Selon BofA, les estimations des bénéfices du S&P 500 pour 2023 font un «tour complet» alors que les risques de récession se profilent

Alors que le consensus EPS 2023 reste "bien au-dessus" des prévisions de BofA de 200 $, les estimations sont inférieures de 8 % au pic de juin de 252 $, selon la note. Les révisions jusqu'à présent cette année "sont maintenant en ligne avec la moyenne historique", et si le rythme de 2.9x des coupes se poursuit jusqu'à la fin de l'année, le S&P 500 pourrait ne voir "aucune croissance du BPA l'année prochaine" car le consensus de 2023 tomberait à environ 220 $, ont averti les stratèges. 

Le graphique ci-dessus montre comment les révisions du BPA de 2023 se comparent à la moyenne historique, tout en tenant également compte des exclusions de la crise du COVID-19 et de la crise financière mondiale de 2008. 

"Le BPA réel était historiquement inférieur de 4% au niveau du consensus au début de l'année, ce qui indique également un potentiel de croissance négative", ont déclaré les stratèges. 

Pendant ce temps, les estimations du S&P 500 EPS au quatrième trimestre sont en baisse de 4.3 % depuis début octobre, soit 2.5 fois la réduction d'estimation typique « à ce stade de la saison des résultats », ont-ils écrit.

Les analystes du groupe Goldman Sachs ont déclaré vendredi dans une note de recherche qu'ils avaient abaissé leurs prévisions de croissance du BPA pour 2023 à 0%, contre une augmentation précédemment attendue de 3%, après que les marges nettes du S&P 500 se soient contractées au troisième trimestre pour la première fois depuis la pandémie. d'une année sur l'autre. Ils ont écrit que les marges "faibles" du troisième trimestre laissent présager "un vent contraire" l'année prochaine. 

Goldman a maintenu son objectif de cours pour le S&P 500 à la fin de l'année à 3,600 2023 et a également maintenu sa prévision de 4,000 XNUMX pour XNUMX.

Prime de risque sur actions

Les stratèges de la BofA ont déclaré lundi dans leur note qu'ils continuaient de s'attendre à ce que "la hausse du risque des bénéfices entraînera une prime de risque plus élevée".

Leur prévision d'une baisse de 9% des bénéfices en 2023 devrait se traduire par une augmentation de la prime de risque des actions de 100 points de base, selon la note. Et cette augmentation de taille se traduit par un prix du S&P 500 d'environ 3,200 1.7 sur la base des taux d'aujourd'hui, ont-ils déclaré, indiquant un rendement réel de 10 % pour le bon du Trésor à XNUMX ans.

Cette valorisation du S&P 500 est inférieure aux niveaux de négociation actuels, ainsi qu'au creux de clôture de l'indice de 2022 3,577.03 le 12 octobre XNUMX, selon Dow Jones Market Data. 

Le S&P 500 a chuté de 20.9 % cette année jusqu'à vendredi.

Le marché boursier américain s'échangeait principalement à la hausse lundi en début d'après-midi, avec le S&P 500
SPX,
+ 0.96%
en hausse de 0.2%, selon les données de FactSet, lors de la dernière vérification. La moyenne industrielle du Dow Jones
DJIA,
+ 1.31%,
une jauge de premier ordre des actions, a gagné 0.7% dans les échanges en début d'après-midi, tandis que le Nasdaq Composite, à forte composante technologique
COMP,
+ 0.85%
était à peu près plat.

Les trois principaux indices boursiers est tombé la semaine dernière au milieu de l'inquiétude des investisseurs face aux hausses agressives des taux d'intérêt par la Réserve fédérale alors qu'elle lutte contre une inflation élevée.

Les stratèges de la BofA ont exprimé leur inquiétude face au "risque de récession imminent" et à la baisse du sentiment des entreprises. "Les mentions de la faiblesse de la demande ont atteint des niveaux antérieurs à la récession", ont-ils déclaré dans leur note lundi.