Le Thrift Savings Plan est peut-être l'investisseur le plus important dont vous n'avez jamais entendu parler. Le régime de retraite, qui dessert 6.5 millions d'employés fédéraux, y compris des fonctionnaires et des militaires, disposait de 762 milliards de dollars d'actifs au 31 mars.
Il n'est donc pas étonnant que le ministère du Travail - qui souhaite que les promoteurs de régimes de retraite du secteur privé tiennent compte du climat et d'autres risques environnementaux, sociaux et de gouvernance, ou ESG, dans leurs sélections de fonds - souhaite que le TSP les prenne également en compte. Pourtant, parce que le TSP est soumis à un régime réglementaire différent, des frictions politiques sont apparues autour de la question.
En février, l'administration de la sécurité des avantages sociaux du DOL a publié une demande de commentaires du public sur les "actions possibles de l'agence pour protéger les épargnes et les pensions contre les menaces des risques financiers liés au climat". Dans ce document, le DOL pose des questions pointues sur les options d'investissement du TSP et son conseil d'administration, le Federal Retirement Thrift Investment Board, ou FRTIB, notamment : "Les offres de fonds du TSP reposent sur l'investissement indiciel passif.… Quelle analyse le FRTIB pourrait-il entreprendre pour informer si d'autres indices possibles pourraient mieux prendre en compte les risques posés par le changement climatique ? »
Pendant ce temps, huit membres républicains du Congrès - qui ont tous reçu des contributions de campagne de l'industrie des combustibles fossiles dans le passé - ont présenté la loi No ESG at TSP en mai. Ils s'opposent à la nouvelle «fenêtre de fonds communs de placement» du TSP, semblable à une option de courtage, qui permet aux participants d'investir dans quelque 5,000 XNUMX fonds différents en dehors du plan, y compris certains fonds ESG. Le représentant Chip Roy (R., Texas) affirme que l'ESG "sape la liberté énergétique des États-Unis au profit de nos ennemis" et veut interdire les fonds ESG dans la fenêtre.
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La fenêtre n'est pas une option attrayante pour la plupart des investisseurs, y compris ceux ESG. Il facture des frais administratifs annuels de 55 $, des frais de maintenance annuels de 95 $ et des frais par transaction de 28.75 $. De plus, il n'est accessible qu'aux participants ayant un solde supérieur à 40,000 25 $ et ils ne peuvent y contribuer plus de XNUMX % de leur solde TSP.
Contrairement aux régimes de retraite du secteur privé, le DOL n'a pas le pouvoir réglementaire d'établir des règles pour le TSP; seul le Congrès le peut. Pourtant, le DOL est censé auditer le TSP pour voir qu'il se comporte comme un fiduciaire pour les participants. Les fiduciaires doivent tenir compte des risques potentiels pour les participants au régime de diverses options de placement et essayer de minimiser ces risques. La question est alors de savoir si les options du plan existant traitent adéquatement le risque lié au changement climatique. Si ce n'est pas le cas, le FRTIB devrait-il les modifier ou ajouter une nouvelle option d'investissement respectueuse de l'ESG ?
Le TSP propose actuellement cinq options principales de régime : un fonds d'obligations du Trésor (fonds G), un fonds indiciel d'obligations (fonds F), un fonds indiciel d'actions à grande capitalisation (fonds C) ; un fonds indiciel à petite capitalisation (S Fund) et un fonds indiciel international (I Fund). Les participants peuvent allouer à ces fonds à leur propre discrétion ou choisir parmi 10 fonds « cycle de vie » à date cible (fonds L) composés de combinaisons des principaux fonds.
Bien que tout changement affecterait des millions de participants, le DOL n'a reçu que 139 lettres en réponse à sa demande d'informations. (La période de commentaires s'est terminée le 16 mai.) L'une de ces lettres, cependant, provenait du FRTIB, qui s'oppose à tout changement suggéré. Tout d'abord, il précise que son rôle de fiduciaire est différent de celui du secteur privé : « La plupart des fiduciaires de régimes de retraite ont le pouvoir discrétionnaire de déterminer le nombre et le type de fonds d'investissement disponibles pour leurs participants. Le FRTIB, en revanche, n'a pas cette autorité. Le nombre et les types d'options d'investissement disponibles pour les participants au TSP sont dictés par la loi fédérale.
Il est vrai que le Congrès a approuvé les options actuellement dans le TSP, et le TSP ne peut pas ajouter une nouvelle option ESG sans l'approbation du Congrès. Mais le FRTIB pourrait-il recommander de modifier les stratégies des fonds indiciels existants pour les rendre ESG-friendly ?
Selon les règles régissant le TSP, les fonds actuels du régime doivent suivre des indices « communément reconnus » et une « représentation raisonnablement complète » du marché. Le FRTIB précise : « S'il existe clairement des indices ESG, à ce jour aucun d'entre eux n'atteint le niveau d'un indice 'communément reconnu' ».
Pourtant, dans quelle mesure les index existants du TSP sont-ils largement reconnus ? Le Fonds C et le Fonds F suivent les indices les plus populaires, respectivement le S&P 500 et le Bloomberg US Aggregate Bond Index. Mais le fonds S suit l'indice Dow Jones US Completion Total Stock Market Index pour les petites capitalisations. Ce n'est pas un indice communément reconnu. L'un des seuls fonds à le suivre,
Indice de marché étendu Fidelity
(symbole : FSMAX), a été rétrogradé par Morningstar d'une note d'argent à une note de bronze en août parce que : "L'indice décalé du fonds a une tendance persistante à la croissance qui l'a récemment déplacé dans la catégorie de croissance des moyennes capitalisations." En effet, l'indice détient des actions que le S&P 500 exclut, y compris certaines entreprises technologiques de taille moyenne à grande.
« Le statut [qui régit le TSP] stipule que nous devons choisir un fonds largement reconnu et aussi représentatif que possible du marché », déclare Kim Weaver, directeur des affaires extérieures du FRTIB. "Il n'y a pas, pour le moment, de fonds ESG largement reconnu, car il existe différentes visions de ce qu'est l'ESG."
Pourtant, il existe également des points de vue différents sur ce que sont les petites capitalisations - voir le populaire
Russell 2000
ainsi que
S&P SmallCap 600
index. Il existe également différentes définitions des actions internationales, mais le I Fund du TSP suit un indice qui exclut les marchés émergents tels que l'Inde et la Chine ainsi que les actions internationales de petite à moyenne taille.
Si le manque d'exhaustivité de la couverture du marché est l'argument contre un indice ESG, il convient de noter que le
S & P 500
a toujours laissé de côté certaines grandes entreprises importantes. Pendant 45 ans, le S&P 500 a laissé de côté
Berkshire Hathaway
(BRK.B), qui n'a rejoint l'indice qu'après une division d'actions de 50 contre 1 en 2010. L'indice a également attendu des années pour inclure des géants de la technologie tels que
Tesla
(TSLA),
-
(AMZN), et
Alphabet
(GOOGLE).
Il convient de noter que le S&P 500 et le MSCI USA Extended ESG Focus Index, dont les 23 milliards de dollars
iShares ESG Aware MSCI États-Unis
(ESGU), ont eu des rendements pratiquement identiques au cours des cinq dernières années, soit 13.6 % et 13.7 % annualisés, respectivement.
Une question qui se pose : si le changement climatique est un risque financier, les rendements seront-ils identiques dans les 20 prochaines années ?
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