La chasse aux actions avec des dividendes en hausse : ces gestionnaires de fonds ont une stratégie pour maintenir la croissance de vos paiements

"L'impact de l'inflation sur la valorisation du marché a entraîné la correction du marché jusqu'à présent, plutôt que l'impact de la hausse des taux d'intérêt sur la rentabilité des entreprises", ont écrit les gestionnaires de fonds dans ce rapport de fin d'année.

Au cours d'une interview, Getaz et Quinlan ont expliqué comment ils sélectionnent les actions à dividendes et comment les investisseurs peuvent voir des signes avant-coureurs qui peuvent les aider à éviter les entreprises affichant de mauvaises tendances à long terme.

Quinlan a déclaré: "Nous venons de voir une demande plus faible de biens et de services, les gens achetant moins, les échanges et les taux d'épargne diminuant."

Getaz co-gère le fonds Franklin Rising Dividends Fund de 25.5 milliards de dollars
FRDAX,
+ 0.55%,
qui cherche à maximiser les rendements totaux en investissant principalement dans des sociétés qui ont augmenté leurs dividendes de manière constante et significative et qui sont susceptibles de continuer à le faire, quels que soient les rendements actuels des dividendes. Le fonds a une cote de quatre étoiles (la deuxième plus élevée) dans la catégorie de fonds « Large Blend » de Morningstar. Il détenait 55 actions au 31 décembre.

Quinlan est le gestionnaire principal du Franklin Equity Income Fund de 3.8 milliards de dollars
FEIFX,
+ 0.94%,
qui met davantage l'accent sur les actions avec des rendements de dividendes actuels plus élevés de sociétés qui ont constamment augmenté leurs paiements. Le fonds est également géré pour une croissance à long terme. Il a été noté quatre étoiles par Morningstar, dans la catégorie « Grande valeur » du fournisseur d'informations sur les investissements. Elle comptait 69 exploitations fin 2022.

Alors que les stratégies axées sur les dividendes ont sous-performé les indices généraux pendant les marchés haussiers, les choses changent lorsque les temps sont durs. Ce graphique sur un an montre comment les fonds ont surperformé le SPDR S&P 500 ETF
ESPION,
+ 1.07%
dividendes réinvestis :

Une comparaison entre Intel et trois autres entreprises technologiques

Avant Intel Corp.
INTC,
+ 2.61%
a annoncé des résultats du quatrième trimestre plus faibles que prévu et a fourni orientation lamentable pour le premier trimestre, une comparaison des 30 sociétés détenues par l'ETF iShares Semiconductor
SOXX,
+ 1.49%
fourni un avertissement sévère. Intel était seul comme la seule société du groupe pour laquelle les analystes s'attendaient à ce que le flux de trésorerie disponible soit négatif pour 2023 et 2024.

Le flux de trésorerie disponible d'une entreprise est son flux de trésorerie restant après les dépenses en immobilisations. C'est de l'argent qui peut être utilisé pour verser des dividendes ou à d'autres fins d'entreprise.

Avec des flux de trésorerie disponibles qui devraient tourner dans le rouge pendant deux ans tout en versant environ 6 milliards de dollars par an pour les dividendes en actions ordinaires et en licenciant également des travailleurs pour réduire les dépenses, les avertissements ne manquent pas pour Intel.

Interrogé sur Intel, Quinlan a déclaré: "Dans toute situation comme celle-ci, il est juste de savoir si le dividende est durable ou non."

Getaz a déclaré qu'Intel ne serait pas admissible au Franklin Rising Dividends Fund, car il n'augmentait pas suffisamment les paiements à long terme. Il a suggéré une comparaison avec Texas Instruments Inc.
TXN,
+ 0.61%,
détenue par les deux fonds Franklin. Voici la comparaison, faisant appel à Analog Devices Inc.
ADI,
+ 1.31%
et Microsoft Corp.
MSFT,
+ 3.00%,
qui sont détenus par le Franklin Rising Dividends Fund :

Entreprise	Direct	Dividende sur cinq ans CAGR	Augmentation du dividende la plus récente	Montant de la dernière augmentation du dividende	Rendement du dividende actuel	Rendement total – 5 ans
Intel Corp.	INTC, + 2.61%	4.0%	1/26/2002	5.2%	5.3%	-27%
Texas Instruments Inc.	TXN, + 0.61%	14.9%	9/15/2022	7.8%	2.8%	100%
Analog Devices Inc.	ADI, + 1.31%	11.1%	2/15/2022	10.1%	1.7%	134%
Microsoft Corp.	MSFT, + 3.00%	10.1%	9/20/2022	9.7%	1.0%	217%
Sources : FactSet, documents déposés par la société

La troisième colonne montre les taux de croissance annuels composés (TCAC) sur cinq ans pour les versements de dividendes, basés sur la somme des versements de dividendes réguliers au cours de l'année écoulée.

