Mais comment les marchés des métaux de transition pourraient-ils faire face ?
Rédigé par Robin Griffin, Anthony Knutson et Oliver Heathman dans l'équipe des métaux et des mines de Wood Mackenzie.
D'ici 2050, la transition énergétique pourrait voir la demande de nickel (Ni) tripler, la demande de cuivre (Cu) plus que doubler et la demande de produits chimiques au lithium augmenter de 700 %. Le fardeau des mineurs de métaux de transition sera immense et l'industrie sera transformée à mesure que les investisseurs se bousculeront pour livrer le métal nécessaire.
Pour les matières premières des batteries en particulier, il y aura une dépendance à des gisements qui ne sont pas encore définis. Le lithium en est un excellent exemple. Il y a beaucoup d'incertitude autour des coûts d'extraction des projets de lithium connus, sans parler des millions de tonnes de lithium nécessaires à partir de sources inexplorées, dont certaines s'appuieront sur des technologies non testées. Ajoutez à cela la probabilité de prix mondiaux du carbone et vous comprendrez pourquoi la tarification à long terme du lithium et d'autres métaux de transition énergétique fait l'objet d'un débat féroce.
Alors, comment devrions-nous penser aux coûts d'approvisionnement et donc aux prix - dans un futur marché beaucoup plus vaste et défavorable au carbone ?
Restons avec le lithium et commençons par regarder la courbe des coûts d'aujourd'hui. Le coût décaissé marginal C1[1] actuel de la production chimique de lithium (sur une base LCE raffinée[2]) est d'environ 5,000 9,000 USD/t pour la saumure, 10,000 XNUMX USD/t pour le spodumène et plus de XNUMX XNUMX USD/t pour la lépidolite - sur la base de coûts de production, de transport et de raffinage du concentré.
Étant donné que les prix se situent actuellement à environ 60,000 XNUMX $ US/t de LCE raffiné, il est raisonnable de se demander si les coûts sont un bon indicateur des prix futurs. Mais le lithium est l'un des éléments les plus abondants sur terre, et il est également raisonnable de s'attendre à ce que le lithium se comporte finalement de la même manière que tous les autres métaux extraits. Autrement dit, le marché sera cyclique, les prix retombant de temps à autre aux niveaux de soutien de la courbe des coûts. Il est probable que le soutien de la courbe des coûts deviendra plus fréquent une fois que la décarbonisation du secteur de l'automobile et du stockage en réseau arrivera à maturité et que la croissance de la demande ralentira.
Mais à quoi ressemblera alors la courbe des coûts, compte tenu notamment de notre transition énergétique accélérée prévision du scénario où la demande de lithium pourrait être de 7 millions de tonnes par an (Mtpa) d'ici 2050, contre 1 Mtpa en 2022. Notre pipeline de projets actuel totalise environ 1.5 Mt de capacité annuelle, avec des coûts de projet C3[3] allant jusqu'à 15,000 XNUMX USD/ t LCE affiné.
Il est très peu probable que les structures de coûts actuelles soient durables, même si les marchés tendent à revenir à l'équilibre.
Premièrement, la teneur diminue dans les gisements minéraux à mesure que les gisements à plus haute teneur existants sont extraits et que les nouvelles conditions du marché permettent l'évaluation et le développement de gisements à plus faible teneur.
Deuxièmement, la plus grande dépendance aux sources de lépidolite à l'avenir signifie des coûts de concentration et de conversion chimique plus élevés. La complexité structurelle des lépidolites conduit à une teneur en lithium généralement plus faible et à des proportions d'impuretés plus élevées.
Troisièmement, outre les nouvelles sources minérales, une dépendance à l'argile et même à l'eau de mer est probable, ce qui signifie l'application de technologies naissantes à partir de gisements à très faible teneur, ce qui entraînera une complexité et des défis techniques supplémentaires, entraînant des coûts plus élevés.
En bref, le type de gisements qui habitent le quatrième quartile de la courbe des coûts actuelle augmentera sa part de production au fil du temps.
En outre, la concurrence pour la main-d'œuvre, les équipements et les matières premières entraînera une poursuite de la hausse des coûts d'investissement et d'exploitation, en particulier lorsque les taux de croissance de la demande sont élevés. Le risque de développement et opérationnel augmentera également avec le temps, car le lithium provient de gisements plus complexes dans des juridictions à haut risque. Des dettes et des capitaux propres plus coûteux et des taux de perturbation plus élevés sont à prévoir.
Malgré le potentiel d'économies technologiques à long terme, sur la base de ce que nous savons des opérations existantes, il est difficile d'imaginer que les coûts incitatifs restent inférieurs à 20,000 XNUMX USD/t LCE Raffiné avant les considérations de coût du carbone.
