Bienvenue dans l'assiette de subventions vertes de 400 milliards de dollars.
Te premier fabricant de panneaux solaires du pays, First Solar, vend pour 3.5 milliards de dollars par an ses panneaux solaires à « couches minces » fabriqués avec des semi-conducteurs exotiques « tellurure de cadmium » qui fonctionnent bien dans les régions chaudes et humides et dans des conditions de faible luminosité.
Farhad « Fred » Ebrahimi, 84 ans, n'est pas cadre dans l'entreprise. Au lieu de cela, l'entrepreneur de logiciels basé à Denver a fait sa première fortune dans les années 1990 avec le logiciel d'édition QuarkXpress.
Mais il est depuis des années le plus grand actionnaire individuel de First Solar, avec une participation de 5 % d'une valeur de près d'un milliard de dollars. Les actions ont bondi de 1% la semaine dernière, après avoir triplé en valeur en seulement six mois. En incluant les autres actifs d'Ebrahimi, Forbes estime maintenant sa valeur nette à au moins 20 milliard de dollars. (Ebrahimi n'a pas renvoyé plusieurs appels pour commenter cette histoire.)
Ebrahimi peut remercier le sénateur de Virginie-Occidentale Joe Manchin pour sa récente bonne fortune. La loi sur la réduction de l'inflation de Manchin, promulguée en août dernier, semble destinée à la fois à créer un groupe de nouveaux milliardaires verts – et à enrichir davantage ceux qui existent déjà. D'ici 2031, le projet de loi prévoit de dépenser 100 milliards de dollars supplémentaires en soins de santé, plus près de 400 milliards de dollars en subventions, prêts et allégements fiscaux pour soutenir la révolution de l'énergie verte.
Pour comprendre l'énormité de l'impact de l'IRA, considérez la mise à jour de First Solar Guidage 2023. L'entreprise vendra suffisamment de panneaux solaires pour produire 12 gigawatts d'électricité par une journée ensoleillée, soit suffisamment pour alimenter quelque 2.4 millions de foyers. Les revenus, compte tenu d'un prix de vente d'un peu moins de 30 cents par watt, atteindront environ 3.5 milliards de dollars. Avant l'IRA, le bénéfice brut sur ces ventes aurait été de l'ordre de 600 millions de dollars. Mais grâce au généreux crédit d'impôt de fabrication de 17 cents par watt de l'IRA, la marge de First Solar sera le double. L'analyste de TD Cowen, Jeffrey Osborne, estime que cela fera passer le bénéfice par action de First Solar en 2023 de 1.20 $ avant l'IRA à environ 7.50 $.
Même avant le projet de loi, First Solar avait un carnet de commandes, qui a maintenant gonflé à plus de 16 gigawatts. Cela signifie des milliards de crédits d'impôt pour First Solar et de nombreuses incitations à construire davantage d'usines dans l'Ohio, l'Indiana et l'Inde. Osborne pense que si la société peut réaliser ces expansions, les bénéfices pourraient atteindre 24 dollars par action d'ici 2026. (L'investisseur Ebrahimi détient 5 millions d'actions First Solar.)
La semaine dernière, First Solar a annoncé avoir reçu une grosse commande de 4 gigawatts de panneaux solaires de Lightsource BP, un développeur d'énergie solaire détenu à 50% par le géant pétrolier BP. C'était la deuxième commande de Lightsource de cette taille en trois ans, stimulée par l'IRA. "Le passage de l'IRA est un moment décisif, un succès immédiat", a déclaré Kevin Smith, PDG des Amériques pour Lightsource. "L'énergie solaire était déjà le secteur en plus forte croissance, et l'IRA l'amène au niveau supérieur, notamment en ce qui concerne le retour d'une partie de la capacité de fabrication qui s'était échappée à l'étranger."
Lightsource a des opérations dans 18 pays, mais se concentre actuellement sur les États-Unis, où il obtient naturellement sa propre part de la pomme de subvention verte. Selon les données de l'industrie du National Renewable Energy Lab, les coûts tout compris pour que Lightsource construise ces 4 gigawatts de panneaux First Solar seront de l'ordre de 70 cents par watt, soit environ 2.8 milliards de dollars. Mais l'IRA défrayera au moins 30 % de cela, soit plus de 800 millions de dollars.
Selon l'analyse du cabinet d'avocats McGuireWoods, l'IRA consacre des crédits d'impôt à l'investissement solaire de 30 % du coût d'un projet. Les développeurs peuvent débloquer un crédit supplémentaire de 10 % s'ils n'utilisent que du matériel fabriqué aux États-Unis, et un crédit supplémentaire de 10 % s'ils construisent dans une communauté à faible revenu ou sur des terres amérindiennes.
