Préparez-vous pour la lumière de stagflation.
Les gros titres sur la stagflation sont partout, et la partie « flation » de l'équation est assez évidente. L'indice des prix à la consommation de février est arrivé la semaine dernière, et il était aussi mauvais que prévu. L'IPC a augmenté de 7.9 %, contre 7.5 % en janvier, tandis que l'IPC de base, qui exclut les aliments et l'énergie, a augmenté de 6.4 %, contre 6 %. Et l'indice du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan a indiqué les attentes d'inflation les plus élevées depuis 1981.
Nous avons plus de mal à voir la partie "cerf", du moins si l'on s'attend à un malaise de type années 1970. À l'époque, les prix montaient en flèche, la croissance était anémique et les emplois étaient perdus. Pour l'instant, il y a peu de signes de cela, malgré le taux d'inflation élevé. Seulement 227,000 XNUMX personnes ont perdu leur emploi la semaine dernière, un niveau proche du creux postpandémique et, très franchement, silencieux pendant à peu près n'importe quelle période.
Certes, la croissance ralentit, mais elle résiste peut-être mieux qu'il n'y paraît. L'outil GDPNow de la Fed d'Atlanta est l'un des favoris de ceux qui tombent dans le camp de la stagflation. À l'heure actuelle, il place la croissance du produit intérieur brut au premier trimestre à seulement 0.5 %. Ce nombre est calculé sur la base d'un modèle mis à jour avec chaque nouveau point de données. Il n'est pas garanti que l'endroit où il se trouve actuellement soit là où il finit.
"Les modèles suivent une croissance proche de zéro en raison d'un effet de base résultant d'une forte croissance au 4T21 et de moins d'un mois de données Omicron dégradées au 1T22", explique Barry Knapp d'Ironsides Macroeconomics. "Ce n'est rien du tout."
D'autres mesures suggèrent la possibilité d'une croissance beaucoup plus forte. L'économiste de Morgan Stanley, Julian Richers, note que le modèle de suivi du PIB de l'entreprise estime la croissance du premier trimestre à 2.9 %, tandis que son Nowcast évalue la croissance à 7 %. Encore une fois, ce sont des modèles avec leurs propres bizarreries, ceux qui rendent une croissance de 7 % peu probable mais peut-être meilleure que 0.5 %.
Cela pourrait être une bonne nouvelle pour le marché boursier. Le stratège UBS Nicolas LeRoux note que les rendements mensuels des actions américaines chutent à 1.03 % contre 1.22 % lorsque l'inflation est élevée et que l'économie décélère d'une croissance élevée à moyenne, bien que les rendements deviennent négatifs lorsqu'ils tombent dans le bas de sa fourchette historique.
Les investisseurs à la recherche d'une assurance contre la stagflation pourraient se tourner vers le
Global X Lithium et technologie de batterie
ETF (symbole : LIT). Le fonds, dont les positions incluent le mineur de lithium
Albemarle
(ALB) et constructeur de véhicules électriques
Tesla
(TSLA), a tendance à bénéficier lorsque les attentes d'inflation augmentent et que les attentes de croissance ralentissent, déclare Huw Roberts, responsable de l'analyse chez Quant Insight. Les entreprises de l'ETF pourraient également bénéficier à long terme de la hausse des prix du pétrole, les consommateurs recherchant des alternatives.
"Historiquement, les chocs pétroliers ont semé les graines de la prochaine vague d'innovations", explique-t-il.
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