Le dollar bat peut-être toutes les monnaies en ce moment, mais la livre sterling s'effondre particulièrement vite alors que les tentatives du gouvernement de donner un coup de fouet à la croissance.
Prenons le Japon comme exemple contrasté. Jeudi, la troisième plus grande économie a pris la décision extraordinaire d'acheter du yen pour renforcer sa monnaie. Bien qu'il s'agisse au mieux d'une solution à court terme, les marchés ont réagi dans la bonne direction.
Au Royaume-Uni, cependant, un nouveau gouvernement dirigé par le Premier ministre Liz Truss cherche une solution à plus long terme. Vendredi, le gouvernement a dévoilé un nouveau paquet de mesures qui, espère-t-il, relanceront la croissance après des années de lutte sous le Brexit, la pandémie de Covid et la crise énergétique actuelle.
La théorie est que stimuler la croissance rendra le L'économie britannique plus compétitive, augmenter l'attractivité de l'investissement en Grande-Bretagne et renforcer les recettes fiscales à mesure que le revenu national augmente. Pour Truss et son chef des finances, Kwasi Kwarteng, le moyen d'atteindre cet objectif est la plus grande série de réductions d'impôts depuis des décennies, coûtant 161 milliards de livres sterling (180 milliards de dollars) au cours des cinq prochaines années.
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Mais la théorie se heurte à des problèmes dans la pratique. Les investisseurs obligataires, à qui on avait dit que les nouveaux plans entraîneraient 62 milliards de livres sterling d'émissions supplémentaires au cours des six prochains mois, se sont révoltés. Les rendements ont bondi - les gilts à cinq ans ont le plus bondi en une journée depuis 1991, et le rendement des obligations de référence à 10 ans a le plus augmenté depuis 1998.
La livre, déjà au plus bas depuis les années 1980, a encore chuté à environ 1.10 dollar.
Les turbulences au Royaume-Uni sont importantes pour les investisseurs américains. Les fonds de pension et autres institutions financières achètent des obligations étrangères en tant qu'actifs dits sans risque, car elles seront toujours remboursées tant que le gouvernement qui les émet imprime également sa propre monnaie.
Le Royaume-Uni dépend particulièrement d'investisseurs étrangers pour son financement. Son déficit courant, ou la différence entre le montant que les étrangers dépensent en biens et services au Royaume-Uni et ce que le Royaume-Uni dépense à l'étranger, a grimpé à plus de 8 % de l'économie, contre environ 2 % à la fin de l'année dernière.
Si les acheteurs étrangers décident d'arrêter de mettre de l'argent au Royaume-Uni, la chute de la livre risque de devenir encore plus prononcée.
"Ce sont les retraités américains et européens qui devront acheter l'émission supplémentaire de gilts", a écrit l'analyste de la Deutsche Bank George Saravelos dans une note. "Mais dans un environnement d'incertitude mondiale aussi élevée, nous craignons que le prix que les étrangers demanderont en échange du financement de la nouvelle relance ne soit très élevé."
En bref, les investisseurs portent un jugement sur le plan de Truss pour stimuler la croissance. Ils ne pense pas que ça marchera, et ils ne veulent pas payer pour cela. Avec la Banque d'Angleterre aussi hausse des taux d'intérêt à court terme aussi vite que possible, c'est une recette pour une crise dans les mois à venir.
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