C'est la fin du monde tel que nous le connaissons. Le marché boursier, cependant, ne va nulle part.
La dernière semaine commerciale complète de février s'est terminée avec l'optimisme que l'invasion de l'Ukraine par la Russie se terminerait rapidement et ne deviendrait pas un problème mondial. Comme nous nous sommes trompés. Les scènes hors de l'Ukraine ont été dévastatrices, et bien que la résistance ait été ferme, les tactiques de la Russie sont devenues plus extrêmes. L'Europe s'est mobilisée en réponse, mais les sanctions ne semblent pas mettre fin rapidement à la guerre.
Il n'est donc pas étonnant que le marché boursier ait connu une semaine difficile. le
Dow Jones Industrial Average
perdu 1.3 %, sa quatrième semaine consécutive de pertes, tandis que
S & P 500
a également perdu 1.3 % et le
Nasdaq Composite
est tombé 2.8%.
Dans des moments comme ceux-ci, il est facile de se sentir découragé, tant pour l'état du monde que pour le marché. Et on a l'impression que le pire est encore à venir. Le Russe Vladimir Poutine ne montre aucun signe de relâchement, malgré des mesures dévastatrices qui pourraient anéantir l'économie russe. Les prix du pétrole montent en flèche, l'inflation monte en flèche et la Réserve fédérale est sur le point de commencer à relever les taux.
C'est suffisant pour faire une tête pour la sécurité de l'argent et même faire du Brésil une destination attrayante pour les dollars d'investissement.
Mais il y a une grande différence entre une correction et un marché baissier à part entière, qui s'accompagne généralement d'une récession, et l'économie américaine pourrait être plus robuste que beaucoup ne le pensent. Prenez les prix du pétrole. Avec le brut West Texas Intermediate, la référence américaine, dépassant les 110 dollars le baril et d'autres gains en vue, de nombreux observateurs ont souligné le fait que la hausse des prix du pétrole a souvent précédé les récessions. Mais ce n'était pas le cas en 1987, 1996, 2011 ou 2018, lorsque le pétrole a grimpé en flèche mais qu'aucune récession n'a eu lieu, observe l'économiste en chef de MKM Partners, Michael Darda.
Plus important encore, la politique monétaire est encore accommodante – et le restera pendant un certain temps – ce qui devrait permettre à l'économie d'absorber la douleur causée par la hausse des prix du brut. "Les flambées des prix du pétrole qui sont monétisées par un contexte monétaire accommodant augmenteront le niveau des prix, mais la récession ne survient qu'après que la politique monétaire soit devenue restrictive et nous sommes loin d'une telle éventualité", écrit Darda.
Et l'économie américaine semble tenir le coup, du moins pour l'instant. Les stocks de détail comme
Kohl
(symbole : KSS) et
Nordstrom
(JWN) a grimpé en flèche la semaine dernière après avoir annoncé des bénéfices meilleurs que prévu et des prévisions solides. Le rapport sur la masse salariale de février a également montré une économie qui semblait avoir dépassé Covid, alors que les emplois dans les loisirs et l'hôtellerie, les soins de santé et la construction revenaient. Encore mieux : seulement 4.2 millions de personnes ont déclaré qu'elles ne pouvaient pas travailler parce que leur employeur avait des problèmes avec Covid, contre six millions en janvier.
Si l'économie américaine s'avère à nouveau résiliente, le déclin actuel pourrait finir par être considéré comme une simple « peur de la croissance », déclare Lori Calvasina, responsable de la stratégie des actions américaines chez RBC Capital Markets. Il y a eu quatre alertes de ce type depuis la crise financière, en 2010, 2011, 2015 et 2018. Elles ont duré 147 jours en moyenne, avec une baisse médiane de 17.3 % pour le S&P 500. Cela suggère qu'il y a plus de baisse à venir, mais le les rebonds de ces baisses ont été rapides et durables, avec des actions en hausse de 6.5 % au cours des cinq premiers jours après un creux et de 24 % au cours des six mois suivants.
« C'est comme un tremplin qui sort », dit-elle. "Nous n'avons peut-être pas vu tous les inconvénients, mais les reprises ont tendance à aller vite."
Quand ils arrivent enfin.
Écrire à Ben Levisohn à [email protected]