Les États-Unis sont au bord d'une autre Grande Dépression, prévient Cathie Wood d'ARK Invest, et la Réserve fédérale en assumera la responsabilité si c'est le cas.
Ce n'est pas l'augmentation absolue des hausses de taux de la Fed qui pose le danger, puisqu'elle reste dans les normes historiques. C'est plutôt le rythme extrêmement rapide qui menace de faire complètement dérailler l'économie et de mettre fin à la période de prospérité des « années folles » annoncée par les célèbre investisseur technologique.
"Si la Fed ne pivote pas, la configuration ressemblera davantage à 1929", a écrit samedi le fondateur, PDG et directeur des investissements d'ARK.
"Malheureusement, aujourd'hui a des échos de la même chose. La Fed ignore les signaux déflationnistes.
Selon ses calculs, il y a un siècle, la banque centrale américaine nouvellement créée a relevé ses taux de 4.6 % à 7 % sur environ deux ans jusqu'en 1920 lorsqu'elle a été confrontée aux pressions inflationnistes de la Première Guerre mondiale et de la grippe espagnole.
Bien que l'inflation soit actuellement nettement inférieure aux 24 % annualisés à l'époque, Wood affirme que la Fed a déjà multiplié par 16, passant de 25 points de base à 4 %.
Malheureusement, aujourd'hui a quelques échos de la même chose. La Fed ignore les signaux déflationnistes, et le Chips Act pourrait nuire au commerce peut-être plus que nous ne le pensons. Tout comme la réaction à Smoot-Harley, les économistes ont prêté peu d'attention à l'impact potentiel du Chips Act.
– Cathie Wood (@CathieDWood) 12 novembre 2022
Sous la présidence de Jay Powell, les gouverneurs de la Fed au sein du Federal Open Market Committee chargé de définir les politiques ont également cessé d'injecter des milliards de dollars fraîchement frappés dans l'économie américaine. jusqu'en mars à maintenant réduire la masse monétaire depuis juin dans un mouvement connu sous le nom de « resserrement quantitatif ».
De plus, il a relevé les taux d'intérêt à un rythme effréné, en partie par quatre hausses consécutives de 75 points de base culminant avec sa dernière réunion du 2 novembre.
Corrigée de l'inflation, la politique reste toutefois très accommodante dans les livres des économistes : avec des prix à la consommation à un rythme annualisé de 7.7 % en octobre, les taux dits réels restent profondément négatifs. Cela signifie que le fardeau des intérêts sur la dette diminue avec le temps, car la monnaie se déprécie rapidement.
Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a par conséquent déclaré que la banque centrale avait encore "un chemin à parcourir” avant la fin du cycle de resserrement. "Cela ne se terminera pas dans la prochaine réunion ou deux", a-t-il déclaré lundi à Sydney.
De lourdes pertes dans le fonds phare
Les marchés ont pour l'instant poussé un soupir de soulagement.
Après l'impression de l'inflation d'octobre inférieur à ce que l'on craignait, l'indice boursier de référence S&P 500 a bondi de 5.5 % jeudi pour enregistrer son plus grand rallye sur une journée depuis avril 2020.
La technologie lourde Nasdaq Composite qui reflète mieux le portefeuille d'investissement de Wood a gagné 7.3 % le même jour, son meilleure session depuis que la première vague de la pandémie a frappé il y a deux ans en mars.
heureux dernier jour de voir "et la Fed n'a même pas commencé à réduire son bilan !" tweets pic.twitter.com/iOxO4mRUUE
- Brian Chappatta (@BChappatta) 31 mai 2022
Des critiques de la Fed comme Wood ont déclaré que des décideurs comme le président Powell commettent le péché capital de conduire devant tout en regardant leur rétroviseur.
En d'autres termes, ils s'appuient trop sur des données rétrospectives pour piloter l'économie, plutôt que sur des indicateurs avancés qui prédisent où se situeront les prix à la consommation dans un avenir immédiat.
"L'enquête sur le sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan est à un niveau record, en dessous des niveaux atteints en 2008-09 et 1979-82", a expliqué Wood. "Nous ne serions pas surpris de voir l'inflation généralisée devenir négative en 2023."
Le bois a apprécié près du statut de célébrité grâce à ses paris prémonitoires sur les tendances technologiques perturbatrices comme la robotique, l'intelligence artificielle et le passage à l'énergie propre. Sa société de gestion de fonds est connue pour recruter intentionnellement ses analystes non pas principalement dans le milieu financier, mais dans la Silicon Valley, pour rester en tête du peloton.
Néanmoins, l'évolution de la Fed vers la lutte contre l'inflation a été toxique pour les valeurs technologiques à forte croissance et à haut risque elle a longtemps favorisé. Le fonds négocié en bourse phare de Wood, ARK Innovation, qui gère quelque 7.6 milliards de dollars d'actifs, a perdu 60% de sa valeur depuis le début de 2022.
Les pertes ont été si importantes que le fonds ne vaut plus que 11% de plus sur une période de cinq ans, contre une augmentation de 66% du Nasdaq Composite plus large au cours de la même période.
Cette histoire a été présentée à l'origine sur Fortune.com
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Source : https://finance.yahoo.com/news/fed-risks-plunging-u-economy-165259514.html