La pandémie a rendu ces détaillants plus forts. Leurs actions sont des opportunités d'achat.

« Nous sommes dans une situation de bébés et d'eau du bain », déclare l'analyste principal de BMO Marchés des capitaux Simeon Siegel, notant que les noms de détail ont vendu sans discernement. «Nous devons faire la différence entre les gagnants de Covid et ceux qui ont simplement gagné pendant Covid», dit-il. "Nous recherchons les entreprises pour lesquelles Covid a fourni une distraction fantastique qui leur a permis de remodeler et de revitaliser leur entreprise."

Il n'est pas difficile de voir pourquoi les investisseurs se sont aigris sur le commerce de détail. L'inflation fait grimper les coûts du travail en même temps que les prix élevés grignotent les portefeuilles des clients, et que les entreprises dans tous les domaines sont confrontées à des maux de tête de la chaîne d'approvisionnement qui réduisent les marges.

Cela ne pouvait pas arriver à un pire moment, car les comparaisons il y a un an seront particulièrement difficiles au deuxième trimestre, compte tenu du moment de la dernière série de mesures de relance à la mi-mars 2021.

Il n'est donc pas étonnant que les investisseurs aient évité le secteur et que les actions de détail semblent prêtes pour quelques mois difficiles. Les inquiétudes géopolitiques et l'inflation continuent de faire la une des journaux en même temps que la demande refoulée pousse les gens à dépenser plus en croisières et en cocktails qu'au centre commercial.

Pourtant, ce ne sont pas toutes de mauvaises nouvelles. Les plus grands acteurs du commerce de détail ont généralement prévu de bonnes perspectives en termes de dépenses de consommation au cours de la dernière saison des résultats. Encore plus encourageante était la nature générale de ce commentaire : des magasins à grande surface aux détaillants spécialisés, les entreprises de tout le spectre des revenus semblaient positives.

Les discounters aiment

Dollar General (symbole : DG) et

Walmart (WMT), joueurs de milieu de gamme

Macy (M) et

Target (TGT), et d'autres noms haut de gamme, notamment

Nordstrom (JWN),

Nike (NKE), et

Williams-Sonoma (WSM) étaient tous relativement optimiste sur l'année à venir.

Chez Nike, par exemple, les inquiétudes concernant la lenteur persistante de ses activités en Chine et la demande générale des consommateurs ont nui au titre, qui a chuté de plus de 20% depuis le début de l'année et se négocie à moins de 28 fois les bénéfices à terme, en dessous de sa moyenne quinquennale de plus plus de 30 fois.

Même ainsi, en moyenne, les analystes prévoient que le bénéfice par action de Nike atteindra des records cette année et l'année prochaine, avec des ventes dépassant la barre des 50 milliards de dollars en 2023 pour la première fois.

Chuck Grom, analyste chez Gordon Haskett, a déclaré que les deux prochains mois seront difficiles pour le commerce de détail, mais "si nous réussissons sans une tonne de [valorisation] compression, cela augure bien pour le reste de l'année."

Il ne fait aucun doute que même les acteurs les plus puissants verront des données de vente instables autour de l'anniversaire de la relance et du début de l'été, tandis que les problèmes de chaîne d'approvisionnement restent problématiques. Pourtant, la vigueur persistante de la consommation, la hausse des salaires et un ton moins pire que prévu du secteur pourraient tous indiquer un second semestre plus fort.

Cela dit, certains détaillants auront du mal, et il vaut la peine d'être sélectif. L'une des meilleures stratégies consiste peut-être à rechercher des entreprises qui ont utilisé la pandémie à leur avantage, en apportant des changements structurels ambitieux à leur façon de faire des affaires. Les entreprises qui se sont transformées ou qui sont en plein redressement sont mieux adaptées au nouveau paysage du commerce de détail. Le succès peut se traduire par une puissance bénéficiaire supérieure à la moyenne du secteur.

« J'aime penser à la fable des trois petits cochons », déclare Burns McKinney, gestionnaire de portefeuille principal chez

Groupe d'investissement NFJ. "Si le troisième cochon a appris et construit sa maison en briques, il y a maintenant un quatrième cochon, celui qui construit sa maison en briques et mortier et en commerce électronique."

Le commerce électronique n'est bien sûr pas nouveau. Mais l'usage que les entreprises en font a changé. Au lieu de simplement utiliser un

-À l'instar du modèle de vente de biens via leurs sites Web, les détaillants utilisent leur présence en ligne pour développer leur marque et offrir des options omnicanal, tout en transformant les emplacements physiques en salles d'exposition et centres de distribution.

"Le magasin vient à vous, tout comme vous pouvez venir au magasin", déclare Dana Telsey, PDG et directeur de la recherche de Telsey Advisory Group, à propos des changements majeurs que les détaillants ont apportés à l'exécution. « Les bilans des entreprises sont renforcés et elles en savent plus sur leurs clients grâce aux données. Elles attirent de nouveaux clients et tirent le meilleur parti des clients existants. Certaines entreprises sont en meilleure santé aujourd'hui qu'elles ne l'auraient été sans la pandémie.

Il y a des actions dans tout le secteur qui ont une forte composante d'auto-assistance, ce qui pourrait les mettre dans une meilleure position à mesure que la marée se retire.

