Ce fut l'année de la hausse des rendements. Le rendement du Trésor à 10 ans est passé à environ 3.5 % contre 1.51 % à la fin de 2021. Le moteur a été inflation obstinément élevée, ce qui a incité la Réserve fédérale à relever les taux d'intérêt à court terme, expulsant l'argent des obligations à plus longue échéance. Cela fait baisser le prix de ces obligations à long terme et augmenter le rendement. La Fed a également réduit ses achats de bons du Trésor à long terme.
Cela rend les actions dont les rendements en dividendes sont supérieurs aux rendements du Trésor légèrement moins attrayants. Les obligations d'État sont sans risque, ce qui signifie que les paiements d'intérêts sont presque garantis. Le risque supplémentaire de posséder une partie des bénéfices d'une entreprise signifie généralement que les rendements en dividendes devraient être plus élevés. Ainsi, lorsque les rendements du Trésor augmentent, les rendements des dividendes devraient également augmenter. Mais le rendement à 10 ans a augmenté si rapidement cette année qu'il a maintenant dépassé le rendement global du dividende à terme sur un an de
S & P 500
entreprises d'environ 1.7%, selon FactSet.
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Cela pourrait inciter les investisseurs à envisager de s'empiler sur les actions les plus rémunératrices telles que les sociétés pétrolières. L'Alerian Midstream Energy Index, par exemple, a un rendement de près de 6 %. Mais la campagne de hausse des taux de la Fed, qui tente de réduire l'inflation, vise à freiner la demande économique, ce qui signifie probablement une baisse de la demande de pétrole. Cela réduirait les bénéfices des sociétés pétrolières, de sorte que toute attente selon laquelle ces sociétés seront en mesure d'augmenter leurs paiements de dividendes chaque année pourrait s'avérer risquée ; ces sociétés pourraient être amenées à réduire leurs versements de dividendes. En fait, la volatilité du rendement du dividende de l'indice énergétique a récemment été d'environ 73 %, bien supérieure à la volatilité de 1500 % du S&P 9, selon
Morgan Stanley
(symbole : MS). Cela rend les dividendes de ces sociétés énergétiques assez peu fiables.
Cela soulève la question de savoir si les actions à dividendes plus sûrs valent la peine d'être examinées. Les actions pharmaceutiques et des sciences de la vie du S&P 1500 ont en moyenne la même volatilité du rendement des dividendes que l'indice plus large. Le problème est que le rendement actuel du dividende pour ces actions est d'environ 2 % car les investisseurs paient souvent un prix élevé pour la sécurité.
Cependant, il existe certains groupes d'actions qui offrent des paiements de dividendes relativement importants sans risque élevé.
Les banques en sont un bon exemple, puisque le secteur bancaire du S&P 1500 rapporte 3.1 %. Bien que ce soit un peu en dessous du rendement à 10 ans, le secteur a récemment composé son paiement de dividende annuel à un taux de croissance de 11 %, selon Morgan Stanley. Cela signifie que si ces sociétés continuent d'augmenter leurs dividendes à ce rythme, leur paiement de dividende annuel moyen pour les cinq prochaines années équivaudrait à un rendement annuel d'environ 4 %. C'est certainement plus fiable que les dividendes énergétiques, car la volatilité des rendements des banques a été d'environ 21 %.
Par exemple,
JPMorgan Chase
(JPM) a un rendement de 3.5 % en ce moment, mais les analystes interrogés par FactSet s'attendent à ce que la société augmente le paiement du dividende de près de 5 % en 2023. Si la banque maintient ce taux de croissance, son rendement annuel moyen pour les cinq prochaines années serait de bien au-dessus du rendement actuel à 10 ans.
Et c'est un résultat fiable. Le cours de l'action a été moins volatil que le S&P 500 au cours de la dernière année, selon FactSet. Cela implique que ses bénéfices – et ses dividendes – ne sont pas si volatils, car l'ensemble diversifié d'activités de la banque l'aide à se protéger des activités de prêt, qui sont souvent durement touchées pendant les récessions.
L'action Morgan Stanley est similaire. Son rendement est de 3.5% et les analystes s'attendent à ce que le paiement du dividende augmente de plus de 7% l'année prochaine. Il a également diversifié ses activités, car son action a été tout aussi volatile que le S&P 500.
Trouver les bonnes actions à dividendes, c'est comme trouver des diamants bruts. Ils existent - il suffit de creuser et de détermination.
Écrivez à Jacob Sonenshine à [email protected]