La magie est de retour chez Disney : voici où j'achèterais

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Le mercredi après-midi, The Walt Disney Company (DIS) a publié les résultats financiers du troisième trimestre fiscal de l'entreprise. La magie est de retour. Pour la période de trois mois terminée le 2 juillet, Disney a affiché un BPA ajusté de 1.09 $ (BPA GAAP : 0.77 $) sur des revenus de 21.5 milliards de dollars. Ces résultats supérieurs et inférieurs ont largement dépassé les attentes de Wall Street, tandis que le chiffre d'affaires a été bon pour une croissance de 26.3 % d'une année sur l'autre.

Le bénéfice des activités poursuivies avant impôts a augmenté de 113 % pour atteindre 2.119 milliards de dollars, ce qui a entraîné un bénéfice net des activités poursuivies qui a augmenté de 53 % pour atteindre 1.409 milliard de dollars. Les liquidités fournies par les activités poursuivies ont augmenté de 31 % pour atteindre 1.922 187 milliards de dollars, ce qui a généré des flux de trésorerie disponibles de 65 millions de dollars. C'était en baisse de 528% par rapport à 85 millions de dollars il y a un an, les investissements réalisés dans les parcs, les centres de villégiature et autres propriétés ayant augmenté de 1.735% pour atteindre XNUMX milliard de dollars.

Performance du segment

Distribution de médias et de divertissements Disney : a généré des revenus de 14.11 milliards de dollars (+11 %) qui ont battu. Cela a produit un bénéfice d'exploitation de 1.381 milliard de dollars (-32%) qui a manqué.

Réseaux linéaires : généré des revenus de 7.189 milliards de dollars (+3 %) qui ont répondu aux attentes. Cela a produit un bénéfice d'exploitation de 2.469 milliards de dollars (+13%) qui a manqué.

Directement au consommateur : a généré des revenus de 5.085 milliards de dollars (+19 %) qui ont manqué. Cela a produit une perte d'exploitation de -1.061 milliard de dollars (en baisse de 100% +) qui a également manqué.

Ventes de contenu/licences et autres : a généré des revenus de 2111 milliards de dollars (+26 %) qui ont battu. Cela a produit une perte d'exploitation de -27 M$ (contre +132 M$).

Parcs, Expériences et Produits Disney : a généré des revenus de 7.394 milliards de dollars (+70 %) qui ont battu. Cela a produit un bénéfice d'exploitation de 2.186 milliards de dollars (+514%) qui a également battu (facilement).

National: a généré des revenus de 5.423 milliards de dollars (+104.2 %) qui ont battu. Cela a produit un bénéfice d'exploitation de 1.651 milliard de dollars (contre 2 millions de dollars auparavant).

International: a généré des revenus de 788 M$ (+50 %). Cela a produit une perte d'exploitation de -64 millions de dollars (contre -210 millions de dollars auparavant).

Les produits de consommation: a généré des revenus de 1.183 milliards de dollars (+2 %). Cela a produit un bénéfice d'exploitation de 599 M$ (+6 %).

Sur Direct-to-Consumer

Disney + a terminé le trimestre avec 152.1 millions d'abonnés, soit une augmentation de 14.4 millions d'abonnés par rapport à il y a trois mois et a facilement dépassé les attentes. Hulu a terminé la période avec 46.2 millions d'abonnés et ESPN+ a terminé le trimestre avec 22.8 millions d'abonnés. Au total, à la fin du trimestre, Disney comptait 221.1 millions d'abonnés sur les trois services de streaming qui composent le Disney Bundle. C'est plus d'abonnements que le leader du divertissement en streaming perçu Netflix (NFLX) a rapporté le trimestre dernier. Ce nombre était de 220.7 millions.

La société a ajusté légèrement à la baisse ses prévisions d'abonnements mondiaux à plus long terme pour tenir compte du fait qu'elle n'a pas accordé de droits numériques à la Premier League indienne (cricket). Disney séparera les principaux abonnés Disney + des abonnés Disney + Hotstar à des fins de reporting des unités commerciales. La société prévoit désormais d'ici la fin de l'exercice 2024, des abonnements Disney + de base de 135 millions à 165 millions de dollars et des abonnements Disney + Hotstar jusqu'à 80 millions. Ceci par rapport aux conseils précédents de 230M à 260M.

La firme a également annoncé des augmentations de prix. Disney + coûte actuellement 7.99 $ par mois aux consommateurs américains et ne contient aucune publicité. Le service deviendra désormais le service premium et coûtera 10.99 $ par mois, tandis qu'un plan de base financé par la publicité sera introduit à l'ancien prix de 7.99 $. Hulu basic passera de 6.99 $ à 7.99 $, tandis que Hulu Premium passera de 12.99 $ à 14.99 $. ESPN +, qui ne fonctionne qu'avec des publicités, passera de 6.99 $ à 9.99 $. Le Bundle (les trois services) offrira aux consommateurs 12.99 $ par mois avec des publicités sur toute la programmation, 14.99 $ sans publicité sur Disney+ mais des publicités sur Hulu, ou 19.99 $ sans publicité sur Disney+ ou Hulu.

Sur les parcs

Les parcs nationaux, les centres de villégiature et les navires de croisière ont été ouverts et ont fonctionné pendant tout le trimestre. L'occupation des hôtels nationaux était supérieure à 90 %, tandis que le visiteur moyen du parc a dépensé 10 % de plus qu'il y a un an et 40 % de plus qu'en 2019 (avant la pandémie).

