Powell a affablement déclaré aux journalistes qui le suivaient que la Réserve fédérale n'envisageait pas activement une hausse des taux d'intérêt de trois quarts de point de pourcentage. Dès le lendemain, la bourse a convulsé nettement plus bas comme si la grande majorité des investisseurs pensaient qu'il ne peut pas contrôler l'inflation avec seulement des hausses de taux d'un demi-point. L'indice de volatilité Cboe, ou VIX, a bondi au-dessus de 30, un niveau qui reflète la crainte généralisée que l'indice S&P 500 continue de baisser au cours du mois prochain.
Rappelez-vous quand l'ancien chef de la Fed, Alan Greenspan, qui n'a jamais semblé douter de quoi que ce soit, a admis pendant la crise financière de 2007-09 que sa vision du monde était fausse? Powell pourrait être contraint par les données d'inflation de changer d'avis sur l'ampleur des futures hausses de taux. Si la Fed devient plus belliciste qu'il ne l'a laissé entendre, il pourrait entrer dans un moment Greenspan sans vraiment savoir dans quoi il s'est embarqué.
Les investisseurs doivent maintenant réfléchir à l'estimation de Powell sur sa capacité à réduire l'inflation avec des hausses d'un demi-point. Après tout, l'inflation monte en flèche et certaines des causes échappent à tout contrôle, y compris le récent militarisation des marchandises, le bellicisme implacable de la Chine, le Covid-19 et l'invasion russe de l'Ukraine. Est-il possible de tempérer ces forces sauvages avec des hausses de taux de 50 points de base, comme le croit apparemment la Fed ?
Le débat sur ce qui pourrait arriver ensuite a fini par dominer le récit du marché. La saison des bénéfices des entreprises est toujours en cours, et bien que les résultats aient été raisonnablement bons, personne ne s'en soucie vraiment. C'est l'avenir qui compte.
Les rallyes sans effort qui ont largement caractérisé le marché boursier depuis mars 2009 appartiennent à l'histoire. La Fed a mis, comme nous l'avions prédit depuis longtemps, a expiré. Les investisseurs ne sont plus encouragés par les politiques d'argent facile de la Fed à s'aventurer de plus en plus loin sur la soi-disant courbe de risque. Le risque est maintenant quelque chose qui doit être géré plutôt qu'embrassé.
Une façon de gérer le risque consiste à vendre des options d'achat sur les actions que vous possédez, une stratégie connue sous le nom de vente d'options d'achat couvertes. La vente de ces appels générera des revenus et couvrira même le stock par le montant d'argent reçu pour la vente. Lorsque le VIX est élevé, les investisseurs sont généralement mieux payés pour la vente d'options que lorsque le VIX est bas.
L'approche standard de cette stratégie conservatrice consiste à vendre des appels qui sont environ 10 % plus élevés que le prix d'exercice associé. Choisissez des appels qui expirent dans six semaines ou moins. L'objectif est de vendre des appels qui se négocient idéalement pour au moins 1 $, ou qui représentent un pourcentage important du cours de l'action associée. De nombreux investisseurs utilisent la stratégie pour générer des revenus et réduire les risques.
Considérer
Tyson Foods
(symbole : TSN), une action nous avons précédemment mis en évidence comme un moyen de profiter de l'inflation. L'entreprise vient de déclarer des revenus et le stock a augmenté aux nouvelles.
Avec les actions de Tyson à 90.20 $, les investisseurs pourraient vendre l'appel de 100 $ de juin pour environ 60 cents. Si l'action est inférieure au prix d'exercice à l'expiration, les investisseurs peuvent conserver la prime d'achat. Si le cours de l'action dépasse le prix d'exercice, les investisseurs sont obligés de vendre l'action au prix d'exercice de 100 $, ou ils peuvent reporter l'appel à une autre expiration pour éviter la cession.
Le grand risque pour la stratégie d'options d'achat couvertes est que le cours de l'action dépasse de loin le prix d'exercice. Le risque est sans doute faible dans l'environnement macroéconomique actuel, mais ne laissez pas cela créer une fausse confiance. Vous ne voulez pas votre propre moment Greenspan. b
Steven M. Sears est président et chef de l'exploitation d'Options Solutions, une société de gestion d'actifs spécialisée. Ni lui ni la société n'ont de position sur les options ou les titres sous-jacents mentionnés dans cette colonne.