Intel a de loin le rendement du dividende actuel le plus élevé, ce qui reflète en partie la baisse du cours de son action. Les faibles rendements actuels des quatre autres sociétés reflètent la bonne performance de leurs actions, tout en soulignant l'importance de la croissance du capital pour les stratégies de ces deux fonds.

Pour aller plus loin dans cette analyse, examinons à nouveau les quatre actions, en nous concentrant plus étroitement sur les rendements en dividendes :

La colonne la plus à droite montre à quel point le rendement du dividende serait élevé sur les actions que vous avez achetées il y a cinq ans. Seul Intel affiche un rendement du dividende actuel supérieur à celui des actions vieilles de cinq ans. Et chez Texas Instruments, nous avons un bel exemple de la façon dont vous pouvez créer un flux de revenus important au fil du temps avec une entreprise stable qui augmente ses paiements à mesure que son flux de trésorerie disponible augmente.

Pour en revenir à l'exemple d'Intel, Getaz a déclaré que la décélération de la croissance des dividendes était un "signal pour nous de prêter attention et d'engager des conversations". Un rythme plus lent d'augmentation des dividendes pourrait être temporaire après une acquisition, par exemple, mais une baisse des augmentations des paiements pourrait également être "un indicateur que les choses se compliquent" pour une entreprise, a-t-il déclaré.

Quinlan a déclaré que "la trajectoire du flux de trésorerie disponible, ainsi que sa stabilité, sa résilience et sa fiabilité sont vraiment importantes pour nos stratégies".

Getaz a également déclaré qu'il ne recherchait pas simplement des versements de dividendes plus élevés. En d'autres termes, il ne veut pas voir le ratio des dividendes sur les flux de trésorerie disponibles augmenter - il veut que les paiements augmentent car le cash-flow libre augmente.

Une note de plus sur la comparaison Intel se reflète dans la nature de son activité. Getaz favorise Texas Instruments et Analog Devices en partie à cause de la nature moins technologique et moins coûteuse des semi-conducteurs analogiques, qui «prennent le monde physique et le traduisent dans le monde numérique». Les composants semi-conducteurs analogiques comprennent des dispositifs de contrôle de puissance et des accéléromètres, qui nécessitent moins de capital que le type de puces de traitement de pointe développées par Intel.

Pour un concepteur et un fabricant de haute technologie comme Intel, il y a toujours le risque de "manquer une génération" si le développement du produit tourne mal », a déclaré Getaz. « Avec l'analogique, vous avez des cycles plus longs. Vous pouvez être ingénieur pendant cinq ou 10 ans. Pour l'automobile, c'est encore plus long.

Autres producteurs de dividendes privilégiés

Voici quelques autres sociétés mentionnées par Getaz et Quinlan :

• Getaz a coté Mondelez International Inc.
  MDLZ,
  + 1.31%
  et PepsiCo Inc.
  DYNAMISME,
  + 0.79%
  en tant que deux marques grand public qu'il "coupera et ajoutera" au fil du temps, car les deux sociétés apportent "qualité, résilience et équilibre" au Franklin Rising Dividends Fund.

• Quinlan a déclaré que même s'il se concentrait sur le long terme, la volatilité du marché lui avait donné, ainsi qu'à Getaz, l'opportunité de racheter Astrazeneca PLC.
  AZN,
  + 1.23%
  pour les deux fonds à des prix attractifs. Il a cité le «bon pipeline» de la société pour les médicaments destinés à traiter le cancer et les maladies cardiovasculaires.

• Groupe UnitedHealth Inc.
  UNH,
  -0.06%
  est détenu par les deux fonds, les gestionnaires citant la bonne trajectoire de flux de trésorerie disponible de la société et des tendances démographiques favorables. Lowe's Cos est une autre action détenue par les deux fonds et citée par les deux gestionnaires pour des augmentations de dividendes constantes.
  FAIBLE,
  + 2.46%.

Principaux titres

Voici les 10 principales actions détenues par le Franklin Rising Dividend Income Fund au 31 décembre :

Et voici les 10 principaux investissements du Franklin Equity Income Fund au 31 décembre :

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