Un marché boursier apparemment bon marché ne l’est peut-être pas encore assez étant donné les risques croissants pour les bénéfices des entreprises dus à une inflation brûlante et à la hausse des taux d’intérêt, prévient Goldman Sachs.
"Malgré la baisse de 18 % de l'indice S&P 500 depuis le début de l'année, les valorisations des actions restent loin d'être déprimées", a déclaré Goldman Sachs, stratège en chef des actions américaines. David Kostin a écrit dans une nouvelle note aux clients. "Les valorisations semblent plus attractives dans le contexte des taux d'intérêt, mais ne semblent toujours pas bon marché."
Kostin a ajouté que les estimations des analystes concernant les bénéfices des entreprises semblent encore trop élevées, alors que les récentes informations en provenance des entreprises sont préoccupantes.
« Les valorisations ont dominé l’attention des investisseurs au début de 2022, mais les récentes conversations avec les clients se sont concentrées sur les risques pesant sur les estimations du BPA, a-t-il écrit. « Les annonces des entreprises ont ajouté à ces inquiétudes. Quelques semaines seulement après que les actions ont chuté de 25 % en raison de marges décevantes au premier trimestre, Target a réduit ses prévisions de marge cette semaine alors qu'il lutte pour gérer les stocks excédentaires. Les investisseurs se sont également concentrés sur une série de commentaires pessimistes de la part des entreprises technologiques. Ces dernières semaines, des entreprises comme Amazon, Microsoft et Nvidia ont signalé leur intention de ralentir les embauches. Cette évolution est positive en termes d’équilibre du marché du travail, mais reflète l’inquiétude des dirigeants face à la croissance et à l’inflation.
Certes, la dernière vague de nouvelles économiques a mis à mal la notion de valorisations attrayantes malgré le recul du marché.
La lecture du sentiment des consommateurs du Michigan a chuté de 14% en juin par rapport à mai, ramenant l'indice au creux atteint au milieu de la récession de 1980, et la consommation des consommateurs évaluations de leur situation financière personnelle s'est détériorée d'environ 20 %. Selon l'UMich, environ 46 % des consommateurs attribuent leurs opinions négatives sur leur situation financière aux niveaux élevés d'inflation.
L'indice des prix à la consommation, quant à lui, a bondi de 8.6% en mai d'il y a un an. Il s'agit de l'augmentation la plus rapide depuis décembre 1981.
Les économistes s'attendent à ce que la Réserve fédérale relève ses taux d'intérêt de 50 points de base lors de sa réunion politique de cette semaine et signale de nouvelles hausses agressives pour freiner l'inflation, car cela servirait de nouveau point d'ancrage aux valorisations boursières.
Kostin n'est pas entièrement pessimiste sur les actions : le stratège considère les actions versant des dividendes comme « particulièrement valorisées ».
« Les actions à dividendes surperforment généralement dans des environnements d’inflation élevée. De plus, les dividendes bénéficient actuellement du tampon que représentent les bilans solides des entreprises », a écrit Kostin.
Kostin souligne plusieurs actions qui ont des rendements de dividendes « supérieurs à la moyenne », notamment Morgan Stanley, JP Morgan, Ford, UPS, IBM, Intel, Broadcom et HP.
Brian Sozzi est un rédacteur en chef et ancre chez Yahoo Finance. Suivez Sozzi sur Twitter @BrianSozzi et sur LinkedIn.
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Source : https://finance.yahoo.com/news/stock-market-still-isnt-cheap-goldman-sachs-105246715.html