Les fractionnements d'actions sont à nouveau populaires. 5 entreprises qui pourraient diviser leurs actions ensuite

En fin de compte, l'amour du marché est plus un symptôme du succès des actions qu'un résultat de leurs plans partagés. Les entreprises qui procèdent à des scissions ont tendance à le faire car leurs actions ont déjà beaucoup augmenté ces derniers temps. Et les actions avec une dynamique positive ont l'habitude de continuer à augmenter.

"En soi, une division d'actions ne devrait ni créer ni détruire de valeur", déclare Christopher Harvey, responsable de la stratégie actions de Wells Fargo. "Les actions qui se divisent ont généralement une dynamique de prix positive, généralement de bonnes choses se passent dans l'entreprise et les fondamentaux s'améliorent. C'est ce sur quoi le marché se concentre, et une division d'actions est juste quelque chose que vous faites quand cela se produit.

En d'autres termes, il s'agit plus de corrélation que de causalité. Mais les chiffres parlent d'eux-mêmes : Depuis 1980,

S & P 500
les actions qui ont annoncé des scissions ont battu l'indice de 16 points de pourcentage, en moyenne, au cours des 12 mois suivants, selon les chercheurs de BofA Securities.

Les scissions au cours des dernières années sont venues de sociétés technologiques à méga capitalisation, y compris

Apple

(AAPL),

Nvidia

(NVDA) et Tesla (TSLA) - toutes avec des actions de haut vol - mais aussi des entreprises moins notables, notamment

Sherwin-Williams

(SHW),

Amphénol

(APH), et

McCormick

(MKC). Il y a eu environ 20 scissions par an par des émetteurs américains au cours de la dernière décennie, selon Dow Jones Market Data.

Le véritable apogée de la scission a eu lieu pendant la bulle technologique de la fin des années 1990. De 1997 à 2000, une moyenne de 65 entreprises américaines ont divisé leurs actions chaque année lorsque les marchés ont fondu. La fréquence des fractionnements a de nouveau augmenté dans les années qui ont précédé la crise financière mondiale, à la fin d'une autre longue reprise du marché.

Aujourd'hui, l'action médiane du S&P 500 a un prix d'environ 118 $. Cependant, plusieurs entreprises se négocient bien au-dessus de ce niveau et pourraient être candidates à des scissions. Les actions les plus chères aux États-Unis sont les actions de classe A de

Berkshire Hathaway

(BRK.A), qui n'ont jamais été divisés. Ceux-ci ont récemment coûté 517,000 1 $ et ne s'échangent des mains que quelques milliers de fois par jour, en moyenne. Warren Buffett ne divisera peut-être jamais ces actions, mais les investisseurs ont une autre option : les actions de catégorie B de Berkshire représentent 1,500/350 XNUMXe d'un A, soit un récent XNUMX $.

Le constructeur de maison

NVR

(NVR) a le cours boursier le plus élevé suivant, à 4,380 1 $ récemment, suivi d'Amazon.com (AMZN) et d'Alphabet (GOOGL). La direction d'Alphabet a déclaré le 20er février qu'elle demanderait l'autorisation des actionnaires pour une division de 1 contre 2,811 cet été, à partir d'un récent 7.5 20 $. Ses actions ont gagné 1% le lendemain, également stimulées par des résultats du quatrième trimestre plus forts que prévu. Amazon a annoncé ses propres intentions de partage de 10 pour 3,281 environ un mois plus tard, parallèlement à une autorisation de rachat d'actions de 5 milliards de dollars. Le titre, récemment à XNUMX XNUMX $, a ajouté plus de XNUMX % le lendemain.

«Le conseil d'administration prévoit que l'augmentation du nombre d'actions en circulation résultant de la division des actions réinitialisera le prix du marché des actions ordinaires dans une fourchette qui donnerait à nos employés plus de flexibilité dans la façon dont ils gèrent leurs capitaux propres dans Amazon et rendent les actions ordinaires plus accessible pour quiconque souhaite investir dans Amazon », a déclaré la société dans un dossier.

Au cours de la dernière semaine de mars, Tesla a déclaré qu'elle poursuivrait son deuxième fractionnement d'actions en autant d'années, à un ratio non divulgué. Pour ne pas être en reste, GameStop (GME) a ​​déclaré le 31 mars qu'il demanderait l'approbation des actionnaires pour faire de même. Les actions du détaillant de jeux vidéo n'ont cependant pas connu de hausse durable. Ils ont ouvert plus de 13% plus haut le matin après l'annonce, pour clôturer moins de 1%. Plus tôt cette semaine-là, le titre avait grimpé de 25 % en une journée.