Nordstrom est une action qui Barron a souligné précédemment, et c'est l'une de nos actions préférées pour 2022. Bien que les actions soient déjà en hausse de plus de 25 % depuis le début de l'année, les perspectives sont très optimistes. Les capacités omnicanales et le service client de l'entreprise, déjà les meilleurs de leur catégorie, se sont révélés encore plus précieux pendant la pandémie. L'espace des grands magasins ne ressemble peut-être plus à ce qu'il était il y a dix ans, mais Nordstrom est sur le point de bien faire dans la nouvelle normalité.

Malgré ses gains, l'action de Nordstrom, qui se négocie à moins de 8.8 fois les bénéfices à terme, semble toujours bon marché, comme nous l'avons noté en janvier. Elle affiche un rendement de 2.6 % et affiche l'un des rendements des capitaux propres les plus élevés de son groupe, supérieur à 40 %. Les analystes s'attendent à ce que le bénéfice par action de la société fasse plus que doubler cet exercice, à 3.16 dollars, sur une augmentation de 5% des ventes, à 15.58 milliards de dollars.

Si les grands magasins ont diminué, les magasins à grande surface ont fait exactement le contraire. Walmart et Target ont peut-être reçu un coup de pouce initial en tant que détaillants essentiels, mais ils ont fait bien plus que surfer sur cette vague. Walmart s'est développé rapidement dans des domaines aussi variés que les soins de santé à la finance, et génère désormais également des milliards grâce à la publicité.

De même, Target est devenu de plus en plus fort et ses clients s'en tiennent aux innovations pandémiques comme le ramassage en bordure de rue alors que l'entreprise continue de réduire les coûts d'exécution.

Les deux semblent capables de continuer à engloutir des parts de marché, bien que Target, à 15.5 fois les bénéfices prévisionnels, soit le moins cher des deux et ait un rendement des capitaux propres plus élevé - supérieur à 50% - après plusieurs années d'expansion rapide.

Les analystes prévoient que le bénéfice par action de Target augmentera de 7.3 %, à 14.55 $, sur une augmentation de 3.5 % des ventes, à 109.7 milliards de dollars, cet exercice, légèrement en avance sur le taux de croissance de Walmart. Le rendement en dividendes de 1.5 % de Target est le même que celui de Walmart.

D'autres discounters semblent également bien positionnés, compte tenu de leur accent mis sur la valeur à un moment où les consommateurs sont confrontés à des coûts plus élevés. Dollar General existe depuis longtemps Barron choix qui a donné un ton optimiste à propos de toute l'année. Il a aussi s'est transformé, avec des initiatives allant des produits frais à son partenariat avec

DoorDash et l'expansion internationale.

Un consommateur plus axé sur la valeur aide également

Dollar Tree (DLTR), qui présente l'avantage supplémentaire d'un tableau remanié et du récent déploiement réussi de marchandises à prix plus élevé.

Les deux actions se négocient autour de 20 fois les bénéfices à terme peu exigeants, et le bénéfice par action de Dollar General devrait grimper de 12.6 % au cours de cet exercice, malgré des comparaisons difficiles, à 11.45 $, alors que les ventes augmentent de plus de 9 %, à 37.37 milliards de dollars. Les analystes s'attendent à ce que le bénéfice par action de Dollar Tree bondisse de 37 %, à 7.97 $, sur des ventes qui devraient augmenter de plus de 6 %, à 27.93 milliards de dollars.

Lowe L'histoire d'amélioration (FAIBLE) a continué d'aider le détaillant à dissiper les inquiétudes concernant les comparaisons difficiles. Alors que le leader de l'industrie

Home Depot (HD) a ses propres catalyseurs, la capacité de Lowe à rattraper son retard devrait l'aider à continuer d'afficher des chiffres solides, même si le monde des consommateurs s'étend à nouveau au-delà de leur foyer.

Alors que les deux sociétés verront inévitablement leurs ventes dans les magasins comparables ralentir par rapport aux niveaux brûlants atteints pendant la pandémie, les analystes s'attendent à ce qu'elles évitent de plonger en territoire négatif.

Le consensus prévoit que les bénéfices de Lowe augmenteront de près de 13 % au cours de cet exercice, à 13.47 dollars, sur une augmentation de 2.1 % des ventes, à 98.30 milliards de dollars. C'est un clip plus rapide pour la croissance des résultats que Home Depot, tandis que Lowe's se négocie à moindre coût, à 14.9 fois les bénéfices à terme.

Il convient de noter que tous les détaillants ci-dessus, à l'exception de Nordstrom, devraient afficher un bénéfice par action record au cours de cet exercice, malgré les vents contraires de l'industrie.

Dans l'ensemble, les perspectives du commerce de détail ne sont peut-être pas aussi ensoleillées que l'année dernière, mais les gens ont continué à dépenser. Pour revenir à une autre fable, les détaillants qui ont suivi l'exemple de la fourmi industrieuse semblent mieux en mesure de capturer les dollars post-pandémiques que les sauterelles qui viennent de se prélasser dans la lueur.

« Il y a beaucoup de raisons d'être optimiste, mais il y a aussi de la place pour la sélection de titres », dit McKinney.

Écrire à Teresa Rivas à [email protected]