Les rachats de Tether (USDT) alimentent les craintes concernant le soutien de Stablecoin

Les investisseurs ont retiré plus de 7 milliards de dollars de attache depuis qu'il a brièvement chuté de son dollar peg, soulevant de nouvelles questions sur les réserves qui sous-tendent le plus grand stablecoin du monde.

L'offre en circulation de Tether est passée d'environ 83 milliards de dollars il y a une semaine à moins de 76 milliards de dollars mardi, selon les données de CoinGecko.

Le soi-disant stablecoin est censé valoir toujours 1 $. Mais jeudi, son prix a glissé aussi bas que 95 cents au milieu de la panique sur le effondrement d'un jeton rival appelé terra USD.

La plupart des pièces stables sont adossées à des réserves fiduciaires, l'idée étant qu'elles disposent de suffisamment de garanties au cas où les utilisateurs décideraient de retirer leurs fonds. Mais une nouvelle race de pièces stables "algorithmiques" comme terraUSD, ou UST, tente de baser son ancrage au dollar sur le code. Cela a été mis à l'épreuve ces derniers temps alors que les investisseurs se sont aigris sur les crypto-monnaies.

Auparavant, Tether affirmait que tous ses jetons étaient garantis 1 pour 1 par des dollars stockés dans une banque. Cependant, après une règlement avec le procureur général de New York, la société a révélé qu'elle s'appuyait sur une gamme d'autres actifs – y compris du papier commercial, une forme de dette à court terme non garantie émise par des entreprises – pour soutenir son jeton.

La situation a une nouvelle fois placé le sujet des réserves derrière tether sous les projecteurs. Lorsque Tether a divulgué pour la dernière fois la répartition de ses réserves, les liquidités représentaient environ 4.2 milliards de dollars de ses actifs. La grande majorité – 34.5 milliards de dollars – consistait en bons du Trésor non identifiés d'une échéance de moins de trois mois, tandis que 24.2 milliards de dollars de ses avoirs étaient en papier commercial.

Ces « attestations » produites par Tether chaque trimestre sont signées par MHA Cayman, une firme basée aux îles Caïmans qui ne compte que trois employés, selon son profil LinkedIn.

Tether a fait face à des appels répétés pour un audit complet de ses réserves. En juillet 2021, la société dit CNBC il en produirait un en quelques "mois". Il ne l'a toujours pas fait.

Tether n'était pas immédiatement disponible pour commenter lorsqu'il a été contacté par CNBC pour cet article.

Répondant à un utilisateur de Twitter qui a exhorté Tether à publier un audit complet, Paolo Ardoino, directeur de la technologie de l'entreprise, a insisté sur le fait que son jeton était "entièrement soutenu" et avait racheté 7 milliards de dollars au cours des 48 dernières heures.

"Nous pouvons continuer si le marché le veut, nous avons toutes les liquidités pour gérer les gros rachats et payer tous 1 pour 1", a-t-il déclaré.

Dans un autre tweet, Ardoino a déclaré que Tether travaillait toujours sur un audit. "Espérons que les régulateurs pousseront davantage de cabinets d'audit à être plus respectueux de la cryptographie", a-t-il déclaré.

La déstabilisation des tokens qui ont pour seul but de maintenir un prix stable a ébranlé les régulateurs de part et d'autre de l'Atlantique. La semaine dernière, la secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen averti des risques pour la stabilité financière si les pièces stables doivent se développer sans entrave par la réglementation, et a exhorté les législateurs à approuver la réglementation du secteur d'ici la fin de 2022.

En Europe, le gouverneur de la Banque de France François Villeroy de Galhau a affirmé Valérie Plante. l'agitation récente sur les marchés de la cryptographie devrait être considérée comme un «appel au réveil» pour les régulateurs mondiaux. Les crypto-monnaies pourraient perturber le système financier si elles ne sont pas réglementées, a déclaré Villeroy - en particulier les pièces stables, qui, a-t-il ajouté, étaient "quelque peu mal nommées".

Pendant ce temps, Fabio Panetta, membre du conseil d'administration de la Banque centrale européenne, a déclaré que les pièces stables telles que le tether sont "vulnérables aux ruées", faisant référence aux "ruées bancaires" où les clients fuient en masse une institution financière. L'Union européenne prévoit de mettre les stablecoins sous une surveillance réglementaire stricte avec de nouvelles règles connues sous le nom de Markets in Crypto-assets Regulation, ou MiCA en abrégé.

Frances Coppola, une économiste indépendante, a expliqué que ce sont les échanges cryptographiques – et non les investisseurs de détail – qui retirent des milliards de dollars de Tether dans les transactions de gros. Pour échanger des tethers contre des dollars sur Tether, les clients doivent effectuer un retrait minimum de 100,000 XNUMX $, selon le site Web de la société.

"Ses clients sont vraiment les échanges", a déclaré Coppola. "Ensuite, les bourses vendent des jetons aux commerçants, aux barboteurs et aux petits investisseurs."

Tether est un élément crucial du marché de la cryptographie, facilitant chaque jour des milliards de dollars de transactions. Les investisseurs garent souvent leur argent avec le jeton en période de volatilité accrue des crypto-monnaies.

Monsur Hussain, responsable de la recherche sur les institutions financières chez Fitch Ratings, a déclaré que Tether aurait "peu de difficultés" à vendre ses avoirs du Trésor.

Mais la source de ces avoirs n'est pas claire. Dans une récente interview avec le Financial Times, le chef de la technologie de Tether a refusé de fournir des détails sur ses avoirs au Trésor, affirmant que la société ne "veut pas donner notre sauce secrète".

L'anxiété entourant l'attache semble avoir stimulé la demande de jetons rivaux comme l'USDC de Circle et le BUSD de Binance, dont les valeurs de marché respectives ont augmenté d'environ 8 % et 4 % la semaine dernière. Les experts ont déclaré que c'était parce que ces jetons étaient considérés comme "plus sûrs" que l'attache.

Bien qu'il ne soit pas encore assez important pour perturber les marchés monétaires américains, Tether pourrait éventuellement atteindre une taille où sa possession de bons du Trésor américain deviendrait "vraiment effrayante", a déclaré Carol Alexander, professeur de finance à l'Université de Sussex.

"Supposons que vous alliez au bout de la ligne et qu'au lieu de 80 milliards de dollars, nous ayons 200 milliards de dollars, et la majeure partie est constituée de titres liquides du gouvernement américain", a-t-elle déclaré. "Alors, un crash in tether aurait un impact substantiel sur les marchés monétaires américains et ne ferait que faire basculer le monde entier dans la récession."