Les autres actions les plus chères du S&P 500 sont :

Réservation Holdings

(BKNG), à environ 2,300 XNUMX $;

AutoZone

(AZO), à environ 2,040 XNUMX $;

Chipotle Mexican Grill

(CMG), à environ 1,600 XNUMX $; et

International de Mettler-Toledo

(MTD), environ 1,350 XNUMX $.

Les arguments typiques en faveur d'une scission visent à rendre les actions à bas prix plus accessibles aux investisseurs individuels ou aux employés qui pourraient avoir du mal à acheter des actions à prix élevé.

Par exemple, prenons une entreprise de 2 milliards de dollars avec un million d'actions en circulation et un cours de l'action de 2,000 10 dollars. Après avoir réalisé une scission de 1 pour 10, la société disposera de 200 millions d'actions, chacune se négociant pour 2 dollars, et d'une valeur marchande inchangée de 200 milliards de dollars. Chaque actionnaire n'obtiendrait que neuf nouvelles actions pour chacune qu'il détenait avant la scission. Un investisseur qui n'était prêt à investir que 200 $ dans l'entreprise peut désormais acheter une action complète, et plus par tranches de 2,000 $, et non de XNUMX XNUMX $.

Les entreprises veulent avoir une base d'actionnaires diversifiée composée d'investisseurs institutionnels et de particuliers, dont l'influence sur les marchés et les actions individuelles a augmenté ces dernières années.

Mais cette logique est beaucoup moins pertinente sur le marché actuel qu'elle ne l'était il y a quelques années. La plupart des maisons de courtage permettent aux investisseurs de détenir des fractions ou des « tranches » d'actions individuelles. Fidelity permet à ses clients d'acheter des tranches de milliers d'actions américaines et de fonds négociés en bourse, à partir de 1 $.

Robin des Bois

les utilisateurs peuvent acheter aussi peu qu'un millionième d'action. Un investisseur pourrait acquérir 200 $ d'une action de 2,000 1 $, ou 10 $, ou 54.31 $, ou XNUMX $, d'ailleurs, avec peu d'effort.

Une porte-parole de Fidelity a déclaré que 2.3 millions de comptes utilisaient des fractions d'actions l'année dernière.

De plus, de nombreux investisseurs sont exposés au marché via des FNB indiciels, qui leur permettent déjà de détenir des paniers d'actions à un prix inférieur aux prix combinés des titres des indices.

Il était une fois, les fractionnements d'actions pouvaient être un inconvénient pour les investisseurs qui payaient des commissions par action plutôt que par transaction. Cet inconvénient a largement disparu à l'ère du trading sans commission, désormais courant dans toutes les sociétés de courtage.

Les options changent de main par lots de 100, de sorte que les contrats sur une action à prix élevé peuvent être coûteux. Les deux dernières années ont vu une explosion de l'implication des investisseurs particuliers dans les marchés d'options, de sorte que l'effet là-bas peut être plus important. Mais c'est plus un facteur pour les GameStops du monde que pour les Amazones.

Des prix plus digestes pour Amazon ou Alphabet pourraient en faire des candidats plus susceptibles de rejoindre un indice pondéré par les prix comme le Dow Jones Industrial Average. Et bien qu'il s'agisse encore de spéculations à ce stade, Apple a obtenu son admission dans le Dow Jones en 2015, un an seulement après avoir réalisé une division d'actions 7 pour 1. Apple, ça ne vaut rien, a réalisé cinq scissions depuis son introduction en bourse en 1980 pour 22 $ l'action. Sur une base ajustée en fonction de la répartition, son prix d'introduction en bourse était de 10 cents.

Alors pourquoi diviser une action ? Il s'agit probablement plus d'optique et de confiance de signalisation que de quelque chose de plus technique. La direction indique qu'elle s'attend à ce que les actions continuent d'augmenter après la division, et le marché aime voir des initiés haussiers.

Un cours des actions fractionné après 20 contre 1 qui se déplace de 50 cents en une journée, plutôt que de 10 $, pourrait signaler plus de stabilité aux investisseurs. Les annonces de scission attirent également la couverture médiatique et la recherche des analystes côté vente. Et le cycle divisé tourne et tourne.

Ainsi, à très court terme, vous verrez souvent un stock apparaître sur une annonce scindée. Mais cela dépasse les performances attendues, pas parce qu'une scission ajoute de la valeur à une entreprise en soi.

Selon Jack Ablin, directeur des investissements chez Cresset Capital, qui gère environ 22 milliards de dollars d'actifs : "C'est là que les manuels et les carnets de commandes divergent, où la réalité s'écarte de la théorie."

Écrire à Nicholas Jasinski à [email protected]