Shanghai Disney n'a été ouvert que pendant trois jours au cours de cette période de rapport, ce qui a certainement supprimé les performances internationales qui ont été partiellement compensées par Disneyland Paris qui a été ouvert pendant les trois mois entiers contre seulement 19 jours pour la comparaison il y a un an.

Bilan

Disney a terminé le trimestre avec une trésorerie nette de 12.959 milliards de dollars, en baisse au cours des neuf derniers mois, et des stocks de 1.59 milliard de dollars, légèrement supérieurs au cours de cette période. Cela ramène les actifs courants à 31.422 milliards de dollars. Les passifs courants ont également légèrement diminué à 30.704 milliards de dollars, dont 5.58 milliards de dollars d'emprunts étiquetés comme courants. Cela porte le ratio actuel de l'entreprise à 1.02, ce qui passe à peine le cap. Disney peut payer la facture de Disney. Je vais dépasser le ratio rapide de 0.97 pour l'instant, compte tenu de ce que cette entreprise a traversé et de la façon dont son état semble s'améliorer.

Le total des actifs s'élève à 204.074 milliards de dollars, dont 93.28 milliards de dollars en «écart d'acquisition» et autres actifs incorporels. C'est 45.7% de l'actif total, ce que je n'aime pas. Sans aucun doute, Disney, le roi du contenu, fonctionnerait avec un énorme niveau d'actifs incorporels. Cela dit, 45 %, c'est beaucoup. Je ne suis pas ravi.

Le total des passifs moins les capitaux propres s'élève à 107.641 milliards de dollars, y compris un emprunt total de 46.022 milliards de dollars. Ce n'est évidemment pas l'un des meilleurs bilans que j'ai examinés. J'aimerais voir l'entreprise travailler sur la réduction de la dette une fois sortie du bois de la pandémie. Je comprends que beaucoup a dû être dépensé en investissement. C'est une bonne raison de ne pas restituer de l'argent aux actionnaires et ils ne devraient pas être suffisamment à l'aise pour permettre aux flux de trésorerie disponibles de revenir aux niveaux antérieurs.

Wall Street

J'ai pu trouver huit analystes côté vente qui ont tous deux donné leur avis sur Disney depuis la publication de ces revenus et qui sont notés au moins quatre étoiles (sur cinq) par TipRanks. Sur ces huit, une fois les changements apportés, sept évaluent DIS soit comme un « achat », soit comme l'équivalent d'achat de leur entreprise. Il y a une "prise". C'était Laura Martin chez Needham, qui a refusé de fixer un prix cible. Sur les sept autres, l'objectif moyen est de 149.43 $, avec un maximum de 160 $ ​​(Philip Cusick de JP Morgan) et un minimum de 140 $... deux fois (Barton Crockett de Rosenblatt Securities et Brett Feldman de Goldman Sachs).

Mes pensées

J'aime voir le retour en cours à Disney. Maintenant, j'ai quelques explications à donner. Comme le savent les lecteurs / auditeurs / téléspectateurs qui suivent, Disney a été au cœur de mon positionnement long sur les actions par rapport à ces creux de la mi-juin, une fois que nous avons eu la confirmation (24 juin) qu'un plancher négociable avait probablement été fixé pour le S&P 500. et Composite Nasdaq.

J'avais construit une position assez importante en juillet avec un prix d'entrée moyen de 91.78 $. Je n'avais pas ajouté dernièrement, car le stock était bien avancé. Cela peut surprendre certains lecteurs, mais j'ai pris quelques bénéfices avant la clôture de la session régulière de jeudi au-dessus de 112 $, et quelques bénéfices supplémentaires avant la clôture de l'ARCA au-dessus de 120 $. J'ai laissé la moitié de la position en place, et à la dernière vente, je suis en hausse de 33% jusqu'à présent.

Pourquoi ai-je vendu du DIS avant la clôture ? J'avais de l'argent sur la table et un événement d'actualité dont je savais qu'il risquerait que mon commerce rentable me regarde en face. C'est la gestion des risques. Je me protège moi et ma famille. Pourquoi ai-je vendu plus du jour au lendemain ? Simple. Parce que mon prix cible initial avait été dépassé et c'est ainsi que la discipline fonctionne.

Est-ce que j'en achèterais ici ? Non, je viens d'en vendre ici. Les lecteurs verront que DIS est sorti de mon modèle Pitchfork en pente descendante avec un acte de violence graphique. La force relative, l'oscillateur stochastique complet et le MACD quotidien se tiennent tous ensemble et crient "surachat" à quiconque veut écouter. Personne n'est.

Le pivot actuel est le SMA de 200 jours (131 $). Si DIS prend ce niveau, le nouveau prix cible sera de 158 $. Je crois que le stock y arrivera. Cependant, comme je viens de le dire, le nom est maintenant techniquement suracheté et se négocie à environ 29 fois les bénéfices prospectifs.

Une fois que les algorithmes auront cessé de forcer les marchés à la hausse en réponse à toutes les données de juillet sur l'inflation, je pense que ce titre donnera une chance aux acheteurs. J'ajouterai les actions que j'ai vendues hier soir à ma position longue. J'aimerais le faire en partie alors que les actions tentent de combler l'ouverture de ce matin. J'aimerais le faire un peu plus car le SMA de 50 jours est obligé de chasser les actions. Une fois testé, c'est là que j'aimerais ajouter non pas les actions que j'ai déjà vendues, mais de nouvelles actions. Cette ligne sera le support sous-jacent.