Les marchés boursiers surévaluent le risque de récession, selon un stratège de JPMorgan

(Bloomberg) — L'inquiétude des investisseurs en actions à propos d'une éventuelle récession ne se manifeste pas dans d'autres parties du marché, ce qui donne confiance au stratège de JPMorgan Chase & Co., Marko Kolanovic, dans sa position pro-risque.

Les plus lus de Bloomberg

Les marchés boursiers américains et européens évaluent à 70 % la probabilité que l'économie sombre dans la récession à court terme, selon les estimations du stratège le mieux classé de JPMorgan. Cela se compare à une chance de 50% sur le marché de la dette de qualité investissement, 30% sur la dette à haut rendement et jusqu'à 20% sur les marchés des taux, a écrit Kolanovic dans une note aux clients lundi.

Si les craintes de récession ne se concrétisent pas, un positionnement modéré des actions et un sentiment pessimiste aideront le marché boursier à se redresser, a écrit Kolanovic.

Les avertissements de récession bouillonnent depuis des mois cette année au milieu de la guerre en Ukraine, des blocages de coronavirus en Chine et d'une Réserve fédérale plus belliciste. La crainte que les efforts des décideurs politiques pour maîtriser l'inflation ne plongent l'économie dans une récession a poussé les investisseurs à retirer près de 10 XNUMX milliards de dollars des marchés boursiers américains cette année.

"Soit les marchés boursiers donnent raison et une récession se produit, entraînant des baisses beaucoup plus importantes des rendements obligataires, soit les marchés des taux donnent raison et une récession est évitée, induisant une reprise des marchés boursiers", a écrit Kolanovic. "Notre point de vue reste que la probabilité d'une récession au cours des 6 à 12 prochains mois est faible et reste donc avec une position pro-risque."

Même si les signes d'affaiblissement de l'économie sont partout, il est toujours difficile de détecter les preuves d'une récession pure et simple. L'activité manufacturière et de services est loin de ses sommets mais toujours en expansion. Les consommateurs continuent de dépenser, tandis que les données sur l'emploi et le logement ne crient pas au danger.

Kolanovic, élu stratège lié aux actions n ° 1 dans l'enquête auprès des investisseurs institutionnels de l'année dernière, a recommandé d'utiliser la faiblesse récente des noms du pétrole et de l'énergie pour ajouter une exposition. Un taureau inébranlable sur les actions de valeur, il a exhorté à plusieurs reprises les investisseurs à acheter la baisse lors de la déroute boursière en 2022. Mais ces appels n'ont pas fonctionné jusqu'à présent, le S&P 500 ayant perdu 16 % depuis son sommet de janvier.

L'inquiétude de JPMorgan selon laquelle l'angoisse de la récession submerge le marché boursier est reprise par UBS Group AG. Le marché boursier évalue à 40% les chances d'une contraction économique, selon le modèle de la banque.

Lire la suite : Les actions longues sont devenues un pari à ressort contre une récession

Selon une étude menée par les stratèges de l'entreprise dirigée par Keith Parker, les cotes de récession tout aussi élevées ont historiquement indiqué de nouvelles pertes de capitaux propres lorsqu'une récession se matérialisait. Mais les actions se redressent généralement lorsque le pire ne se produit pas, le S&P 500 ayant bondi de 12 % au cours des 12 mois suivants, ont-ils constaté. Selon l'estimation de Parker, le marché sera évalué pour une récession économique et des bénéfices si le S&P 500 tombe en dessous de 3,800 XNUMX.