Le défi de la FTC à l'acquisition par Meta d'une entreprise de fitness VR nuit à l'innovation et à la concurrence

Plus tôt cette semaine, la FTC de Lina Khan a démontré à quel point elle comprenait peu l'innovation et la concurrence. Au tribunal, l'agence a fait valoir que l'acquisition par Meta de Within Unlimited, le fabricant de logiciels de conditionnement physique en réalité virtuelle, créerait un monopole en éliminant la concurrence pour les applications de conditionnement physique en réalité virtuelle. Selon les termes de la FTC, l'acquisition peut "produire de multiples résultats néfastes, notamment moins d'innovation, une qualité inférieure, des prix plus élevés, moins d'incitations à attirer et à conserver des employés et moins de choix pour les consommateurs". Seuls les bureaucrates qui n'ont jamais travaillé ou investi dans une startup pourraient arriver à une telle conclusion.

La vérité est que cette acquisition est susceptible de susciter plus de concurrence et d'encourager davantage d'entrants dans l'espace. En termes simples, la création d'une entreprise que les gens veulent acquérir est une motivation majeure pour les investisseurs et les entrepreneurs, mais d'une manière ou d'une autre, ce fait est un fait que les bureaucrates de la planification centrale ne semblent pas comprendre.

Within a été fondée en 2015 lorsqu'ils ont levé un tour de semences, puis en 2016, ils ont levé un tour de série A de 12.6 millions de dollars et en 2017 un tour de série B de 40 millions de dollars. Ce financement a permis à l'entreprise de constituer une équipe de classe mondiale, de développer un produit apprécié des gens et de se constituer une clientèle. Contrairement aux soi-disant « investissements » du gouvernement, ces investissements réels ont un coût. Les investisseurs s'attendent à un rendement par le biais d'un événement de liquidité, quelque chose qui peut se produire de deux manières, en devenant public ou en étant acquis.

La guerre de Lina Khan contre la Big Tech en général et les actions spécifiques de son équipe dans ce cas - en cas de succès - fermeront l'une de ces voies en rendant difficile la sortie des startups par acquisition. La FTC prétend se préoccuper de la compétitivité future. Pourtant, c'est leur blocage de cette acquisition qui serait le plus grand obstacle à la concurrence. Avec moins d'opportunités d'acquisition, certains types de startups peuvent devenir non finançables, et nous verrons moins d'innovation et moins de participants au marché.

L'acquisition crée des incitations. C'est un résultat que la plupart des fondateurs attendent et visent fréquemment. Selon Perspectives mondiales des startups 2020 de la Silicon Valley Bank "Alors que les titres à la fois trompent et critiquent les introductions en bourse récentes, le fait est que la plupart des entrepreneurs ne s'attendent jamais à atteindre une sortie du marché public (sauf en Chine, où une introduction en bourse est généralement l'objectif principal)."

La plainte de la FTC tente de dépeindre les acquisitions comme une mauvaise chose alors qu'elles sont en fait excellentes pour l'innovation. Au-delà des incitations énoncées ci-dessus, les salariés des entreprises acquises fondent souvent de nouvelles entreprises innovantes (même si l'acquisition ne les a pas enrichis — leur expérience est valorisée par le marché), et si l'acquisition a été financièrement lucrative pour les investisseurs, ceux-ci les fonds sont réinvestis dans de nouvelles entreprises.

Les consommateurs profitent également des acquisitions. L'achat de Within par Meta aidera cette équipe à améliorer son produit, comme l'ont écrit le PDG de Within Chris Milk et la responsable du fitness Leanne Pedante au moment de l'annonce de l'acquisition : « Nous sommes ravis parce que notre partenariat avec Meta signifie que nous aurons plus de ressources pour nous développer. et vous apporter encore plus de musique, des façons plus créatives de vous entraîner, plus de fonctionnalités et plus d'expériences sociales pour la réalité virtuelle. Et bien sûr, nous lancerons toujours de nouvelles séances d'entraînement chaque jour.

Plus important encore, les acquisitions de startups incitent davantage d'innovateurs à entrer dans un espace. Donc, dans le cas de Within, l'acquisition de Meta signifie-t-elle que les concurrents et les nouveaux entrants dans l'espace de fitness VR seront effrayés ? Certainement pas. Mais ne le dites pas à la FTC, car ils ne semblent pas comprendre le fonctionnement des affaires. Ils écrivent: "L'acquisition éliminerait [the] incitation pour les acteurs du marché à se faire concurrence, encore une fois en violation des lois antitrust."

La vérité est exactement le contraire, si Meta est sur le point de prendre une position de leader en acquérant une startup, d'autres startups et investisseurs reconnaîtront que les concurrents de Meta (dans la technologie, le fitness et les médias, trois industries massives) devront soit construire ou acheter leur propres solutions. C'est le type exact de marché qu'un entrepreneur voudra entrer et concourir. Si elle est autorisée à continuer, l'acquisition précoce de Within par Meta alimentera la concurrence, et non l'étouffera, car les concurrents de Meta devront entrer dans le jeu avec une technologie similaire.

La FTC doit comprendre qu'une acquisition est un signal positif induisant la concurrence pour les investisseurs, car cela signifie qu'il existe un marché pour le produit créé par un entrepreneur - c'est tout simplement la chose la plus éloignée de l'anticoncurrentiel. L'acquisition de Within encouragera davantage d'innovateurs à entrer dans l'espace dans l'espoir d'une sortie par acquisition et le fait que les acquisitions soient possibles (non bloquées par la FTC) signifie que le financement sera là pour eux. L'accord est le type exact qui devrait être autorisé à se dérouler sans entraves. Si cela n'est pas autorisé, la compétitivité future risque de diminuer, non pas à cause des fusions et acquisitions, mais plutôt à cause de Lina Khan et de ses bureaucrates anti-innovation.