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Taille du texte Les stratèges de Bank of America pensent que les prévisions de bénéfices vont chuter, entraînant avec elles les cours des actions. Amir Hamja/Bloomberg Bank of America les stratèges ont abaissé leur objectif de prix sur le S&P 500 et prédisent que l'indice continuera de baisser cette année. Cela ne signifie pas que le ciel nous tombe sur la tête, mais le dernier scénario du pire des cas de la banque est assez sombre. Les stratèges ont abaissé leur objectif de prix de fin d'année pour le S&P 500 à 3600, en dessous du niveau actuel de l'indice d'un peu moins de 3800. Les stratèges accordent plus de poids à leur pire scénario pour l'indice - une probabilité de 50% que l'indice chute à 3250. Ils ont relevé la probabilité d'une baisse au scénario le plus défavorable car le risque de récession augmente, ce qui signifie que les bénéfices des entreprises sont menacés. La pensée de Bank of America est logique. La Réserve fédérale envisage maintenant de relever le taux directeur de référence de un point de pourcentage complet plutôt qu'une répétition de la hausse de trois quarts de point déjà mise en œuvre cette année. Les randonnées sont destinées à lutter inflation galopante. Ils détruiront une partie de la demande économique, ce qui signifie que les estimations des bénéfices des analystes devront probablement baisser à partir d'ici. Conclusion : bien que le marché boursier ait déjà été durement touché cette année, il pourrait l'être encore plus. L'objectif de prix du pire scénario de la Banque suggère une baisse d'environ 14 % à partir d'ici. Cet objectif part de l'hypothèse que les prévisions de bénéfices doivent baisser. Bank of America affirme que l'estimation globale des analystes pour les bénéfices du S&P 500 en 2023 pourrait tomber à 187 dollars. Cela implique que les analystes doivent réduire les estimations d'environ 24 % par rapport aux 247 $ actuels.Certes, c'est une vision particulièrement pessimiste ; Morgan Stanley les stratèges ont récemment déclaré que les récessions déclenchent généralement environ un 15 % de réduction sur les estimations. Pourtant, le scénario de Bank of America pourrait se concrétiser si les retombées économiques de la flambée des taux sont suffisamment affreuses. La question suivante est de savoir où les valorisations boursières, ou le multiple que le marché attribue à ces bénéfices, devraient atterrir. Pour arriver à un multiple cible, les stratèges ont examiné ce qu'on appelle la prime de risque des actions. Ils disent que la prime de risque des actions du S&P 500 devrait être d'environ 5.75 %, ce qui était la prime de risque la plus élevée exigée par les investisseurs de l'indice au cours de la récession du début des années 1990, qui a connu une baisse de croissance similaire à celle attendue cette fois-ci. Cette prime de risque signifie que le taux de rendement attendu de l'indice pour l'année prochaine devrait être supérieur de 5.75 points de pourcentage au rendement réel du Trésor à 10 ans, reflétant ainsi le risque supplémentaire d'être en actions plutôt qu'en obligations d'État. Ainsi, le rendement des bénéfices - le BPA attendu du S&P 500 en tant que rendement par rapport à son niveau de prix - serait de 5.75 % puisque Bank of America s'attend à un rendement réel sur 10 ans d'environ 0 % d'ici la fin de l'année. Ce rendement des bénéfices signifie que pour chaque 100 $ de valeur de l'indice, il y a 5.75 $ de BPA. Cela représente un multiple de 17.4 fois pour l'indice. Ce multiple sur le BPA attendu de Bank of America pour 2023 amène les stratèges à leur niveau d'indice du pire scénario de 3250. N'oubliez pas qu'il s'agit du pire scénario, qui peut ne pas se dérouler complètement. Mais le fait est que les investisseurs ne devraient pas parier la ferme sur le marché boursier en ce moment - le risque est trop grave. Écrivez à Jacob Sonenshine à [email protected]
Amir Hamja/Bloomberg
Bank of America les stratèges ont abaissé leur objectif de prix sur le S&P 500 et prédisent que l'indice continuera de baisser cette année. Cela ne signifie pas que le ciel nous tombe sur la tête, mais le dernier scénario du pire des cas de la banque est assez sombre.
