Les actions peuvent sortir de Jackson Hole, selon les stratèges

(Bloomberg) – Les actions et autres actifs à risque ont une chance de se rallier si Jerome Powell délivre un message nuancé lors du symposium de Jackson Hole, selon les stratèges.

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Les récents commentaires bellicistes des responsables de la Réserve fédérale semblent avoir convaincu les acteurs du marché de s'écarter alors que la banque centrale augmente les taux d'intérêt, conduisant à un consensus sur le fait que le président Powell délivrera un message belliciste vendredi, selon Standard Chartered Plc.

"Nous voyons le risque que le marché évalue plus de bellicisme qu'il n'en offre", a écrit Steve Englander, stratège basé à New York à la banque dans une note de recherche. "Avec un positionnement biaisé dans une direction baissière, nous pourrions voir un rallye de soulagement même sur une position modérément belliciste, reconnaissant que les données sur l'activité et l'inflation sont les moteurs ultimes de l'USD."

Le sentiment envers les actions et les obligations est devenu baissier ces derniers jours alors que les traders se préparent à un pivot potentiellement belliciste de Powell lors de la retraite annuelle de la Fed du Kansas. Une baisse des actions américaines s'est étendue mardi à l'Asie et les rendements américains de référence à 10 ans se sont maintenus au-dessus de 3% dans la perspective d'un nouveau resserrement de la politique de la Fed.

'Dovish Surprise'

Pourtant, la place pour une surprise belliciste à Jackson Hole est désormais plutôt limitée, a déclaré Alvin T. Tan, responsable de la stratégie de change en Asie chez RBC Capital Markets à Singapour.

"Je doute que Powell s'engage à l'avance sur une augmentation du montant lors de la réunion du Federal Open Market Committee de septembre, certainement pas 75 points de base", a-t-il déclaré.

Il est possible que Powell réitère son message de la réunion de la Fed de juillet, où il a déclaré que la banque centrale dépendrait davantage des données à l'avenir, ce qui serait une "surprise accommodante" et stimulerait une reprise du rallye du marché boursier, a déclaré Tan.

Les clients de JPMorgan Chase & Co. sont également loin d'être convaincus qu'un changement belliciste est probable. Cinquante pour cent d'entre eux disent que la Fed ne devrait pas surprendre lors du symposium, tandis que seulement 43% ont déclaré qu'ils s'attendaient à un comportement belliciste et 7% s'attendent à un comportement accommodant, selon un rapport.

La Fed devrait rester belliciste, mais les actifs à risque pourraient se redresser si Powell laisse à nouveau ses orientations ambiguës, a déclaré Charu Chanana, stratège principal chez Saxo Capital Markets à Singapour. Il peut par exemple dire que la banque centrale reste dépendante des données ou signaler des inquiétudes quant à un éventuel ralentissement économique, a-t-elle déclaré.

(Mises à jour pour ajouter un commentaire de stratège au neuvième paragraphe)