Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a donné deux raisons claires pour lesquelles la banque centrale a relevé les taux d'intérêt de 0.75 point de pourcentage lors de sa réunion de juin et a laissé la porte ouverte pour le faire à nouveau en juillet. Deux semaines plus tard, les deux facteurs pourraient déjà s'estomper.
L'un était les anticipations d'inflation des consommateurs, qui avaient bondi dans un rapport préliminaire juste avant la réunion de politique monétaire de la Fed mais qui ont depuis lors, en lecture finale, retomba à peu près dans la ligne à l'endroit où ils se sont tenus l'année dernière.
L'autre était l'inflation, qui avait surpris à la hausse et avait bondi plus que prévu en mai, telle que mesurée par l'indice des prix à la consommation. Mais la Fed elle-même préfère une mesure différente, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle - et cette mesure a montré jeudi que l'inflation pourrait commencer à se refroidir , du moins lorsqu'il s'agit de faire face à la volatilité des prix des denrées alimentaires et de l'énergie.
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Le soi-disant PCE de base a grimpé de 0.3% en mai, se situant en dessous des attentes du consensus de 0.4% et correspondant au taux d'inflation de chacun des trois mois précédents. Sur une base annuelle, l'indice PCE de base a grimpé de 4.7 % en mai il y a plus d'un an, contre 4.9 % le mois précédent.
Cela donne des raisons de croire qu'une deuxième augmentation de taux de trois quarts de point le mois prochain pourrait être moins probable qu'on ne le pensait initialement. Lundi, les commerçants tablaient sur une probabilité de 96% d'un résultat de 0.75 point de pourcentage, selon les données du CME . Cela est tombé à 81% jeudi après la publication des données du PCE.
Certes, le rythme des hausses de prix continue d'être bien supérieur à l'objectif de 2 % de la Fed. Mais la décélération d'un mois à l'autre de l'inflation de base du PCE pourrait signifier que les gains de prix atteignent un sommet.
"Le chiffre de 0.6% de mai est encore trop élevé, et celui de juin sera probablement similaire", a écrit Ian Shepherdson, économiste en chef chez Pantheon Macroeconomics. "Mais nous nous attendons à des augmentations beaucoup plus faibles à partir de juillet. Si la Fed reconnaît cela, une hausse de 75 points de base en juillet peut encore être évitée, mais c'est un appel proche.
Soulignant davantage la nécessité pour la Fed d'avancer prudemment : l'inflation pèse enfin sur les dépenses de consommation, qui ont chuté au cours du mois une fois que les prix plus élevés sont pris en compte alors que les Américains ont renoncé à leurs achats importants, selon le rapport. Les consommateurs se sentent maintenant pressés des deux côtés, les taux d'intérêt augmentant alors que les prix restent élevés.
"La Fed se rend compte qu'elle va devoir marcher sur une ligne très difficile", déclare Cailin Birch, économiste mondial à l'Economist Intelligence Unit. "Une autre hausse de 75 points de base accélérerait certainement la réduction de la demande et l'inflation, mais elle pourrait être si rapide qu'elle risquerait de faire s'effondrer les dépenses des ménages."
Il y a beaucoup de données à publier avant que les responsables de la Fed ne siègent pour leur prochaine réunion politique fin juillet, y compris un rapport sur l'emploi et une nouvelle série de données sur l'IPC. Mais il y a des indications jusqu'à présent que le mouvement de 0.75 point de pourcentage de la Fed pourrait avoir été plus une valeur aberrante que le début d'une nouvelle tendance.
Écrivez à Megan Cassella à [email protected]
