Le LME terni lance une surveillance étroite alors que la frénésie s'empare du nickel à faible liquidité

La plateforme de nickel du London Metal Exchange a été secouée par la volatilité cette année, portée par une pénurie physique de nickel pur, la frénésie des sanctions contre la Russie (qui représentait 17 % de la production mondiale de produits à haute teneur), un pari gigantesque qui a mal tourné, et des pratiques de gouvernance d'entreprise assez douteuses.

En mars, les prix ont été propulsés à un niveau record de plus de 100,000 2007 dollars, soit le double du précédent record de XNUMX.  

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Plus tôt cette année, en Analyse: Elliott Management et Jane Street poursuivent LME pour la débâcle du nickel, j'ai rendu compte de la décision soudaine du LME non seulement de suspendre les transactions à la lumière d'une flambée soudaine des prix du nickel, mais aussi d'annuler des ordres précédemment exécutés d'une valeur de plusieurs milliards de dollars.

Pire, le LME a suspendu la publication des prix officiels.

Comme on pouvait s'y attendre, cela a déclenché une indignation massive parmi les clients de longue date et les accusations de copinage sont devenues monnaie courante. Elle a également déclenché des poursuites, notamment par Elliot Management et Jane Street contre le LME.

La réputation de l'entité basée à Londres, détenue par HKEX, a subi un coup dur, avec un exode de commerçants drainant les liquidités de la plus ancienne bourse des métaux du monde.

Les annonces de la direction selon lesquelles de nouvelles mesures de stabilisation du marché seraient introduites n'ont guère apaisé les institutions bouillonnantes qui en étaient venues à la rejeter.

Malheureusement, pour le LME, l'ombre de la controverse ne semble jamais trop loin.

Un nouvel éclair de volatilité

Après quelques mois de calme relatif, les prix du nickel ont été assiégés par des épisodes de forte volatilité, la bourse étant contrainte d'annoncer un programme de surveillance renforcé le mercredi 16^th Novembre.

Le tumulte du marché n'est pas une surprise totale, la pénurie de liquidité amplifiant les mouvements du marché dans les deux sens. Bloomberg ont rapporté que les volumes sur 3 mois du LME pour les contrats de nickel sont inférieurs au tiers de ce qu'ils étaient à l'approche des sanctions de la Russie suite à l'invasion de l'Ukraine.

On s'attend à ce que la Chine, le plus grand consommateur de métaux au monde, assouplisse ses blocages de Covid et compte tenu de la faiblesse dollar, les prix du nickel ont bondi de près de 8,000 30 $ ou 15 % + au cours de la semaine se terminant le XNUMX novembre.

Pendant la course, les prix ont atteint 31,275 6 $, un sommet de XNUMX mois.

Le ralentissement des données sur l'inflation aux États-Unis et les rapports indiquant que le gouvernement chinois lançait de nouvelles mesures pour soutenir les pays en difficulté propriété marché semblait également alimenter les achats.

Cependant, plus important encore, la pression à l'achat a été déclenchée par les acteurs du marché qui avaient parié contre les prix du nickel plus tôt dans l'année et se sont précipités pour inverser leurs positions courtes alors que les contrats arrivaient à expiration mercredi.

Telsa dans le mélange

Les conditions du marché ont encore semé la confusion mardi alors que Prony Resources, propriétaire de la mine de Goro en Nouvelle-Calédonie et fournisseur essentiel de Tesla's la fabrication de batteries électriques a subi une fuite d'effluents déversant des sous-produits.   

L'action des autorités environnementales a contraint l'entreprise à prendre des mesures rapidement et à réduire ses prévisions de production au quatrième trimestre.

Un porte-parole confirmé que les quantités minimales pour répondre aux commandes des clients seront livrées à temps.

Au cours de ce qui a déjà été 10 jours chaotiques, lundi, des informations faisant état d'une explosion chez un producteur de nickel indonésien ont également contribué à la flambée des prix plus tôt dans la semaine, bien que ces affirmations aient été réfutées par la suite.

Pour gérer la surtension, qui a dépassé les limites de la bourse, le LME a ordonné une surveillance plus stricte le mercredi 16^th Novembre.

Cependant, depuis l'expiration du contrat, la demande a fortement reculé.

Les prix ont plongé peu après pour clôturer à 26,050 11.9 $ hier, en baisse de 15 % depuis la clôture de mardi, le XNUMX^th de novembre.

Perspectives incertaines

Bien que certains facteurs réels soient en jeu, tels que la possibilité d'un ralentissement des hausses de la Fed, la faiblesse du dollar et la perspective d'une réouverture de la Chine, les achats extrêmes ont été principalement motivés par le renversement des positions sur le marché du papier, démontrant une fois de plus , sa domination sur la dynamique physique.

Il est difficile d'évaluer une direction à l'avenir en raison de la faible liquidité des contrats, en particulier sur le LME.

En ce qui concerne la réouverture en Chine, les marchés ont déjà vu les autorités revenir sur leur position à ce sujet. Une répétition serait baissière pour Métal Par ailleurs, si vous envisagez de louer en location touristique de courte durée votre résidence principale à Mandelieu (XNUMX habitants environ, donc loin du seuil de XNUMX habitants pour une déclaration obligatoire en mairie), vous n’avez aucune demande de changement d’usage à effectuer auprès de la mairie.

Plus tard ce trimestre, le OMC devrait se prononcer sur l'interdiction d'exportation de nickel imposée par l'Indonésie en vigueur depuis 2020. Si elle est annulée, les prix pourraient encore être tempérés.

Enfin, un document de travail publié le 11 novembre sur les notes du site du LME,

En résumé, le LME a conclu, sur la base des retours reçus, que la thèse qui sous-tendrait les craintes d'un marché désordonné (en particulier, une proportion suffisamment importante de consommateurs mondiaux refusant d'accepter le métal russe en 2023) n'est pas étayée par des preuves en ce moment. En conséquence, la LME ne propose pas d'interdire le warrantage du nouveau métal russe (Option C). De plus, les commentaires ont clairement indiqué que des seuils ou des limites similaires seraient trop complexes pour être réalisables (option B). En tant que tel, le LME procédera au statu quo en ce qui concerne le métal russe (option A)

S'il n'y a pas de changement au statu quo comme le suggère ce document, les prix seront probablement tirés vers le bas par les stocks russes supplémentaires et le ralentissement de la croissance mondiale.

Cela dit, les dommages causés à la réputation du LME ne seront pas facilement réversibles et la liquidité à la bourse de Londres devrait continuer à diminuer, alimentant des poussées de forte volatilité.