Les meilleurs investisseurs sont de bons abandons

Les joueurs de poker professionnels ont un dicton - le poker est un long jeu.

Cette main, ce jeu, cette compétition - n'est qu'une des nombreuses qui seront jouées au cours d'une carrière. Se souvenir de cela aide les meilleurs joueurs à abandonner lorsque les chances et les circonstances sont alliées contre eux. Savoir quand les plier est aussi précieux que savoir quand les tenir.

Annie Duke – une ancienne joueuse de poker championne du monde devenue stratège décisionnelle – pense que nous devrions voir nos vies de cette façon. Son dernier livre Arrêter : le pouvoir de savoir quand s'en aller explique pourquoi nous devons arrêter de fumer beaucoup plus souvent et comment le faire efficacement.

Ce livre est important – pour les investisseurs en particulier – car nous sommes construits avec un éventail de préjugés qui font de nous de mauvais lâcheurs.

On arrête presque toujours trop tard

Freakonomics l'auteur Steven Leavitt a créé un site Web pour les personnes aux prises avec des décisions. Les utilisateurs ont posté des questions importantes telles que : "devrais-je quitter mon emploi ?". Le site Web a ensuite lancé une pièce virtuelle et a répondu oui ou non.

Cela semble idiot, mais lorsque Leavitt a rencontré des gens des mois plus tard, il a trouvé des résultats surprenants. Les lâcheurs se sont déclarés beaucoup plus heureux que les persévérants.

Les gens étaient allés sur le site parce qu'ils pensaient que la question d'arrêter ou de persister était un toss-up. Mais ce n'était pas le cas. La plupart des gens avaient déjà atteint le point où arrêter de fumer était la bonne option, ils étaient simplement prévenus contre cela. Lorsqu'ils étaient "forcés" d'arrêter, même par un processus aléatoire, ils étaient plus heureux.

Quand on arrête à temps, on se sent mal

Là certaines personnes qui comprennent bien. Stuart Butterfield, fondateur de la start-up de jeux Glitch, a brusquement fermé l'entreprise juste après qu'une poussée marketing ait généré sa meilleure croissance du nombre d'utilisateurs. Pourquoi? Parce qu'il s'est rendu compte que malgré le franchissement de cette étape, la voie vers la rentabilité à long terme n'était pas réalisable. Les employés et les investisseurs ont protesté bruyamment : pour tout le monde sauf Butterfield, il avait l'impression qu'il démissionnait trop tôt.

Il s'est avéré que c'était précisément le bon moment pour arrêter.

Une fois qu'il a pris du recul – une fois qu'il n'était plus « dans la décision », comme dirait Duke – il a pu voir que la technologie de base de Glitch pouvait être réutilisée dans une application de messagerie. Il a ensuite fondé Slack - le logiciel de messagerie désormais omniprésent d'une valeur de 26 milliards de dollars. Arrêter de fumer nous libère pour regarder le monde d'un œil nouveau et voir de meilleures opportunités.

(Cela dit… un de mes amis proches a littéralement pris sa retraite prématurément parce que son entreprise a insisté pour que toutes les communications se fassent via Slack. Si vous avez plus de 40 ans et que vous avez essayé d'utiliser Slack, vous sympathiserez).

Ce que nous craignons lorsque nous arrêtons de fumer

Nous craignons d'avoir échoué. Nous craignons d'avoir perdu du temps. Mais… si vous abandonnez quelque chose qui ne vaut plus la peine d'être poursuivi, ce n'est pas un échec, c'est un succès. Si vous continuez à poursuivre quelque chose qui ne vaut plus la peine d'être poursuivi, c'est un échec.

Pour Duke, le succès signifie suivre un bon processus de décision. Son conseil : identifiez les éléments d'une bonne prise de décision en matière d'investissement, puis créez un système qui garantit que ces étapes sont suivies :

1. Construire une thèse d'investissement avec des détails spécifiques à quoi ressemblera le monde si vous avez raison et si vous avez tort.
2. Définissez les critères d'élimination - les déclencheurs qui vous feront quitter la position.
3. Les critères d'élimination doivent être surveillés et appliqués par une personne qui n'est pas personnellement impliquée dans l'investissement. (30 secondes).
4. Scannez l'univers pour d'autres choses que vous pouvez faire. Évaluez continuellement vos objectifs par rapport aux alternatives.
5. Conservez un portefeuille fictif des positions que vous clôturez, car les recherches suggèrent que la décision de vente est le maillon le plus faible du processus d'investissement.

Le côté obscur des objectifs

C'était ma section préférée du livre. De la même manière que nous ignorons les inconvénients de la persévérance, nous oublions également que la fixation d'objectifs a un inconvénient, voire un côté sombre.¹.

Les objectifs sont importants. Nous apprenons du processus de leur mise en place, ils améliorent la concentration et l'engagement préalable public nous aide à les atteindre (par exemple : hé amis Facebook, je prévois de courir un marathon cette année). Mais ils comportent des risques pour notre santé physique et mentale. Voici quelques extraits de 30 secondes de mon entretien avec Duke où elle explique :

Comment devenir un meilleur stoppeur

La lecture de cet article ne fera pas de vous un meilleur lâcheur. Pardon.

Comme preuve tragique, Duke parle du professeur Jeffrey Rubin. Il était un expert mondial sur la façon dont «l'engagement croissant» fait de nous de mauvais décideurs - plus vous avez déjà investi dans quelque chose, moins vous avez de chances d'arrêter, même si cela n'en vaut plus la peine ou même sans danger.

Rubin était un randonneur passionné et avait gravi 99 des 100 plus hauts sommets de la Nouvelle-Angleterre. Lui et un étudiant diplômé escaladaient le numéro 100 lorsque le brouillard est tombé. L'étudiant a dit qu'ils devaient faire demi-tour parce que c'était devenu trop dangereux; le pic 100 pourrait attendre. Mais Rubin a continué – il était déterminé à atteindre son objectif de longue date – et a été retrouvé mort deux jours plus tard.

Si le simple fait de connaître ces préjugés ne suffit pas, que pouvez-vous faire ? Voici ma meilleure tentative pour résumer les conseils d'Annie Duke :

• Persévérez dans les choses qui comptent, qui vous apportent du bonheur et qui vous font avancer vers vos objectifs.
• Quittez tout le reste.
• Évitez le côté obscur des objectifs en identifiant la partie la plus difficile de ce que vous voulez atteindre et abordez-la en premier.
• Définissez des critères d'élimination qui ont un « état » et une « date » - les conditions que vous devez remplir et quand vous devez les remplir.
• Obtenez un coach d'abandon. Une personne qui se soucie de vous, mais qui vous tiendra responsable de vos critères de mise à mort.

Vous voulez en savoir encore plus? Écoutez ma discussion avec Annie Duke sur Top Traders Unplugged: The Ideas Lab.