Les régimes carbone ajoutent à l'incertitude entourant les coûts futurs
L'avènement de la tarification du carbone a le potentiel d'accélérer les augmentations de coûts pour les producteurs de lithium. L'extraction, la concentration et la conversion du lithium nécessitent de grandes quantités d'énergie. Les principales sources d'émissions sont mises en évidence par la calcination du minerai et la torréfaction à l'acide lors du raffinage des concentrés minéraux et de l'extraction, du pompage et de la récolte des saumures. Nous calculons des intensités d'émissions mondiales de portée 2023 et 1 en 2 d'une moyenne de 2.5 à 3.0 t CO2e/t LCE raffiné pour dépôts de saumure et 10 à 12 CO2e/t LCE affiné pour les sources typiques de spodumène. Les valeurs d'émissions ont été dérivées du prochain module d'outils d'analyse comparative des émissions de lithium de Wood Mackenzie, qui devrait être lancé au début du deuxième trimestre de 2.
Les régimes de tarification du carbone vont devenir une réalité dans un avenir prévisible. La question de savoir si un système mondial l'emporte finalement est sujette à discussion, mais la plupart des mineurs et des transformateurs devront soit décarboner, soit payer pour avoir le privilège d'émettre des gaz à effet de serre. Pour tenir compte de son impact sur le marché, nous pouvons appliquer différents prix du carbone à nos données sur les coûts : dans ce cas, nous avons utilisé un prix mondial de 88 USD/t, atteint d'ici 2050 dans notre scénario de base, 133 USD/t dans notre scénario 2.0- scénario de degré[4], et 163 USD/t pour atteindre un niveau de 1.5 degré[5].
Lorsque nous appliquons ces prix du carbone aux émissions non réduites des opérations et projets mondiaux de lithium en 2025, par exemple, le coût décaissé moyen pondéré C1 de 5,700 600 USD/t LCE raffiné augmente de 900 USD/t, 1,100 USD/t et XNUMX XNUMX USD/ t respectivement. Dans le cadre du même exercice et en plongeant dans les types de gisements de lithium, les coûts marginaux augmentent à des rythmes différents, reflétant leurs intensités énergétiques variées.
Que pourrait signifier la tarification du carbone pour les métaux ?
Des coûts marginaux plus élevés signifieront généralement des prix plus élevés en moyenne, et cela sera vrai pour tous les produits de base jusqu'à ce que la décarbonisation de l'offre atteigne sa maturité, lorsque les effets des coûts du carbone diminueront. Dans l'intervalle, les précurseurs pourraient bénéficier d'une certaine croissance de leurs marges à mesure qu'ils descendent sur la courbe des coûts.
La transition énergétique offre un bel avenir à tous les métaux de transition. Les fournisseurs de lithium, de nickel et de cobalt, de cuivre et d'aluminium seront sous pression pour répondre aux besoins des secteurs du transport et de l'électricité tout en décarbonant leurs propres opérations. Les bailleurs de fonds et les gouvernements sont confrontés à la même pression que les catalyseurs du changement. Une certaine réticence est compréhensible compte tenu de l'incertitude technologique et politique. Mais « la fortune sourit aux audacieux » est un adage parfaitement adapté aux fournisseurs désireux d'accélérer le développement des mines et leurs objectifs de décarbonation. À mesure que les courbes de coûts augmentent et s'accentuent, ces mineurs et transformateurs devraient être récompensés par des marges plus élevées.
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[1] Coûts décaissés directs et hors redevances, dépréciation et amortissement, capital de maintien
[2] Équivalent carbonate de lithium. Conversion de concentré à 6 % de Li en produit chimique à 56.5 % de Li
[3] Inclut les coûts décaissés C1 plus les redevances, la dépréciation et l'amortissement, le capital de maintien, les frais généraux de l'entreprise et les charges d'intérêts
[4] Le scénario de transition énergétique accélérée à 2.0 degrés de Wood Mackenzie illustre notre vision d'un état possible du monde qui limite la hausse des températures mondiales depuis l'époque préindustrielle à 2.0 °C d'ici la fin de ce siècle.
[5] Le scénario de transition énergétique accélérée de 1.5 degré de Wood Mackenzie illustre notre vision d'un état du monde possible qui limite la hausse des températures mondiales depuis l'époque préindustrielle à 1.5 °C d'ici la fin de ce siècle (Global net zero emissions by 2050 dans le scénario AET1.5)
Source : https://www.forbes.com/sites/woodmackenzie/2023/03/10/the-energy-transition-will-transform-the-mining-industry/