Lightsource BP (chiffre d'affaires estimé à 2022 millions de dollars en 200) a de nombreux partenaires « d'équité fiscale » dans ses projets américains, qui ont investi de l'argent afin d'obtenir une part des avantages fiscaux. Son fondateur et président Nick Boyle, un Britannique, détient environ 40% de la société après en avoir vendu la moitié à BP en deux tranches à partir de 2017 pour 200 millions de dollars. Cela vaut beaucoup plus maintenant, et Boyle pourrait bientôt entrer dans les rangs des milliardaires.
Parmi les autres magnats qui devraient bénéficier du grand boom des subventions vertes aux États-Unis, citons Michael Polsky, 74 ans, dont Invenergy, basé à Chicago, est l'un des principaux développeurs éoliens et solaires. L'année dernière, Polsky (valeur nette de 1.5 milliard de dollars) a vendu une partie de son entreprise à Blackstone pour 3 milliards de dollars. Au cours des derniers mois, ils ont dépensé 800 millions de dollars de cet argent pour remporter des offres de location des eaux fédérales au large de la Californie et de la côte est où ils ont l'intention de construire des centaines d'éoliennes de 500 pieds de haut. Ils récupéreront cette mise; comme pour le solaire, l'IRA accorde un crédit d'impôt à l'investissement de 30 % pour l'éolien offshore, plus un kicker de 10 % pour l'utilisation de fabrication américaine.
Phil Anschutz de Denver (83 ans, valeur nette de 10.9 milliards de dollars), a passé plus d'une décennie à aligner tous les permis pour ce qui sera le plus grand parc éolien du pays, dans le Wyoming, plus 700 miles de lignes de transmission pour transporter le jus en Californie. Les crédits d'impôt à l'investissement de l'IRA permettront d'économiser des milliards d'Anschutz sur le projet de plus de 8 milliards de dollars (ironique pour un gars qui a combattu l'IRS pendant des années pour une facture fiscale contestée de 140 millions de dollars).
John Arnold de Houston est un autre joueur à surveiller. Mieux connu pour ses débuts en tant que prodige du commerce du gaz naturel d'Enron, Arnold, 49 ans (valeur nette: 3.3 milliards de dollars), a fait ses deuxième et troisième fortunes en forant du pétrole en mer et en soutenant au moins 10 projets solaires. Son Centaurus Renewable Energy depuis 2018 a rapporté plus de 800 millions de dollars en vendant des fermes solaires achevées. Arnold soutient désormais la startup Grid United, qui vise à construire des centaines de kilomètres de lignes de transmission à haute tension pour déplacer l'électricité sans carbone des parcs solaires et éoliens du Midwest vers les centres de population côtiers. L'IRA alloue 760 millions de dollars de subventions aux développeurs de lignes électriques.
Le prochain pari d'Arnold : le lithium. Il détient une participation de 10 % dans la société cotée en bourse Ioneer, qui cherche à développer la mine de lithium à ciel ouvert de Rhyolite Ridge au Nevada. En janvier, le projet a reçu «engagement conditionnel» du ministère de l'Énergie pour un prêt de 700 millions de dollars à un taux avantageux (généralement pas plus de 200 points de base au-dessus des bons du Trésor). Grâce en partie à l'IRA, le DOE dispose de fonds pour émettre 350 milliards de dollars de tels prêts.
Quant à Farhad "Fred" Ebrahimi, sa participation dans First Solar est le seul investissement important d'une entreprise publique qui apparaît dans les documents déposés auprès de la SEC. Il a vendu près de 2 millions d'actions au cours de la dernière année pour plus de 100 millions de dollars, peut-être pour réduire ses avoirs juste en dessous du seuil de déclaration de 5 %.
Bâtiment Ebrahimi Quark, 1988.
Dave Buresh/Denver Post/Getty Images
Ebrahimi est riche depuis longtemps. Il y a vingt-quatre ans, nous l'avons présenté comme le fondateur acariâtre de QuarkXpress et lui avons attribué une valeur nette de 675 millions de dollars (1.2 milliard de dollars en dollars courants). Ebrahimi a vendu Quark à Platinum Equity en 2011.
Ses intérêts – et ses atouts – sont extrêmement éclectiques. Dans l'État indien du Pendjab, où de nombreux programmeurs de Quark étaient basés, il a construit et semble toujours posséder des projets immobiliers QuarkCity, avec des immeubles de bureaux, industriels et résidentiels.
En 2018, il a acheté une participation majoritaire dans Royal Hawaiian Orchards, qui cultivait des noix de macadamia sur 6,000 500 acres de la grande île (XNUMX acres en propriété). Ebrahim vendu la marque et ses gammes de produits à base de noix, puis l'ont privatisée. Il apprécie vraisemblablement la terre – la personne qui a répondu à son téléphone à Denver a dit qu'elle lui transmettrait un message à Hawaï. On ne sait pas s'il a échangé des macadamia contre un réseau de panneaux First Solar.
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Source : https://www.forbes.com/sites/christopherhelman/2023/03/06/the-inflation-reduction-act-is-very-good-at-one-thing-making-billionaires-richer/