L'accord Arm est mort, mais Nvidia ne devrait pas ralentir

Nvidia 
NVDA,
-7.26%
devrait publier ses résultats du quatrième trimestre après la cloche de clôture mercredi, donnant aux dirigeants leur première chance de s'adresser directement à Wall Street depuis son accord de 40 milliards de dollars avec SoftBank Group Corp.
9984
-2.30%
s'est officiellement effondré le 8 février. L'accord visait à aider Nvidia à pousser plus loin dans le centre de données, notamment en développant ses propres unités centrales de traitement, ou CPU, un domaine qui appartient actuellement à Intel Corp.
INTC,
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et Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
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Nvidia, AMD et Intel se battent pour fournir des centres de données à grande échelle, des bâtiments massifs remplis de serveurs qui servent de colonne vertébrale au cloud et à Internet. Nvidia a construit une grande entreprise fournissant des "hyperscalers" avec ses unités de traitement graphique de signature, ou GPU, et les analystes estiment que la fin de l'accord Arm n'empêchera pas l'entreprise de passer aux CPU avec sa puce "Grace".

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Sans l'accord Arm à signaler, la croissance des centres de données de Nvidia sera encore plus importante pour Wall Street dans le rapport. Les analystes interrogés par FactSet s'attendent à ce que les ventes des centres de données de Nvidia s'élèvent à 3.19 milliards de dollars, soit un gain de 68 % par rapport au trimestre de l'année précédente, ce qui se situerait entre les taux de croissance et les dollars totaux qu'Intel et AMD ont investis dans leurs récents rapports.

Les revenus des centres de données d'Intel au quatrième trimestre ont augmenté de 20 % pour atteindre 7.3 milliards de dollars, tandis que les ventes de l'unité d'entreprise, de puces embarquées et semi-personnalisées d'AMD - qui comprend les revenus des centres de données et des consoles de jeu - ont bondi de 75 % pour atteindre 2.24 milliards de dollars en un an. il y a quelques années, les ventes de centres de données représentant environ 25 % des revenus du trimestre, soit environ 1.2 milliard de dollars.

Pour en savoir plus : regardez les résultats des bénéfices d'Intel et d'AMD

L'analyste de Susquehanna Financial, Christopher Rolland, a déclaré qu'il considérait les résultats des centres de données d'Intel et d'AMD comme un bon signe pour Nvidia, qui sera "motivé par la demande continue de GPU et un environnement [de centre de données] robuste". Il ne s'attend pas non plus à ce que Nvidia souffre trop des difficultés de la chaîne d'approvisionnement qui ont entravé la production de semi-conducteurs pendant la pandémie.

"Intel en particulier a noté la force des entreprises et du gouvernement, les mêmes marchés où Nvidia a récemment vu la traction de l'A100 augmenter", a déclaré Rolland, tout en prédisant un trimestre de battement et de relance de Nvidia. "Il convient de noter qu'AMD a également doublé les revenus d'Epyc en glissement annuel, signalant un environnement DC hyperscale robuste."

"En ce qui concerne l'offre, nous continuons de noter que la stratégie de double fabrication de Nvidia (TSMC et Samsung) constitue un avantage distinct à une époque de contraintes d'approvisionnement à l'échelle de l'industrie", a déclaré Rolland, qui a une note positive et un objectif de prix de 360 ​​​​$. "Il est intéressant de noter que 2022 pourrait être l'année où le haut de gamme des centres de données dépassera celui des jeux, bien que serré et nous donnons l'avantage aux jeux."

À quoi s'attendre

Gains: Sur 34 analystes interrogés par FactSet, Nvidia devrait afficher en moyenne un bénéfice ajusté de 1.23 $ par action, contre 78 cents par action il y a un an et 1.09 $ par action attendu au début du trimestre. Tous les chiffres sont ajustés pour le fractionnement d'actions 4 pour 1 de l'année dernière.

Chiffre d'affaires : Wall Street s'attend à un chiffre d'affaires de 7.42 milliards de dollars de Nvidia, selon 34 analystes interrogés par FactSet. Cela représente une augmentation par rapport aux 5 milliards de dollars rapportés par Nvidia au cours du trimestre de l'année dernière et aux 6.84 milliards de dollars prévus au début du trimestre. Dans son dernier rapport sur les résultats, Nvidia prévoyait entre 7.25 et 7.55 milliards de dollars. En plus des ventes des centres de données, les analystes s'attendent également à des ventes de jeux de 3.34 milliards de dollars.

Mouvement de stock: Au cours du quatrième trimestre de Nvidia, ou se terminant en janvier, les actions ont baissé de 4 %, tandis que l'indice PHLX Semiconductor Index 
SOx,
-4.83%
a chuté de 4.3 % au cours de cette période. Pendant ce temps, l'indice S&P 500 
SPX,
-1.90%
perdu 3.8 %, tandis que l'indice composé Nasdaq
COMP,
-2.78%
a chuté de 11.1 %. Le 29 novembre, les actions de Nvidia ont clôturé à un niveau record de 333.76 $ et ont depuis chuté de plus de 20 % tout en dépassant la société mère de Facebook, Meta Platforms Inc.
FB,
-3.74%
pour la septième plus grande société américaine cotée en bourse par capitalisation boursière.

