Les actions chutent de 20% si les obligations ont une bonne inflation dans le modèle JPMorgan

(Bloomberg) - La déconnexion croissante entre les actions et les obligations suggère un risque de baisse de 20% pour les actions si les obligations s'avèrent correctes dans la tarification de la volatilité de l'inflation, selon la modélisation des stratèges de JPMorgan Chase & Co.

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La vue met en évidence à quel point les investisseurs de différentes classes d'actifs ont du mal à comprendre le paysage du marché depuis la pandémie. La divergence a été pleinement affichée cette semaine, le S&P 500 entrant dans un marché haussier tout aussi ferme pour une autre hausse des taux de la Réserve fédérale en juillet et après que les banques centrales d'Australie et du Canada ont pris les traders à contre-pied.

"Les marchés obligataires évaluent toujours dans une période prolongée d'incertitude macroéconomique élevée, même s'il y a eu une légère baisse au cours des trois derniers mois", ont écrit des stratèges, dont Nikolaos Panigirtzoglou et Mika Inkinen, dans une note. "En revanche, les marchés boursiers semblent" évalués pour la perfection ", le S&P étant désormais au-dessus d'une estimation de la juste valeur compte tenu de la hausse de la volatilité macroéconomique depuis la pandémie."

La volatilité de l'inflation, cependant, présente également un risque pour les obligations, selon les stratèges. "Si les marchés obligataires devaient faire face à la hausse de l'inflation depuis le début de 2021, les rendements réels du Trésor américain à 10 ans pourraient baisser d'environ 70 points de base", ont-ils écrit.

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