Le marché boursier profite de la vente massive d'obligations. Il est temps de vendre la déchirure ?

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La Réserve fédérale est parler fort de la lutte contre l'inflation-et la bourse adore ça. Ne vous attendez pas à ce que les actions soient aussi détendues si Powell & Co. agissent selon leurs paroles.

Les

S & P 500
a gagné 1.8 %, prolongeant son rallye pour une deuxième semaine, tandis que le

Nasdaq Composite
augmenté de 2 %. Seulement le

Dow Jones Industrial Average
a terminé la semaine peu variée, en hausse de 0.3 %. Le S&P 500 a maintenant gagné 8.1 % au cours des deux dernières semaines, son plus grand rallye de ce type depuis avril 2020.

N'allez pas chercher la « bonne nouvelle » responsable des gains de la semaine – il n'y en a pas eu, du moins pas du type traditionnel. L'invasion de l'Ukraine par la Russie montre peu de signes de fin. Le président de la Fed, Jerome Powell, et d'autres gouverneurs de la Fed ont évoqué la possibilité de augmentations de taux d'un demi-point lors des prochaines réunions. Et les obligations ont continué à être écrasées, le rendement à 10 ans clôturant la semaine à 2.491 %, son plus haut depuis mai 2019.

Les obligations d'État étant en voie d'atteindre leur pire année depuis 1949, les investisseurs recherchent d'autres endroits où placer leur argent, et ils ont peut-être opté pour des actions. Au cours des dernières semaines, les cours des actions et des obligations ont cessé d'évoluer dans la même direction, comme ils l'avaient été au début de 2022. Au lieu de cela, lorsque les cours des obligations ont augmenté, comme ils l'ont fait après l'invasion de l'Ukraine par la Russie, les cours des actions ont chuté, observe l'économiste de marché de Capital Economics. Thomas Mathieu.

Maintenant que les investisseurs semblent avoir accepté un conflit long et interminable, mais qui n'aura pas autant d'impact économique qu'on le craignait, les prix des obligations chutent et les actions remontent. "Nous soupçonnons que la divergence entre les deux ce mois-ci est due, au moins en partie, à une certaine amélioration du sentiment des investisseurs en ce qui concerne les effets de la guerre russo-ukrainienne, entraînant une amélioration de la demande d'actifs "risqués" (tels que les actions ) au détriment des « sûrs » (comme les bons du Trésor) », explique Mathews.

Le sentiment ne pouvait pas être bien pire. La semaine dernière, le Indicateur BofA Bull & Bear est tombé à "l'extrême baissier" pour la première fois depuis mars 2020, un signal indiquant que le marché devait rebondir. Depuis 2013, l'indice MSCI All-Country World a gagné en moyenne 7.9 % au cours des trois mois suivants après une telle lecture, note Michael Hartnett, stratège en chef des investissements chez BofA Securities. Il ne pense pas que la reprise durera beaucoup plus longtemps que cela, compte tenu de la forte inflation, des taux plus élevés et d'un choc potentiel sur la croissance. "[A] une forte opportunité de vente vous attend au deuxième trimestre", écrit-il.

C'est très possible, mais cela ne signifie pas non plus que le marché doit s'effondrer. L'histoire suggère que le S&P 500 pourrait être limité au cours des six prochains mois, selon le stratège technique de JP Morgan, Jason Hunter. Il note que le S&P 500 s'est négocié dans une fourchette de six mois de 10 % à 15 % lorsque la Fed a commencé à relever ses taux en 1983, 1994, 2004 et 2015, et pourrait refaire la même chose. "Nous pensons que le S&P 500 continuera de se négocier dans les extrêmes de prix du début de 2022 alors que le marché accepte la suppression de la politique monétaire accommodante", écrit Hunter.

Peut-être que négocier sur ce marché ne sera pas si facile après tout.

Écrire à Ben Levisohn à [email protected]