Les énormes factures fiscales qui sont sorties de nulle part chez Vanguard

Comme de nombreuses sociétés d'investissement, Vanguard propose des fonds à date cible : des lots d'actions, d'obligations et de liquidités qui deviennent automatiquement plus conservateurs à mesure que les investisseurs approchent de leur date de retraite.

Ces fonds sont adaptés aux investisseurs dans des régimes 401 (k) ou d'autres régimes de retraite où les impôts sont différés. Les fonds cibles ne sont donc pas gérés pour minimiser les dividendes ou les gains en capital. Détenez-les dans un compte imposable au lieu d'un régime de retraite, et vous devrez payer des impôts sur ces paiements, parfois beaucoup plus que vous ne le feriez dans d'autres types de fonds.

Cela montre l'importance de ce que les conseillers financiers appellent «l'emplacement des actifs», le choix de placer des investissements particuliers dans un compte imposable ou non imposable.

La majeure partie de l'argent des fonds cibles de Vanguard provient de régimes de retraite d'entreprise et individuels, où les gains et les revenus des fonds ne sont actuellement pas imposables. Cependant, certains investisseurs placent de l'argent non destiné à la retraite dans des fonds cibles et, en décembre, ils ont eu une mauvaise surprise.

Les fonds Target Retirement 2035 et Target Retirement 2040 de Vanguard, par exemple, ont distribué environ 15 % de leurs actifs totaux sous forme de gains en capital, qui sont imposables en dehors des comptes de retraite.

Fury a éclaté sur Bogleheads.org, un site Web populaire parmi les investisseurs de Vanguard.

Un investisseur y a posté : « Je pense que je suis baisé par Vanguard, ce qui entraîne une énorme facture fiscale…. J'ai l'impression que Vanguard m'a guidé sur cette voie qui est frustrante.

Dans la zone Bogleheads sur Reddit, un autre forum en ligne, un investisseur posté sous le nom de "Sitting-Hawk" a déclaré avoir reçu environ 550,000 2035 $ en distributions dans le fonds Target Retirement 23.8 de Vanguard. Il doit donc 4.95 % d'impôt fédéral et 150,000 % d'impôt de l'État de l'Illinois, soit au total plus de XNUMX XNUMX $. « COMMENT », a-t-il demandé en majuscules, « VANGUARD PEUT-IL LAISSER CELA SE PRODUIRE ? »

"Sitting-Hawk", qui m'a demandé de ne pas divulguer son vrai nom, dit qu'il a investi environ 1.9 million de dollars dans le fonds sur un compte imposable en 2015 après avoir maximisé les contributions à ses fonds à imposition différée. Il a ajouté plus d'économies; l'année dernière, il avait environ 3.6 millions de dollars en argent imposable dans le fonds.

« Je ne voulais pas être ce gars qui négocie constamment », dit-il. "Je voulais juste le régler et l'oublier et avoir l'esprit tranquille au lieu de déconner avec ça tous les deux jours."

"C'est nul que cela ait dû arriver", dit-il.

C'est arrivé parce que les gros clients ont laissé les petits tenir le sac. Les fonds cibles de Vanguard existent en plusieurs formats. Les petits clients obtiennent la version standard ; les gros clients comme les régimes de retraite d'entreprise obtiennent une version institutionnelle avec des avoirs identiques à un prix inférieur.

Fin 2020, Vanguard a réduit l'investissement minimum dans ses fonds institutionnels Target Retirement à 5 millions de dollars contre 100 millions de dollars. Cela a déclenché une ruée vers les éléphants, alors que les régimes de retraite d'entreprise de plusieurs millions de dollars sont sortis des fonds cibles standard et ont rejoint les équivalents institutionnels. (Les clients doivent vendre un format pour acheter l'autre.)

L'année dernière, les actifs du fonds cible 2035 de Vanguard sont passés de 38 milliards de dollars à 46 milliards de dollars à la fin de 2020 ; le fonds 2040 est passé de 29 milliards de dollars à 36 milliards de dollars.

Au fur et à mesure que les gros clients partaient, leurs ventes ont amené les fonds à se décharger de certains avoirs, déclenchant des gains en capital, qui ne pouvaient être distribués qu'au groupe en diminution d'investisseurs qui restaient. Certains avaient fait l'erreur de posséder ces fonds dans des comptes imposables.

Vanguard n'a rien à dire sur la façon dont cela a exaspéré les investisseurs individuels qui ont de l'argent imposable dans ces fonds.

La porte-parole Carolyn Wegemann a déclaré que parce que l'approche de retraite cible cherche à réduire les risques au fil du temps en réduisant automatiquement les positions en actions, "ces fonds sont mieux servis dans un compte à imposition différée".

Pourtant, nulle part sur les pages principales des fonds sur Vanguard.com, la société ne dit aux investisseurs que les fonds ne sont pas idéaux pour les comptes imposables. Le prospectus simplifié, un document que presque personne ne lit, indique à la page 10 sur 14 que "les distributions peuvent être imposables comme un revenu ordinaire ou un gain en capital".

Vanguard est loin d'être seul. Peu de grands gestionnaires d'actifs indiquent clairement et simplement lesquels de leurs fonds doivent être détenus sur un compte imposable.

C'est dommage, déclare Eric Johnson, professeur de marketing à la Columbia Business School et auteur du livre "The Elements of Choice". Lorsqu'un investisseur dans un compte imposable cherche à acheter un fonds qui pourrait ne pas y appartenir, dit-il, une boîte de dialogue peut apparaître disant quelque chose comme: «Ce n'est peut-être pas la meilleure maison pour vos dollars imposables. Avant de trader, cliquez ici pour en savoir plus. Cela serait lié à des choix plus appropriés.

Une idée connexe a bien fonctionné chez Betterment, la société de conseil en investissement en ligne, explique Dan Egan, responsable des sciences du comportement de l'entreprise. Lorsque les clients étaient sur le point de vendre un investissement susceptible de déclencher des impôts, certains ont vu une fenêtre contextuelle les invitant à consulter leur impôt à payer estimé ; d'autres non. Ceux qui ont vu la fenêtre contextuelle étaient 15 % moins susceptibles de saisir l'ordre de vente.

De petites interventions comme celle-là pourraient faire une grande différence pour les petits investisseurs. Ce sont les personnes que le regretté fondateur de Vanguard, John Bogle, a défendues pendant des décennies. Dans cette situation, Vanguard les a laissé tomber.

Écrire à Jason Zweig à [email protected]