Nvidia a constamment dépassé les estimations des analystes en matière de bénéfices au cours des cinq dernières années et a battu les estimations de revenus de Street pendant 11 trimestres consécutifs. Alors que les actions ont gagné 8.2 % le lendemain du rapport du dernier trimestre, le mouvement de l'action a été mitigé au milieu de ces battements.

Ce que disent les analystes

L'analyste de Cowen, Matthew Ramsay, qui a une cote de surperformance et un objectif de prix de 350 $, s'attend à ce que "l'élan sur plusieurs trimestres se maintienne".

Ramsay a déclaré que Nvidia est "bien positionnée pour capitaliser sur de multiples tendances de croissance séculaires ouvertes compte tenu de son leadership technologique sur le matériel informatique accéléré (GPU, DPU et maintenant CPU), un environnement de programmation mature et des logiciels spécifiques à la verticale".

En fait, Ramsay a augmenté ses estimations pour l'exercice 2023 et l'exercice 2024 pour Nvidia "presque exclusivement dans le centre de données", s'attendant à "une poursuite des fondamentaux récents pour entraîner un autre battement / augmentation de Nvidia avec une demande dépassant toujours l'offre".

Lire: Les jetons pourraient être épuisés pour 2022 en raison de la pénurie, mais les investisseurs s'inquiètent de la fin de la fête

Vivek Arya, analyste chez B. of A. Securities, qui considère Nvidia comme l'un des meilleurs choix de puces, a déclaré que le fabricant de puces était le "n°1". XNUMX fournisseur de GPU bénéficiant du ralentissement de la loi de Moore créant un besoin d'accélérateurs et de leur écosystème logiciel/développeur unique.

"La combinaison unique de Nvidia en matière de silicium graphique hautement exploitable, de logiciels, d'échelle et d'expertise en systèmes la positionne à l'avant-garde de certains des marchés les plus importants et les plus dynamiques de la technologie, notamment le cloud computing/IA, les jeux, le traitement de pointe, le métaverse et les véhicules autonomes et électriques. ", a déclaré Arya.

Stacy Rasgon, qui a une cote de surperformance et un objectif de prix de 360 ​​​​$, a déclaré que l'effondrement de l'accord Arm donne à Nvidia beaucoup de poudre sèche pour jouer à l'avenir.

"Sans accord, Nvidia dispose de plus de 19 milliards de dollars en espèces et génère probablement plus de 10 milliards de dollars par an à l'avenir, laissant la place à d'autres actions telles que des rachats ou d'autres fusions et acquisitions (espérons-le moins controversées ?)", a déclaré Rasgon. «La rupture de 1.25 milliard de dollars est payée. Et le titre reste bien au-dessus de ce qu'il était lors de l'annonce (~ 120 $ fraction ajustée). Donc, ils ont apparemment des options à partir d'ici.

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L'analyste de Citi, Atif Malik, voit des avantages pour Nvidia et s'attend à ce que les ventes des centres de données battent et que les revenus des jeux atteignent le consensus.

"Nous nous attendons à ce que les tendances des centres de données restent solides en 2022, car l'adoption de l'IA/ML reste dans les premières manches à environ 10-15 % des dépenses informatiques dans le cloud, la complexité des modèles de formation continue de croître de manière exponentielle avec GPT-3 et le nouveau centre de données (Hopper) Lancement de produits 5 nm », a écrit Malik, tout en maintenant une cote d'achat et un prix cible de 350 $. "Alors que certains investisseurs s'inquiètent d'un recul du jeu basé sur la cryptographie alors qu'Ethereum
ETHUSD,
+ 1.50%
est censé aller à la preuve de participation en 2022, nous voyons un faible risque de cannibalisation.

Des problèmes de production pourraient encore limiter Nvidia car il a d'autres fabricants de puces, a averti Rosenblatt Securities Hans Mosesmann.

"Nous pensons que les contraintes d'approvisionnement, d'une manière générale, seront un facteur qui limitera la hausse à court terme", a écrit Mosesmann, qui a une cote d'achat et un objectif de prix de 400 $. "Les points clés à rechercher lors de l'appel aux résultats incluent des commentaires sur la chaîne d'approvisionnement et l'Omnivers, ainsi que les implications de la rupture d'Arm."

Sur les 44 analystes qui couvrent Nvidia, 35 ont des cotes d'achat, sept ont des cotes de maintien et deux ont des cotes de vente, avec un objectif de prix moyen de 345.21 $, soit environ 30 % au-dessus du prix actuel de l'action, selon FactSet.

Jeremy C. Owens, rédacteur de MarketWatch, a contribué à cet article.