La Fed devrait suivre le manuel de Volcker et agir avec audace cette semaine

Ce sera une semaine intéressante pour les marchés et l'économie. C'est la première semaine de mai, et nous voyons souvent les investisseurs suivre le dicton : « Vendez en mai et partez ». Cela pourrait en fait fonctionner cette année avec le marché clairement en territoire baissier. Mais y a-t-il plus de douleur en magasin pour les taureaux ou un lapin apparaîtra-t-il du chapeau du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell?

La Fed pourrait se lancer dans une initiative très audacieuse pour augmenter les taux d'intérêt, et si elle ne déconne pas, elle sortira des sentiers battus et s'inspirera du livre de jeu de l'ancien président de la Fed, Paul Volcker, des années 1970.

Qu'est-ce que cela signifie? Eh bien, avec une inflation élevée à l'époque, nous avons vu le taux des fonds fédéraux passer de 22 % à 6.5 % deux ans auparavant. Volcker n'a pas bronché et a reçu des critiques massives. Mais en fin de compte, qu'est-ce que des taux plus élevés ont accompli ?

Il a étouffé une inflation incontrôlable, provoqué des récessions jumelles alors que le marché obligataire progressait tandis que le marché boursier souffrait beaucoup. Mais le marché obligataire s'est redressé et un marché haussier de 42 ans s'en est suivi.

Pourquoi donc? En termes simples, le marché obligataire a ressenti l'urgence de Volcker d'étouffer l'inflation pour de bon. Il a pris la décision radicale, mais soyons honnêtes — depuis 1982, nous avons ne sauraient connu une inflation élevée, jusqu'à présent.

La Fed pense-t-elle même à un grand mouvement cette semaine, ou même au-delà ? C'est difficile à dire avec certitude, mais nous saurons mercredi s'il a la même eau glacée dans les veines. La Fed peut-elle oublier le marché boursier pendant un certain temps et se concentrer sur la stabilisation des prix, qui est l'un de ses mandats du Congrès ? Assez avec les menaces verbales et les mâchoires. Il faut agir, sinon il y aura des problèmes beaucoup plus importants à régler.

Quelle serait une étape audacieuse? Peut-être augmenter les taux de 100 points de base cette semaine et signaler que d'autres hausses importantes arrivent. Le marché n'attend que 50 points de base cette semaine. Cela choquerait les marchés et le consommateur, ce qui est le genre de chose nécessaire pour ralentir les consommateurs. Les hausses de prix la semaine dernière ont montré de fortes hausses et sont insoutenables pour cette économie, et inacceptables.