La Fed utilise une jauge d'inflation comme étoile polaire. Voici pourquoi

On s'attend à ce que la Réserve fédérale relève bientôt les taux d'intérêt des niveaux les plus bas pour calmer l'inflation.

L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle a bondi de 5.8% en décembre par rapport à l'année précédente, à égalité avec le rythme le plus rapide depuis juin 1982, a annoncé vendredi le Bureau of Economic Analysis.

Les responsables de la Fed préfèrent cette mesure de l'inflation à d'autres, car l'étoile polaire guide leur réponse politique. La banque centrale américaine l'utilise pour évaluer si elle est sur la bonne voie pour atteindre son objectif d'inflation de 2 %, selon les économistes.

Mais pourquoi est-ce la jauge préférée?

Comme l'indice des prix à la consommation peut-être mieux connu, l'indice des prix PCE reflète les prix que les Américains paient pour un panier de biens et de services, et comment ces coûts changent au fil du temps.

Mais les baromètres diffèrent de deux manières essentielles.

D'une part, l'indice des prix PCE a une portée plus large que son cousin l'IPC.

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Ce dernier examine les dépenses personnelles des ménages, tandis que l'indice des prix PCE examine une partie plus large de l'écosystème des coûts, selon les économistes.

Prenons les soins de santé, par exemple : l'indice des prix PCE tient compte des coûts encourus par les programmes gouvernementaux tels que Medicare et Medicaid, ainsi que par les assureurs privés, où l'IPC le fait uniquement pour les coûts de santé qui ont un impact direct sur les portefeuilles des Américains, selon Josh Bivens, recherche directeur de l'Institut de politique économique.

"La portée plus large est l'une des vertus [de l'indice des prix PCE]", a déclaré Bivens.

« Lorsque la Fed regarde l'inflation, elle est moins préoccupée par ce qui arrive au niveau de vie du ménage ; ils veulent connaître la pression inflationniste macroéconomique qui s'accumule », a-t-il ajouté.

La Réserve fédérale examine principalement les prix «de base», qui excluent les catégories alimentaires et énergétiques volatiles. Cette jauge de l'indice des prix PCE a bondi de 4.9 % en décembre par rapport à l'année précédente, la plus forte hausse depuis septembre 1983.

L'indice des prix PCE est également plus dynamique, ont déclaré les économistes. Il reflète mieux la manière dont les prix affectent le comportement des consommateurs et la manière dont les ménages réagissent à la hausse des coûts.

Si les prix du bœuf augmentent de manière significative, les familles peuvent plutôt acheter du poulet pour couvrir les coûts, par exemple.

L'IPC le fait aussi, mais beaucoup plus lentement - environ tous les deux ans au lieu de chaque trimestre, a déclaré Bivens.

C'est pourquoi l'IPC a tendance à surestimer le taux d'inflation - il suppose que les gens achètent les mêmes choses la première et la deuxième année sans tenir compte du biais de substitution, selon Marc Goldwein, directeur principal des politiques au Comité pour un budget fédéral responsable.

En effet, l'inflation a bondi de 7% en décembre telle que mesurée par l'IPC, contre 5.4% pour l'indice des prix PCE.

"[L'IPC] est une mauvaise mesure de l'inflation", a déclaré Goldwein.

Directionnellement, les indices pointent dans la même direction générale, cependant, a-t-il ajouté.

Bien sûr, les responsables de la Fed ne se contentent pas d'examiner un seul point de données lorsqu'ils jugent la politique de taux d'intérêt. La jauge de l'indice des prix PCE est peut-être la mesure la plus importante, d'une manière générale, mais la banque centrale pèse également des données économiques telles que le taux de chômage et la participation à la population active.

"Ils examinent autant de données qu'ils peuvent absorber pour avoir la meilleure idée de la dynamique de l'économie", a déclaré Goldwein.

Une inflation élevée et persistante est le résultat de la dynamique de l'offre et de la demande résultant de la pandémie, ont déclaré des économistes.

D'une part, il y a eu une augmentation de la demande des consommateurs, en particulier pour les biens physiques.

Les Américains ont eu une volonté et une capacité refoulées de dépenser lorsqu'ils sortent de leurs hibernations à la maison; Les programmes gouvernementaux tels que les chèques de relance, les allocations de chômage améliorées et une pause des prêts étudiants ont également mis plus d'argent dans leurs portefeuilles, tandis que des taux d'intérêt proches de zéro offraient un accès bon marché aux hypothèques et autres prêts, a déclaré Goldwein.

"Nous avons fait toutes ces choses pour répondre à la demande", a déclaré Goldwein.

Une évolution vers davantage de biens physiques s'est également heurtée à des problèmes de chaîne d'approvisionnement, car les fabricants ont été aux prises avec des fermetures liées à des virus – limitant l'offre alors que la demande augmente, a déclaré Bivens.

Certains économistes s'attendent à ce que l'inflation ralentisse tout au long de 2022, malgré toute nouvelle politique de la Fed.

Les responsables de la Fed s'attendent à ce que l'indice des prix PCE se tempère, à 2.5% à 3%, d'ici la fin de l'année, ont-ils estimé en décembre. (Cette projection exclut les prix des aliments et de l'énergie.)

"[L'inflation] a duré plus longtemps que les gens ne le pensaient", a déclaré Bivens. "[Mais] il a les germes de sa propre décélération", car il est peu probable que les dépenses élevées en biens physiques persistent.

"Personne n'achète une nouvelle voiture chaque année", a-t-il ajouté.