Le destin du marché boursier se résume aux 13 prochaines séances de négociation

(Bloomberg) – Quatre événements majeurs au cours des 13 prochaines séances de bourse seront les principaux catalyseurs pour déterminer si la reprise du marché boursier de cette année déraille ou recommence à rouler après une chute en février.

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Tout commence mardi, lorsque le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, livre son témoignage semestriel de deux jours sur la politique monétaire au Capitole. Alors que l'indice S&P 500 vient de connaître sa meilleure semaine en un mois, les investisseurs seront à l'affût de tout indice sur la trajectoire de hausse des taux d'intérêt de la banque centrale.

"Le marché s'accroche à chaque chose positive que dit Powell", a déclaré Emily Hill, associée fondatrice de Bowersock Capital. "Dès que le mot 'désinflation' a quitté ses lèvres dans un discours plus tôt cette année, le marché s'est envolé."

En effet, le rallye de la fin de la semaine dernière a été stimulé par le chef de la Fed d'Atlanta, Raphael Bostic, qui a déclaré que la banque centrale pourrait faire une pause cet été.

Après Powell, vient le rapport sur l'emploi de février le 10 mars et l'indice des prix à la consommation le 14 mars.

"Il y a de tels signaux contradictoires dans l'économie", a déclaré Hill. "Donc, vous allez voir des réactions excessives des investisseurs aux données à venir."

Puis, le 22 mars, la Fed rendra sa décision politique et ses projections trimestrielles de taux d'intérêt, et Powell tiendra sa conférence de presse. Après cela, les investisseurs devraient avoir une idée assez claire de la question de savoir si la banque centrale arrêtera ses hausses de taux dans les mois à venir.

Les investisseurs sont inquiets de la plupart de cela. La volatilité implicite à terme est de retour dans le bas des 30 pour le jour de l'indice des prix à la consommation et proche de 40 pour le jour de la décision des taux de la Fed plus tard, ce qui signifie que les traders parient sur de grandes fluctuations, selon les données compilées par Citigroup. Cependant, une lecture de volatilité implicite à terme de 26 le jour des données sur l'emploi indique que le marché sous-évalue ce risque, selon Stuart Kaiser, responsable de la stratégie de négociation des actions américaines de Citigroup.

Quant au marché boursier lui-même, le sentiment dominant a été calme. Le S&P 500 a affiché un mouvement quotidien de moins de 0.5 % dans les deux sens pour les trois jours de bourse se terminant le 1er mars, une séquence de tranquillité vue pour la dernière fois en janvier lorsque les investisseurs ont renforcé leurs paris sur le fait que l'économie américaine pourrait éviter une récession alors que l'inflation reflue.

Voici ce que les commerçants surveilleront.

Témoignage Powell

Le rapport semestriel sur la politique monétaire du président de la Fed au comité des banques du Sénat américain mardi et au comité des services financiers de la Chambre mercredi devrait donner des indications sur les perspectives économiques américaines, en particulier l'inflation, les pressions salariales et l'emploi. Les traders chercheront également des indices sur les mesures supplémentaires que la Fed prendra pour contrôler les prix élevés.

Rapport sur les emplois

Le marché du travail a été vigoureux en janvier. C'est un moteur important de l'inflation, car la croissance des salaires peut maintenir les prix plus élevés. Et c'est un risque pour les cours boursiers, car une inflation rigide empêcherait la Fed de suspendre les hausses de taux. Les économistes prédisent que le taux de chômage de février atteindra 3.4 %, inchangé par rapport à janvier. La croissance de la masse salariale non agricole devrait chuter à 215,000 517,000 après une explosion surprenante de XNUMX XNUMX emplois un mois plus tôt. Mais en fin de compte, les données se résument aux salaires et à la question de savoir si la Fed pense qu'ils ralentissent suffisamment vite pour faire baisser l'inflation.

Données d'inflation

La lecture de l'indice des prix à la consommation de février est cruciale, après avoir bondi au début de l'année. Tout signe d'inflation persistante pourrait pousser la Fed à relever ses taux encore plus haut que prévu. La prévision pour l'IPC de février est de 6 %, une amélioration par rapport aux 6.4 % de janvier. L'IPC de base, qui exclut les composants volatils de l'alimentation et de l'énergie et est considéré comme un meilleur indicateur sous-jacent que la mesure globale, devrait augmenter de 5.4 % par rapport à février 2022 et de 0.4 % par rapport au mois précédent. L'objectif d'inflation de la Fed, qui prend en compte plus que la simple lecture de l'IPC, est de 2 %.

Décision de la Fed

Le marché table sur un sommet des taux d'intérêt en septembre à 5.4 %, soit près d'un point de pourcentage au-dessus du taux effectif actuel des fonds fédéraux. Les traders se préparent à la possibilité que la Fed revienne à des hausses de taux géantes, avec des swaps d'indices au jour le jour évaluant environ 31 points de base de resserrement plus tard ce mois-ci.

Bien sûr, les attentes à terme de la Fed et les commentaires de Powell après la décision affecteront le sentiment du marché. Mais il s'agit de gros ratés, comme des lectures d'inflation beaucoup plus chaudes que prévu, qui feraient dérailler les tentatives de reprise du marché boursier, selon Michael Antonelli, stratège de marché chez Baird.

"Si le taux terminal passe de 5% à 5.5%, ce sera un vent contraire, mais cela ne fera pas cratère le marché boursier comme il l'a fait l'année dernière", a déclaré Antonelli lors d'un entretien téléphonique. « L'année dernière, nous ne savions pas à quoi ressembleraient les pires scénarios, mais cette année, la fenêtre des résultats potentiels est beaucoup plus étroite. Et des investisseurs comme ça.