Tencent et Alibaba ressemblent à des services publics après une raclée de 1 XNUMX milliards de dollars

(Bloomberg) – Pendant des années, ils ont été deux des entreprises à la croissance la plus rapide au monde – des chouchous boursiers d'une valeur combinée de 1.7 billion de dollars à leur apogée.

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Maintenant, Tencent Holdings Ltd. et Alibaba Group Holding Ltd. ont du mal à suivre même les services publics les plus guindés alors que la répression de la Chine contre les géants de l'Internet fait des ravages.

Les résultats de Tencent mercredi devraient montrer que les revenus n'ont augmenté que de 4.3 % au cours du trimestre de mars, tandis que la croissance d'Alibaba devrait atteindre 7.1 %. Les deux seraient des plus bas records et à la traîne de la croissance moyenne de 8.6 % signalée par les 10 plus grands services publics, dont Duke Energy Corp. et The Southern Co. l'année dernière.

C'est une tournure des événements remarquable pour deux stars de l'entreprise qui incarnaient autrefois le miracle économique moderne de la Chine, avant que la répression radicale du secteur technologique de Xi Jinping n'oblige l'industrie Internet à réduire ses effectifs, à geler les investissements dans de nouveaux domaines et même à donner des milliards à des causes sociales. Le créateur de WeChat, qui a perdu environ 520 milliards de dollars de valeur depuis son pic de 2021, pourrait être le plus durement touché après avoir adopté ce que le commandant en second Martin Lau appelle un «nouveau paradigme de l'industrie».

Les géants chinois de la technologie ont fait la paix avec une nouvelle ère de prudence et une surveillance gouvernementale plus stricte. Les capital-risqueurs freinent certaines des tendances Internet les plus en vogue du pays, telles que l'achat communautaire, sonnant le glas des startups de premier plan et comprimant les valorisations des autres. Le propriétaire de TikTok ByteDance Ltd. et l'exportateur en ligne Shein pourraient reporter leurs débuts en bourse. Tout cela a désabusé les investisseurs qui ne peuvent plus compter sur China Tech Inc. pour piloter leurs portefeuilles.

"Il y a eu un changement fondamental dans l'histoire de la croissance de la technologie chinoise dans la mesure où le secteur se concentrera sur la qualité et la croissance durable, contrairement à la croissance sans contrainte des années passées", a déclaré Marvin Chen, analyste chez Bloomberg Intelligence. "Cela peut entraîner une baisse des revenus et de la croissance des utilisateurs, car les entreprises deviennent plus conscientes de la manière dont elles procèdent pour l'acquisition d'utilisateurs, les fusions et acquisitions et l'ouverture de leurs plates-formes à la concurrence."

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La dernière publication trimestrielle de Tencent offrira des indices sur la façon dont le secteur autrefois en roue libre résiste alors que les blocages de Covid traumatisent la deuxième économie mondiale. Le marché cherchera également à savoir s'il y aura un ralentissement du rythme de la campagne de Pékin.

Le sentiment envers l'industrie chinoise de l'Internet a énormément évolué ces dernières semaines, des entreprises telles que Tencent et Alibaba ayant bondi le 29 avril après que les principaux dirigeants chinois se sont engagés à stimuler la relance économique. Le principal organe consultatif politique du pays prévoit d'organiser un forum cette semaine avec des entreprises du secteur privé, dont Baidu Inc., pour discuter du développement de l'économie numérique, a rapporté Bloomberg News, alors que le parti communiste au pouvoir fait de la stabilité une priorité clé avant son remaniement à la direction plus tard. cette année.

Tencent a jusqu'à présent largement échappé à l'examen direct de Pékin – mais pas aux retombées de la répression plus large.

Les ventes de publicité en ligne devraient baisser d'environ 15% après s'être contractées pour la première fois au cours du trimestre de décembre – un coup qui, selon la direction, persistera pendant la majeure partie de cette année. Les grands commerçants des dernières années, y compris les tuteurs en ligne, les assureurs et les développeurs de jeux, ont tous été victimes d'actions réglementaires distinctes, tandis que des règles de confidentialité plus strictes pour les utilisateurs ont fait des ravages.

Entre-temps, l'opérateur WeChat a du mal à tenir ByteDance à distance, dont l'application à succès Douyin attire de plus en plus les annonceurs de Tencent. En avril, Tencent a fermé sa plate-forme de streaming de jeux et augmenté les frais de son service de style Netflix pour la deuxième fois en un an environ, pour tenter de compenser le coup. Les régulateurs ont également interdit aux mineurs de donner des pourboires sur les plateformes de diffusion en direct, faisant écho à des politiques similaires sur les jeux en ligne.

Quant à sa division de jeux de pain et de beurre – toujours le plus grand éditeur au monde – Tencent devra attendre un peu plus pour une résurgence.

Les revenus des jeux en ligne ne devraient croître que de 4.9 %, le taux le plus lent en trois ans. Le mois dernier, la Chine a approuvé le premier lot de nouveaux jeux depuis juillet, mettant fin à une interruption de plusieurs mois qui a mis le marché de 44 milliards de dollars à bout. Tencent et son rival le plus proche NetEase Inc. ne figuraient pas sur la liste.

Les observateurs de l'industrie s'attendent à ce qu'ils soient inclus dans les rondes suivantes, probablement au deuxième trimestre. Avant cela, Tencent devra s'appuyer sur des titres vieillissants comme Honor of Kings et Peacekeeper Elite tout en accélérant les paris sur les marchés étrangers, qui contribuent désormais à environ un quart des ventes de jeux.

Les analystes de Bocom International, dirigés par Connie Gu, ont estimé que les ventes nationales de jeux se sont contractées de 2.3 % au premier trimestre, contre une hausse de 24 % à l'international.

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Ensuite, il y a la branche fintech et commerciale, désormais le principal moteur de revenus de Tencent. Cette division – qui comprend les services cloud – devrait croître de 1 %, en légère baisse par rapport au trimestre précédent, mais reste la seule unité qui devrait afficher une croissance à deux chiffres. Une résurgence de Covid en Chine, associée à des blocages punitifs dans des villes comme Shanghai et Shenzhen, aurait pu retarder les projets cloud et refroidir les transactions.

Les régulateurs envisagent maintenant d'exiger de Tencent qu'il intègre son service WeChat Pay dans une société holding financière nouvellement créée, a rapporté Bloomberg News en mars, dans le cadre d'une refonte de la branche fintech qui pourrait saper l'ensemble de ses activités de médias sociaux. Les dirigeants de Tencent ont souligné qu'ils discutaient avec les régulateurs et se conformeraient aux exigences.

"Le principal moteur du cours des actions du secteur reste davantage du côté politique que des fondamentaux de l'entreprise", a écrit l'analyste de Daiwa, John Choi, dans une note du 13 mai. "Alors que le marché est de plus en plus axé sur la rentabilité, nous pensons que les entreprises accordent la priorité aux gains d'efficacité plutôt qu'à l'expansion d'échelle. Les investisseurs doivent donc être conscients du ralentissement de la croissance dans le secteur" en 2022 et 2023.