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Alors qu'un nombre croissant de banques d'investissement et de chefs d'entreprise avertissent que la probabilité d'une récession augmente, les analystes de Morgan Stanley disent à leurs clients que le marché boursier - malgré le choc d'une forte vente ces dernières semaines - a beaucoup de marge pour chuter avant atteindre des niveaux compatibles avec les creux de l'ère de la récession, ce qui serait particulièrement néfaste pour les industries cycliques comme les voyages et l'hôtellerie.
"Le marché baissier ne sera pas terminé tant que la récession n'arrivera pas ou que le risque d'une récession ne sera pas éteint", … [+]
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Faits marquants
Bien que les principaux indices boursiers aient plongé de plus de 20% sous les sommets récents, les marchés ne sont encore en baisse que d'environ 60% de la baisse moyenne par rapport aux récessions précédentes (qui dénotent deux trimestres consécutifs de croissance négative du produit intérieur brut), analystes de Morgan Stanley a déclaré aux clients dans une note du mardi.
Alors que la Réserve fédérale s'efforce de lutter contre une inflation élevée depuis des décennies avec des hausses de taux d'intérêt qui freineront probablement la croissance économique, une récession "n'est plus seulement un risque extrême", ont écrit les analystes dirigés par Michael Wilson, mettant les chances d'un sur l'année prochaine. à 35 %, contre 20 % en mars.
Ils estiment que le S&P 500 pourrait plonger jusqu'à 20 % à 3,000 3,770 points, par rapport aux niveaux actuels de 14 XNUMX, si les États-Unis tombent en récession, citant des bénéfices qui ont tendance à chuter en moyenne de XNUMX % pendant les récessions - une tendance marquée. redressement des bénéfices records et de la croissance de 25 % l'an dernier.
"Le marché baissier ne sera pas terminé tant que la récession n'arrivera pas ou que le risque d'une récession ne sera pas éteint", ont déclaré les analystes, ajoutant que la faiblesse du marché se poursuivra probablement au cours des trois à six prochains mois face à des lectures d'inflation "très tenaces".
Les prix élevés décourageant certaines dépenses de consommation, Morgan Stanley affirme que les actions liées aux dépenses discrétionnaires, comme celles du commerce de détail, des hôtels, des restaurants et des vêtements, courent un risque plus élevé de ralentissement, tandis que celles liées à Internet, aux paiements et aux biens ménagers durables ( comme les appareils électroménagers et les ordinateurs) sont moins à risque.
La note arrive le même jour que le PDG de Tesla, Elon Musk a affirmé Valérie Plante. l'économie américaine sera "plus susceptible qu'improbable" de faire face à une récession à court terme, faisant écho aux inquiétudes soulevées par plusieurs autres grands chefs d'entreprise et institutions financières à la suite de la hausse plus forte que prévu des taux d'intérêt directeurs la semaine dernière, qui tend à décourager les dépenses des rendre les emprunts plus chers.
Tangente
Morgan Stanley n'est pas le seul à augmenter les probabilités de récession cette semaine. Dans une note aux clients lundi, l'économiste en chef de Goldman Sachs, Jan Hatzius, a déclaré que l'entreprise considérait désormais "le risque de récession comme plus élevé et plus prépondérant" compte tenu de la hausse des taux plus agressive de la Fed, mettant les chances d'une récession au cours des deux prochaines années. à 48 %, contre 35 % précédemment. La banque d'investissement estime que des conditions financières plus strictes pourraient faire baisser le PIB jusqu'à 2 points de pourcentage au cours de l'année prochaine.
Fait surprenant
Les restaurants sont les plus exposés à un recul des dépenses, selon une enquête de Morgan Stanley auprès de quelque 2,000 75 consommateurs. Environ 60% des personnes interrogées ont déclaré qu'elles réduiraient leurs sorties au restaurant au cours des six prochains mois, tandis que 40% ont déclaré qu'elles le feraient pour les livraisons et les plats à emporter des restaurants. Bien qu'ils soient à l'origine d'une grande partie des gains inflationnistes, les articles essentiels comme l'essence et l'épicerie devraient faire l'objet de dépenses plus résilientes, environ XNUMX % des consommateurs déclarant qu'ils réduiraient l'un ou l'autre.
Fond clé
Principaux indices boursiers plongé en territoire baissier la semaine dernière avant la plus forte hausse des taux d'intérêt de la Fed en 28 ans, et le sentiment sombre a inauguré des vagues de licenciements parmi les personnes récemment en plein essor sans souci ainsi que biens immobiliers entreprises. "Nous ne pensons pas que la Fed puisse arrêter les problèmes qui causent l'inflation du côté de l'offre sans détruire absolument l'économie, mais à ce stade, il semble qu'elle soit résignée au fait que cela doit être fait", déclare Brett Ewing. , stratège en chef du marché de First Franklin Financial Services. Goldman Sachs a averti ses clients qu'il s'attend à une nouvelle hausse de 75 points de base en juillet.
Lectures complémentaires
Elon Musk déclare que la récession américaine est "inévitable", plus probable à court terme (Forbes)
Une autre grande banque internationale prévoit une récession aux États-Unis (Forbes)
Source : https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2022/06/21/stock-market-could-crash-another-20-if-us-plunges-into-recession-these-industries-are- les plus à risque/