Les stratèges ont abaissé leur objectif de prix de fin d'année pour le S&P 500 à 3600, en dessous du niveau actuel de l'indice d'un peu moins de 3800. Les stratèges accordent plus de poids à leur pire scénario pour l'indice - une probabilité de 50% que l'indice chute à 3250. Ils ont relevé la probabilité d'une baisse au scénario le plus défavorable car le risque de récession augmente, ce qui signifie que les bénéfices des entreprises sont menacés.
La pensée de Bank of America est logique. La Réserve fédérale envisage maintenant de relever le taux directeur de référence de un point de pourcentage complet plutôt qu'une répétition de la hausse de trois quarts de point déjà mise en œuvre cette année. Les randonnées sont destinées à lutter inflation galopante. Ils détruiront une partie de la demande économique, ce qui signifie que les estimations des bénéfices des analystes devront probablement baisser à partir d'ici.
Conclusion : bien que le marché boursier ait déjà été durement touché cette année, il pourrait l'être encore plus. L'objectif de prix du pire scénario de la Banque suggère une baisse d'environ 14 % à partir d'ici.
Cet objectif part de l'hypothèse que les prévisions de bénéfices doivent baisser. Bank of America affirme que l'estimation globale des analystes pour les bénéfices du S&P 500 en 2023 pourrait tomber à 187 dollars. Cela implique que les analystes doivent réduire les estimations d'environ 24 % par rapport aux 247 $ actuels.
Certes, c'est une vision particulièrement pessimiste ;
Morgan Stanley les stratèges ont récemment déclaré que les récessions déclenchent généralement environ un 15 % de réduction sur les estimations. Pourtant, le scénario de Bank of America pourrait se concrétiser si les retombées économiques de la flambée des taux sont suffisamment affreuses.
La question suivante est de savoir où les valorisations boursières, ou le multiple que le marché attribue à ces bénéfices, devraient atterrir.
Pour arriver à un multiple cible, les stratèges ont examiné ce qu'on appelle la prime de risque des actions. Ils disent que la prime de risque des actions du S&P 500 devrait être d'environ 5.75 %, ce qui était la prime de risque la plus élevée exigée par les investisseurs de l'indice au cours de la récession du début des années 1990, qui a connu une baisse de croissance similaire à celle attendue cette fois-ci. Cette prime de risque signifie que le taux de rendement attendu de l'indice pour l'année prochaine devrait être supérieur de 5.75 points de pourcentage au rendement réel du Trésor à 10 ans, reflétant ainsi le risque supplémentaire d'être en actions plutôt qu'en obligations d'État. Ainsi, le rendement des bénéfices - le BPA attendu du S&P 500 en tant que rendement par rapport à son niveau de prix - serait de 5.75 % puisque Bank of America s'attend à un rendement réel sur 10 ans d'environ 0 % d'ici la fin de l'année.
Ce rendement des bénéfices signifie que pour chaque 100 $ de valeur de l'indice, il y a 5.75 $ de BPA. Cela représente un multiple de 17.4 fois pour l'indice. Ce multiple sur le BPA attendu de Bank of America pour 2023 amène les stratèges à leur niveau d'indice du pire scénario de 3250.
N'oubliez pas qu'il s'agit du pire scénario, qui peut ne pas se dérouler complètement. Mais le fait est que les investisseurs ne devraient pas parier la ferme sur le marché boursier en ce moment - le risque est trop grave.
Écrivez à Jacob Sonenshine à [email protected]
Source : https://www.barrons.com/articles/bank-of-america-lowered-sp-500-price-target-51657828573?siteid=yhoof2&yptr=yahoo