Tesla n'était pas une "fournaise à argent" après tout

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Il se trouve que fournaises à argent pas besoin de brûler la maison. Ils peuvent juste vous garder au chaud. Ce fut le cas avec

Tesla
,
qui a annoncé ses gains la semaine dernière.

En juin,

Tesla

(ticker: TSLA) PDG Elon Musk appelé les nouvelles installations de production de son entreprise à Austin, Texas et Berlin, Allemagne "fourneaux d'argent". Cela a fait craindre que la consommation de trésorerie du deuxième trimestre ne soit bien pire que prévu. Les choses ne se sont pas aussi mal passées que prévu et les actions se sont redressées après la publication des résultats.

Les paroles de Musk ont ​​été fortement débattues au cours du dernier trimestre. D'avant son commentaire au 20 juillet, le jour où Tesla a publié les chiffres du deuxième trimestre, l'action Tesla a sous-performé le

Nasdaq Composite
de 2 points de pourcentage. Les actions de Tesla étaient environ 5 points de pourcentage meilleures que le Nasdaq pour le mois entrant dans les commentaires de Musk.

De plus, les estimations du bénéfice par action de Tesla au deuxième trimestre sont passées d'environ 2 $ à 1.80 $ par action à la suite des "fours à monnaie". Analyste New Street Research Pierre Ferragu a averti que les investisseurs devraient s'attendre à un seuil de rentabilité libre circulation des capitaux au cours du trimestre, en baisse par rapport aux 2.2 milliards de dollars générés au premier trimestre de 2022.

En fin de compte, Tesla a déclaré un bénéfice par action ajusté de 2.27 dollars au deuxième trimestre et généré 621 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles. Les actions ont bondi presque 10% après la déclaration des revenus.

C'est le genre de réaction que vous obtenez lorsque "les analystes se sautent les uns les autres pour réduire [les estimations]", dit

FNB actif de fonds d'avenir
(FFND) co-fondateur Gary Noir alors qu'il réfléchit à l'impact des commentaires de Musk.

Les projets noirs Tesla généreront 20 milliards de dollars en 2023 et plus de 170 milliards de dollars dans les cinq prochaines années. Il est plus optimiste que la rue. Les analystes prévoient environ 15 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles, soit 102 milliards de dollars au cours des cinq prochaines années.

La projection de Black pour 2023 ne serait pas sans précédent dans le secteur automobile, mais la projection sur cinq ans représenterait probablement un record.

Toyota Motor

(TM) a généré près de 27 milliards de dollars vers 2014. Mais la meilleure période de cinq ans s'élevait à environ 105 milliards de dollars au milieu des années XNUMX. Toyota, bien sûr, est beaucoup plus grand que Tesla mesuré par le nombre d'unités produites.

Peut-être que battre Toyota est ce qu'il faudra à Tesla pour obtenir une remise à niveau de sa dette.

Moody

et S&P notent la dette de Toyota A1 et A+, respectivement, ce qui en fait une catégorie d'investissement. Moody's note la dette à long terme de Tesla Ba1, tandis que S&P la note BB+. C'est un niveau d'obligations de pacotille, ce qui signifie que les deux considèrent la dette de Tesla comme spéculative.

Selon Alexandra Merz, fondatrice de L&F Investor Services, qui conseille les investisseurs internationaux sur la création ou l'achat d'entreprises américaines, les notes sont différentes malgré que Tesla ait ce qui semble être de meilleures mesures de crédit que Toyota, du moins sur certaines mesures. Merz a passé des années en tant qu'agent de crédit chez Moody's en France.

Merz compare la trésorerie à la dette, la dette aux capitaux propres et la dette aux bénéfices d'exploitation, entre autres. "C'est ridicule", ajoute Merz à propos du paradoxe de la notation par rapport à la métrique. "Tesla est clairement dans le top 3 des plus fortes [entreprises à grande capitalisation.]"

S&P et Moody's n'ont peut-être pas encore agi car ils sont généralement lents à le faire, ajoute Merz. Elle ne pense pas que la faible note de Tesla soit due au fait que l'industrie automobile est cyclique, soulignant qu'il existe un certain nombre de constructeurs automobiles avec des notes de qualité, y compris Toyota,

General Motors

(GM),

Volkswagen

(VOW3.Allemagne), et

Hyundai Motor

(005380.Corée), entre autres. S&P et Moody's n'ont pas répondu à une demande de commentaire sur leurs notations.

Peut-être qu'une amélioration de la notation de la dette est en vue. Pourtant, ce n'est peut-être pas le catalyseur auquel les investisseurs s'attendent, car les notes n'ont pas vraiment d'impact sur le coût de Tesla pour faire des affaires. L'entreprise n'a pas beaucoup de dettes.

Elon Musk a abordé la question des notes en mai Tweet. "Tesla n'a pas besoin de s'endetter, donc les [notations ne] nous affectent pas, mais c'est idiot", a-t-il écrit.

Presque aussi idiot que d'appeler Tesla une fournaise à argent.

Écrivez à Al Root à [email protected]