S&P 500 : neuf entreprises perdront gros si la mondialisation meurt

Embargos commerciaux et blocages de la chaîne d'approvisionnement mondiale : la mondialisation est clairement dans les cordes. Et c'est un gros problème pour Sociétés du S&P 500 qui a embrassé le libre-échange à bras ouverts.

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Neuf entreprises dans le S&P 500, dont une entreprise de matériaux Newmont (NEM) et entreprise de technologie Recherche Lam (LRCX), tirent plus de 90 % de leurs revenus de l'extérieur des États-Unis, selon une analyse Investor's Business Daily des données de S&P Global Market Intelligence et MarchéSmith. Cela les rend les plus vulnérables à ce qui commence à ressembler à un recul mondial du commerce mondial.

« La mondialisation a entraîné des décennies de croissance et de rentabilité avec des taux d'intérêt bas et peu d'inflation. Comme la plupart des phénomènes économiques, ce pendule est allé trop loin », a déclaré Jack Ablin, stratège chez Cresset Asset Management. "Nous nous attendons à une sorte de renversement, et nous devons nous y préparer, qui, compte tenu de l'économie et de la nature humaine, ira probablement trop loin dans l'autre sens également."

Qui a besoin de la mondialisation de toute façon ?

Les investisseurs du S&P 500 commencent déjà à montrer leur biais américain et à se détourner de la mondialisation. Et cela pourrait devenir plus extrême au fur et à mesure que les entreprises éloignées sont punies.

Les actions des neuf sociétés du S&P 500 dont les revenus proviennent le plus de l'étranger ont baissé en moyenne de 5.5 % cette année. C'est nettement inférieur à la chute de 500 % du S&P 2.8 cette année. Mais plus dramatiquement, les actions des 95 sociétés du S&P 500 qui ne déclarent aucun revenu provenant de l'extérieur des États-Unis ont augmenté en moyenne de 3.2 % cette année.

Et cela sans parler de certaines des débâcles spécifiques à certains pays cette année auxquelles certaines entreprises mondiales doivent faire face. L'indice MSCI Emerging Markets Eastern Europe est en baisse de 80 % cette année. Et le L'indice RTS russe est en baisse de 45 %. Mais même le Shanghai Stock Exchange Composite est en baisse de près de 7 % cette année. C'est un rappel d'un événement risque plus grand que la Russie.

La mondialisation a été une aubaine pendant 40 ans. "Ces économies ont été réparties entre les consommateurs, qui bénéficiaient souvent de produits de meilleure qualité et de prix plus attractifs, et les actionnaires, qui bénéficiaient de bénéfices en flèche", a déclaré Ablin. Une nouvelle voiture, corrigée de l'inflation, est 43 % moins chère aujourd'hui qu'elle ne l'était en 1980, en grande partie à cause de la mondialisation, dit-il.

Mais maintenant, les entreprises – et les investisseurs – se font rappeler que la mondialisation comporte aussi des risques. « De nombreux avantages de la mondialisation ont fait leur temps, car les multinationales ont arraché la plupart des avantages d'une main-d'œuvre toujours moins chère », a déclaré Ablin. "Maintenant, les chaînes d'approvisionnement sont déformées."

Et les investisseurs continuent également de payer une pénalité en étant trop mondiaux. "Bien qu'il soit toujours justifié d'inclure des actions internationales dans un portefeuille diversifié, les avantages de la diversification n'ont pas été aussi évidents au cours des dernières années", a déclaré Amy Armott de Morningstar.

Entreprises du S&P 500 avec une grande exposition mondiale

Les entreprises technologiques clés qui font beaucoup d'affaires en dehors des États-Unis continuent de sentir la chaleur cette année. Sept des neuf sociétés du S&P 500 qui réalisent le plus de revenus en dehors des États-Unis appartiennent au secteur de la technologie.

Prenez Lam Research. L'entreprise fabrique une variété d'équipements de traitement des semi-conducteurs. Mais il est également très mondial, obtenant 95 % de ses revenus en dehors des États-Unis au cours des 12 derniers mois. La pression des régulateurs pour déplacer davantage de production de haute technologie vers les États-Unis continue de peser. Les actions sont en baisse de plus de 20% cette année. Bien qu'il ne s'agisse pas d'une comparaison parfaite, Intel (INTC), qui obtient moins de ses revenus en dehors des États-Unis, 82 %, est en hausse de près de 2 % cette année.

Cela ne veut pas dire que le simple fait d'être mondial signifie un stock à la traîne. En ce qui concerne les sociétés mondiales du S&P 500, le mineur d'or et de cuivre Newmont se démarque. Avec des opérations étendues au Mexique, au Pérou et en Australie, la société ne rapporte qu'une fraction de ses revenus aux États-Unis. Mais grâce à la flambée des prix des métaux, les actions de Newmont sont encore en hausse de près de 27 % cette année.

Mais si la mondialisation continue de s'inverser, les investisseurs du S&P 500 feraient mieux de connaître les risques et leur exposition. « L'évolution du paysage commercial mondial crée des gagnants et des perdants », a déclaré Ablin.

Les sociétés du S&P 500 les plus exposées à l'étranger

Sources: IBD, S&P Global Market Intelligence

Suivez Matt Krantz sur Twitter @matkrantz

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