des antécédents non prouvés avec un produit qui a démarré de manière chancelante.

Une fois la transaction conclue, un nombre important d'actions pourront être vendues librement à un coût bien inférieur au prix actuel. Les investisseurs n'achètent rien de plus que l'espoir et l'attrait des célébrités - un mauvais combo car la surévaluation et la mousse sont impitoyablement enracinées sur ce marché. Le titre subira probablement des pertes importantes dans les mois à venir.