Les investisseurs boursiers se préparent à la semaine la plus chargée de la saison des résultats. Voici comment cela se cumule jusqu'à présent.

La barre des bénéfices a été placée haut l'année dernière lorsque l'économie mondiale a rouvert de son état induit par la pandémie. "Avance rapide jusqu'à cette année, et les bénéfices sont confrontés à des comparaisons plus difficiles d'une année sur l'autre. Ajoutez à cela le risque élevé d'une récession, une inflation toujours forte et un cycle de resserrement agressif de la Fed, et il n'est pas surprenant que le sentiment entourant la saison actuelle des résultats du 3T22 soit prudent », a déclaré Larry Adam, directeur des investissements pour le client privé. groupe chez Raymond James, dans une note du vendredi.

"Nous avons des raisons de croire que la saison des résultats du 3T22 sera meilleure que prévu et pourrait devenir un catalyseur positif pour les actions, tout comme l'ont été les résultats du 2T22", a-t-il écrit.

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Les bénéfices meilleurs que prévu ont été crédités d'avoir contribué à alimenter un rallye boursier de fin juin à début août, les actions rebondissant fortement par rapport à ce qui était alors les creux de 2020 avant de succomber à de nouvelles séries de ventes qui, fin septembre, a amené le S&P 500 à sa clôture la plus basse depuis novembre 2020.

Bien que les revenus n'aient pas été le seul facteur des gains de la semaine dernière, ils n'ont probablement pas fait de mal.

Le nombre de sociétés du S&P 500 faisant état de surprises positives en matière de bénéfices et l'ampleur de ces surprises en matière de bénéfices ont augmenté au cours de la semaine dernière, a noté John Butters, analyste principal des bénéfices chez FactSet, dans une note de vendredi.

Même avec cette amélioration, cependant, les battements de bénéfices sont toujours inférieurs aux moyennes à long terme.

Jusqu'à vendredi, 20% des entreprises du S&P 500 avaient publié leurs résultats du troisième trimestre. Parmi ces sociétés, 72% ont déclaré un bénéfice réel par action, ou BPA, supérieur aux estimations, ce qui est inférieur à la moyenne sur 5 ans de 77% et en dessous de la moyenne sur 10 ans de 73%, a déclaré Butters. Dans l'ensemble, les entreprises déclarent des bénéfices supérieurs de 2.3 % aux estimations, ce qui est inférieur à la moyenne sur 5 ans de 8.7 % et inférieur à la moyenne sur 10 ans de 6.5 %.

Pendant ce temps, le taux de croissance des bénéfices mixtes, qui combine les résultats réels des entreprises qui ont fait rapport avec les résultats estimés des entreprises qui n'ont pas encore fait rapport, est passé à 1.5 % contre 1.3 % à la fin de la semaine dernière, mais il était toujours inférieur au taux de croissance des bénéfices estimé à la fin du trimestre à 2.8%, a-t-il déclaré. Et le nombre et l'ampleur des surprises positives en matière de bénéfices sont inférieurs à leurs moyennes sur 5 et 10 ans. D'une année sur l'autre, le S&P 500 enregistre sa plus faible croissance des bénéfices depuis le troisième trimestre de 2020, selon Butters.

Le taux de croissance mixte des revenus pour le troisième trimestre était de 8.5 %, contre un taux de croissance des revenus de 8.4 % la semaine dernière et un taux de croissance des revenus de 8.7 % à la fin du troisième trimestre.

La programmation de la semaine prochaine représente plus de 30% de la capitalisation boursière du S&P 500, a déclaré Adam. Et avec le secteur technologique représentant environ 20% des bénéfices de l'indice, les rapports de Visa Inc.
V,
+ 1.68%,
Parent de Google Alphabet Inc.
GOOG,
+ 0.94%

GOOGL,
+ 1.16%,
Microsoft Corp.
MSFT,
+ 2.53%,
Amazon.com Inc.
AMZN,
+ 3.53%
et Apple Inc.
AAPL,
+ 2.71%
seront surveillés de près.

Loin des chiffres rétrospectifs, les conseils des dirigeants sur la voie à suivre seront cruciaux dans un contexte de craintes de récession, a écrit Adam, notant que jusqu'à présent, les prévisions sont restées résilientes, le pourcentage net d'entreprises augmentant plutôt que abaissant leurs perspectives. positif.

"Par exemple, le 'Summer of Revenge Travel' était connu pour bénéficier aux compagnies aériennes, mais les commentaires de United
UAL,
+ 3.56%,
Américaine
AAL,
+ 1.86%
et Delta Airlines
DAL,
+ 1.34%
suggère que la demande reste forte pour les mois à venir et jusqu'en 2023. En fin de compte, plus les prévisions sont larges et meilleures, plus la confiance dans notre objectif de bénéfices S&P 215 de 500 $ pour 2023 est élevée », a déclaré Adam.

La flambée du dollar américain
DXY,
-0.89%,
qui reste proche d'un sommet de deux décennies établi à la fin du mois dernier, reste également préoccupant.

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"Bien que l'ampleur de l'impact dépende de la combinaison des coûts par rapport aux ventes à l'étranger et de la part du risque de change couverte, un dollar plus fort nuit généralement aux bénéfices", a écrit Adam.