La Fed se prépare à une lutte contre l'inflation plus longue que prévu

Deux responsables de la Réserve fédérale ont suggéré vendredi matin que l'inflation pourrait persister plus longtemps que prévu après l'indicateur d'inflation le plus étroitement surveillé de la banque centrale augmenté le plus depuis des mois.

La présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, et le gouverneur de la Fed, Philip Jefferson, ont déclaré qu'ils restaient préoccupés par un taux d'inflation qui reste bien supérieur à l'objectif de 2% de la Fed d'une année sur l'autre.

Mester a réitéré que même si l'inflation s'est modérée, le niveau global reste trop élevé. Elle a noté des recherches récentes de la Fed de Cleveland et un document de travail qui ont suggéré que l'inflation pourrait être plus persistante que prévu actuellement.

"Je considère que les risques pesant sur les prévisions d'inflation sont orientés à la hausse et que les coûts d'une inflation élevée continue sont importants", a déclaré Mester lors du Forum sur la politique monétaire américaine à New York. "Donc, à mon avis, à ce stade, avec un marché du travail toujours solide, les coûts d'une politique sous-évaluée ou d'un assouplissement prématuré de la politique l'emportent toujours sur les coûts d'un dépassement."

Les commentaires sont intervenus alors que la mesure préférée de l'inflation par la Fed – l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) – accéléré de façon inattendue en janvier, en hausse de 5.4 % le mois dernier sur une base annuelle. En excluant les prix volatils des aliments et de l'énergie, l'indicateur d'inflation a augmenté de 4.7 %, marquant tous deux une reprise après plusieurs mois de baisse.

Sur une base mensuelle, l'indice PCE a augmenté de 0.6 % en janvier par rapport à décembre. Les prix de base ont également augmenté de 0.6 % en janvier par rapport au mois précédent, comparativement à la hausse de 0.4 % en décembre. Les chiffres de vendredi sont arrivés une semaine après que le gouvernement a publié l'indice des prix à la consommation, qui a montré une reprise similaire du taux d'inflation.

Mester, qui ne vote pas sur les décisions de politique monétaire cette année, a déclaré à Bloomberg dans une interview vendredi matin que la dernière lecture de l'inflation montre que la Fed doit continuer à augmenter les taux d'intérêt, mais s'est abstenue de suggérer qu'elle nécessitait une hausse des taux de 50 points de base à la prochaine réunion politique en mars. Mester a dit la semaine dernière qu'elle voulait relever le taux directeur de référence de 50 points de base lors de la dernière réunion politique pour essayer d'atteindre plus rapidement le taux de pointe, même si elle ne voulait pas non plus surprendre les marchés.

L'histoire continue

Dans une interview séparée vendredi matin avec CNBC, Mester a signalé que sa prévision en décembre d'augmenter les taux un peu au-dessus de 5% n'a pas beaucoup changé.

S'exprimant lors du même forum sur la politique monétaire vendredi, la présidente de la Fed de Boston, Susan Collins, a déclaré que l'inflation était encore trop élevée et que la Fed avait encore du travail à faire.

"L'inflation reste trop élevée, et les données récentes... me confortent toutes dans mon opinion que nous avons encore du travail à faire, pour ramener l'inflation à l'objectif de 2%", a déclaré Collins. "Je prévois de nouvelles augmentations de taux pour atteindre un niveau suffisamment restrictif, puis y rester pendant un certain temps, peut-être prolongé."

S'exprimant également lors de la conférence, Jefferson a déclaré qu'une offre limitée de travailleurs pour les emplois nécessaires, qui a fait grimper les salaires, suggère que l'inflation pourrait ralentir lentement.

"Le déséquilibre persistant entre l'offre et la demande de main-d'œuvre, combiné à la part importante des coûts de main-d'œuvre dans le secteur des services, suggère qu'une inflation élevée ne pourrait baisser que lentement", a-t-il déclaré.

Jefferson a également déclaré que les forces motrices de l'inflation sont désormais différentes des épisodes inflationnistes passés et que, par conséquent, les modèles économiques ne seront pas aussi utiles aux décideurs. Jefferson a déclaré que la situation actuelle est différente car la pandémie a créé des perturbations sans précédent dans les chaînes d'approvisionnement mondiales et a un impact durable sur le taux de participation à la main-d'œuvre.

"Les forces inflationnistes qui affectent actuellement l'économie américaine représentent un mélange complexe d'éléments temporaires et plus durables qui défient une explication simple et parcimonieuse", a-t-il déclaré.

Jefferson dit qu'il pense que la Fed s'attaque de manière proactive à la flambée de l'inflation, contrairement aux années 1970 et qu'elle a plus de crédibilité maintenant.