Le marché boursier commence à "montrer des signes de fissuration et d'éclatement": professeur à Harvard

La croissance explosive du trading passif, la peur de passer à côté et une confiance aveugle dans les «PDG célèbres» ont contribué à faire mousser les noms technologiques à forte croissance, selon le conférencier de Harvard et écrivain renommé Vikram Mansharamani.

Maintenant, l'auteur qui s'est fait un nom en repérant les bulles du marché dans son livre "Boombustology : Spotting Financial Bubbles Before They Burst", dit qu'une autre pourrait être sur le point d'éclater.

"Je crois qu'une bulle d'investissement passif se prépare et pourrait, en fait, avoir commencé à montrer des signes de fissuration et d'éclatement ici", a déclaré Mansharamani, s'exprimant sur Yahoo Finance's Future of Finance. « Nous avons eu des flux qui ont influencé les prix, plus que les fondamentaux dans de nombreux secteurs. Et une partie de cela est due uniquement aux énormes sommes d'argent qui affluent dans certains de ces indices.

L'investissement passif, qui suit un indice ou un portefeuille pondéré par le marché, représente désormais plus de la moitié de tous les fonds indiciels boursiers américains cotés en bourse, selon Bloomberg Intelligence. Les fonds ont connu une croissance explosive en partie parce qu'ils facturent des frais beaucoup plus bas, en raison de la façon dont ils sont gérés. Mais Mansharamani, qui est également chargé de cours à l'Université de Harvard, affirme que l'influence démesurée de l'investissement passif a entraîné des distorsions de prix dans les actions, le marché étant de plus en plus influencé par les flux de capitaux et les algorithmes axés sur le momentum.

À titre d'exemple, il cite la croissance des fonds axés sur les questions environnementales, sociales et de gouvernance (ESG). Poussé par une prise de conscience croissante des problèmes liés au climat, près de 650 milliards de dollars ont été versés dans les indices axés sur l'ESG jusqu'à la fin novembre de l'année dernière, selon les données de Refinitiv Lipper, conduisant à un record en 2021. Mais Mansharamani affirme que la demande n'a pas nécessairement correspondant à l'offre du marché.

En conséquence, les entrées de capitaux provenant de fonds dotés de mandats ESG se sont largement concentrées sur une poignée d'actions, ce qui a conduit à des valorisations gonflées d'entreprises jugées durablement investissables, a-t-il déclaré.

L'histoire continue

« Ces fonds n'avaient pas beaucoup d'endroits où ils pouvaient garer autant d'argent qu'ils recevaient. Et donc ces flux ont poussé les actions à des niveaux qu'ils n'auraient peut-être pas eus s'ils n'avaient pas eu cette bulle de manie de style ESG, si vous voulez, qui couvait en parallèle », a-t-il déclaré.

"Logique visionnaire"

Mansharamani a déclaré que les valorisations ont été aggravées par la peur de manquer quelque chose et le «pouvoir de la narration» par des PDG célèbres, citant Tesla (TSLA) comme un excellent exemple. L'influence démesurée du PDG Elon Musk au sein de l'entreprise et sa capacité à vendre des investisseurs potentiels sur un "nouveau monde fantastique" ont alimenté le titre à la hausse, créant un décalage entre les fondamentaux de l'entreprise et le prix auquel les investisseurs apprécient l'entreprise, a-t-il déclaré.

Les médias sociaux n'ont fait qu'augmenter cela.

« Il y a cette logique visionnaire, c'est-à-dire que tout est dans le futur. Tout s'en vient. Nous avons une conduite entièrement autonome, nous avons des taxis robots, nous avons des zones solaires, nous avons des batteries… nous allons sur Mars et envoyons une voiture sur Mars. Quoi qu'il en soit, tout cela est crédible pour ceux qui veulent croire à la colline. Dès que le sentiment change, vous pouvez voir le sentiment changer rapidement », a-t-il déclaré. "Je pense que si vous vous débarrassiez de certaines de ces pressions, car elles soutiennent le stock, peut-être que le stock ne serait pas là où il est."

Les mouvements récents des actions de Tesla peuvent indiquer que le changement de sentiment est déjà en cours. Les actions ont chuté de plus de 25 % par rapport aux sommets atteints l'automne dernier, bien que la société ait enregistré un bénéfice record au cours de son dernier trimestre.

D'autres actions de croissance de haute technologie ont baissé aux côtés du constructeur de véhicules électriques par crainte d'une hausse des taux, ramenant les valorisations plus près de la réalité, a déclaré Mansharamani.

"[Avec] des prix plus élevés équivalant à plus de demande, vous obtenez un cycle auto-réalisateur qui monte", a-t-il déclaré. « Au fait, cela va arriver aussi en descendant. Des prix plus bas, moins de demande, des prix plus bas, moins de demande.

Akiko Fujita est présentatrice et journaliste pour Yahoo Finance. Suivez-la sur Twitter @AkikoFujita

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