La récente liquidation synchronisée d'actions et d'obligations a écrasé l'une des stratégies les plus populaires pour les investisseurs à long terme : le portefeuille 60/40.
Selon les données des stratèges de Bank of America Global Research publiées la semaine dernière, le portefeuille 60/40 – un mélange de 60% d'actions et de 40% d'obligations – était en baisse de 19.4% depuis le début de l'année jusqu'à la fin août, en bonne voie pour sa pire année depuis 1936.
Jusqu'à la fin du mois d'août, le S&P 500 était en baisse de plus de 16 % depuis le début de l'année, tandis que les bons du Trésor à long terme étaient en baisse de plus de 20 % et le crédit des entreprises de qualité supérieure de 13 %.
Les actions ont eu du mal à démarrer septembre sur une note positive la semaine dernière, les trois principales moyennes glissant avant le long week-end. La Le rapport sur l'emploi d'août publié vendredi n'a pas dissipé les craintes des investisseurs quant à la poursuite des hausses agressives des taux d'intérêt de la part de la Réserve fédérale plus tard ce mois-ci.
Et après avoir remonté des creux de la mi-juin aux sommets de la mi-août, le S&P 500 a effacé environ la moitié de son gain d'environ 17% sur cette période, un signe pour l'équipe de BofA que ce n'était qu'un "typique rallye du marché baissier.” En incluant les pertes de la semaine dernière, le S&P 500 est en baisse d'environ 17.6 % jusqu'à présent cette année.
"Le rallye de 17% par rapport aux creux de juin semble n'avoir été qu'un rallye typique du marché baissier, qui s'est produit 1.5 fois en moyenne par marché baissier", a écrit BofA. "Nos panneaux indicateurs de marché haussier continuent de ne montrer aucun signe réel d'un creux."
De retour à la mi-juillet, Bank of America a réduit son objectif de fin d'année du S&P 500 à 3,600 XNUMX de 4,500 2022 et a appelé à une "légère récession" pour frapper l'économie américaine en XNUMX.
"Septembre a été saisonnièrement un mois faible (deuxième rendement moyen le plus faible de +0.1% et taux de réussite de 56%) et nous nous attendons à plus de difficultés sur le marché avec nos 3,600 XNUMX prévisions de fin d'année", a ajouté la société.
La mauvaise performance du portefeuille 60/40 cette année montre que les défis pour les investisseurs ne sont pas seulement venus du marché boursier, mais aussi du marché obligataire. Bien que l'histoire du marché nous dise que c'est être pas une circonstance aussi unique qu'il n'y paraît.
"De brèves baisses simultanées des actions et des obligations ne sont pas inhabituelles, comme le montre notre graphique", a déclaré Roger Aliaga-Díaz, économiste en chef de Vanguard pour les Amériques. écrit dans une note cet été.
« Considérés mensuellement depuis le début de 1976, les rendements totaux nominaux des actions américaines et des obligations de qualité supérieure ont été négatifs près de 15 % du temps. C'est un mois de baisses conjointes tous les sept mois environ, en moyenne », a écrit Aliaga-Díaz.
« Prolongez l'horizon temporel, cependant, et les déclins conjoints ont frappé moins fréquemment. Au cours des 46 dernières années, les investisseurs n'ont jamais subi une période de trois ans de pertes dans les deux classes d'actifs.
Comme l'a noté Aliaga-Díaz, l'objectif d'un portefeuille 60/40 entre actions et obligations est d'atteindre des rendements annuels d'environ 7 % en moyenne. Mais un rendement annuel moyen de 7 % ne signifie pas que la plupart des années verront un rendement de 7 % la plupart des années.
Les données provenant Gestion des actifs JPMorgan, par exemple, montre que si le rendement annuel moyen du S&P 500 depuis 1980 est légèrement supérieur à 9 %, l'indice n'a gagné 9 % en un an qu'une seule fois au cours de cette période.
Et pour les investisseurs 60/40, l'histoire récente offre un exemple de la façon dont cette performance moyenne peut fonctionner au fil du temps.
"Au cours des trois années précédentes (2019-2021), un portefeuille 60/40 a produit un rendement annualisé de 14.3 %, de sorte que des pertes allant jusqu'à -12 % pour l'ensemble de 2022 ne feraient que ramener le rendement annualisé sur quatre ans à 7 %. conformément aux normes historiques », a écrit Aliaga-Díaz.
"Ce n'est pas la première fois que le 60/40 et les marchés en général rencontrent des difficultés - et ce ne sera pas la dernière", a écrit Aliaga-Díaz. "Nos modèles suggèrent que d'autres difficultés économiques nous attendent et que les rendements du marché seront toujours faibles. Mais le portefeuille 60/40 et ses déclinaisons ne sont pas morts.
Dani Romero est journaliste pour Yahoo Finance. Suivez-la sur Twitter @daniromerotv
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Source : https://finance.yahoo.com/news/60-40-strategy-worst-year-since-1936-114330825.html