La reprise du marché boursier fait face à un nouvel obstacle alors que les rachats records ralentissent

(Bloomberg) - La fin de la frénésie record d'achat d'actions des entreprises américaines donne aux haussiers des actions une autre raison de s'inquiéter.

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JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc. et Best Buy Co Inc. ont tous suspendu leurs plans de rachat lors de la publication de leurs résultats du deuxième trimestre, décidant de conserver leurs liquidités à la place, car les hausses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale risquaient de plonger l'économie dans une récession. Ils font partie des 10 qui ont interrompu les programmes cette année pour des raisons sans rapport avec les fusions et acquisitions - un phénomène "très, très rare", selon Birinyi Associates.

Ces mesures pourraient être le signe avant-coureur d'un recul par rapport à une ère de rachats d'actions record qui a éclaté à la suite de la pandémie, lorsque les dirigeants ont puisé dans leurs réserves de liquidités pour acheter près de 1 XNUMX milliards de dollars de leurs propres actions. Alors que les analystes débattent de l'impact final des rachats d'actions, le recul menace de retirer une béquille d'un marché fragile déjà aux prises avec l'inflation et le spectre d'un ralentissement de la croissance mondiale.

"Les rachats ont été la plus grande source de demande d'actions américaines cette année et un grand soutien pour les marchés boursiers", a déclaré Mathieu Racheter, responsable de la stratégie actions chez Julius Baer. "Mais les rachats devraient ralentir à partir d'ici dans un contexte de perspectives de bénéfices plus sombres et de baisse de la confiance des PDG."

À la fin du premier trimestre, les entreprises américaines avaient dépensé un peu plus de 265 milliards de dollars pour racheter des actions, un montant record, selon les données de Barclays Plc. Bien que les annonces de rachat aient toujours été fortes depuis le début de l'année, certaines entreprises américaines "ont utilisé les résultats du deuxième trimestre pour limiter les rachats existants en raison de problèmes de perspectives de croissance", a déclaré le stratège Emmanuel Cau.

Le directeur général de JPMorgan, Jamie Dimon, a déclaré que la banque prenait une pause pour répondre à des exigences de capital plus élevées et permettre une flexibilité pour "un large éventail d'environnements économiques", tout en déclarant des bénéfices qui manquaient aux estimations. Citigroup a également cité des règles de capital plus élevées, affirmant qu'il est désormais en "mode de constitution de capital".

D'autres entreprises privilégient également l'utilisation de liquidités pour renforcer leurs activités pendant une période économique difficile.

Le détaillant Best Buy a déclaré qu'il suspendait les rachats dans le cadre de sa stratégie de gestion du capital "en réponse à l'environnement de vente actuel". La société a réduit ses prévisions et a déclaré que l'inflation frappait les consommateurs. Et le fondateur de Starbucks Corp., Howard Schultz, a suspendu le plan de rachat de la chaîne de café en avril, affirmant que l'argent pourrait être mieux dépensé pour les magasins et le personnel.

La frousse fiscale

Les perspectives de rachats l'année prochaine sont encore plus incertaines, avec une proposition de taxe sur les rachats d'actions américaines qui devrait entrer en vigueur. Les démocrates espèrent que la taxe d'accise de 1% ralentira le recours aux rachats d'entreprises, car ils produisent des gains en capital mais pas de factures fiscales immédiates.

Cela pourrait ouvrir une fenêtre permettant aux entreprises de faire avancer leurs plans au second semestre de cette année. Pourtant, les stratèges ne s'attendent pas à ce que cela fournisse un gros soutien aux marchés, étant donné que l'incertitude macroéconomique primordiale l'emportera sur tout sentiment positif des rachats accélérés.

"Les entreprises disposant d'orientations claires essaieront probablement d'anticiper certains des rachats, même si cela n'aura peut-être pas autant d'impact sur le marché que certains l'attendent compte tenu des principaux facteurs macroéconomiques actuels", a déclaré Esty Dwek, directeur des investissements chez Flowbank SA.

Robert Cantwell, gestionnaire de portefeuille chez Upholdings Group LLC à Nashville, est d'accord. "Nous ne nous attendons pas à une 'ruée vers les rachats' au second semestre car ils dépendent davantage du cours des actions que d'une taxe de 1%", a-t-il déclaré. "La taxe est plus susceptible de faire baisser les rachats d'actions en faveur de plus de fusions et acquisitions ou d'investissements internes."

Mais il y a de bonnes nouvelles pour ceux qui recherchent un coup de pouce au rachat : le rebond du marché boursier depuis son creux de juin pourrait également réduire le besoin des entreprises de soutenir leurs actions par des rachats.

"Les prix du marché boursier se sont fortement redressés au cours du mois dernier et les rachats devraient absolument ralentir en conséquence", a déclaré Cantwell. "Le ralentissement des rachats peut être le signe d'un marché fort, par opposition à un marché faible."